中金：结构性降低个税利好大众消费

　　中金：结构性降低个税利好大众消费

　　原创： 王汉锋 周昌杰 中金点睛

　　10月20日财政部和国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》，对个人所得税法规定的子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人等6项专项附加扣除给出了更为具体的规定。

　　减个税可能是协调政策的一部分，政策维稳力度在增强

　　上周金融及国务院官员传递对经济及市场积极声音，周六出台的个税专项附加扣除暂行办法征求意见稿，再结合中国长假前国务院常务会议传递稳税费信号、发改委稳投资的新闻发布会、央行假日期间降准，这些信号表明政策维稳力度在增强。

　　九月份及三季度主要宏观经济数据上周披露完毕，数据显示下半年以来增长下滑趋势更加明显，三季度单季GDP同比增长6.5%，是09年一季度以来的最低值，也是2016年增速加速以来首次出现单季度同比增速比前一个季度下滑0.2个百分点的现象。而且上半年金融条件偏紧的负面影响仍在显现，贸易摩擦对出口的影响尚还未充分反应，在未来一段时间增长下滑的压力仍在。在这种背景之下，个税政策调整可能是协调维稳政策的一部分，这些信号都表明政策维稳力度在增强，未来如果下滑压力未缓解，可能需要力度更大的政策支持。

　　抵扣细节涉及教育、医疗、住房贷款利息、住房租金及养老等领域

　　从细则来看，个税的抵扣项目包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人等6项，也是近些年来大众反映较多的费用压力领域。我们根据不同档位的收入水平、个人税率水平估算综合扣减对居民可支配收入及税收的影响，整体上：

　　1）收入越低的群体，减税力度越大，基本上月薪在10000元以内在享受扣除后不用缴纳个税；按照全国非私营单位的平均工资水平估算，减税力度在100%，也就是平均工资水平在扣除后基本不用缴税；如果按照上海和北京等一线城市非私营单位的平均工资水平，抵扣后的个税缴纳将相比无扣除情况下下降约20%-60%之间，降税力度视是否单身、子女多少等情况变化；

　　2）个税缴纳数据的分布方面我们暂时未找到比较细节公开数据，所以还较难估算抵扣后整体的降税力度。根据媒体报道的部分官员披露的信息估算（见下面的链接），中国2017年纳税人口可能在1.87亿人左右，如果按照2017年个税总额约1.2万亿元计算，缴税人口人均年缴个税在6400元/每年或530/每月左右；按照这样的个税水平估算，这次扣除方案降税幅度可能在10%-20%左右。这只是一个非常粗略的估算，而且可能会因为实际收入分布的不同而明显高估整体的降税幅度。

　　结构性降低个人所得税，利好消费，尤其利好大众消费

　　综合来看，这次个人所得税扣除方案将实现一定的降低个人所得税、提高居民可支配收入的效果，虽然对整体经济的影响可能不会很显著（幅度相比整体经济来说并不算大），但结构上对消费尤其是大众消费偏利多，特别是对教育、医疗、住房、养老相关以及其他日常项目消费如食品、影视、服装等有利。从大市来看，上周政府不同部门协调传递进一步维稳信号，周末推出个税扣除方案，这些都将有利于提振短期情绪，特别是在目前市场估值、情绪已经较低的背景下。

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责任编辑：梁斌 SF055