马红漫：准备迎战“滞胀”

　　马红漫：准备迎战“滞胀”

　　作者：财经马红漫

　　今天重点讲一个专题，就是关于大家讨论比较多的物价上涨，世界杯期间我们说“你天天下注，是不是家里有矿？”，“家里有矿”被称之为特有钱，但是最新的说法是“家里再有矿，也吃不起香菜”，以香菜为代表的蔬菜最近价格上涨的特别厉害。

　　最近一段时间的物价上涨，我认为是价格周期和意外事件的交集导致物价上涨的幅度和影响超乎预期。第一个在天气特别热的时候，蔬菜供给就会有价格波动的风险，原因很简单，就是天气比较热在运输过程当中损耗比较大，而这些损耗也会体现在价格当中，天气最热的时候也是菜价波动最大的时候，再加上中国蔬菜之乡寿光遭受水灾，农作物受损面积巨大，寿光当地的芹菜、茄子、黄瓜等价格都涨幅巨大。

　　相关数据显现，8月初到现在蔬菜价格涨幅达到了14%，部分地区如果从7月份开始统计的话甚至出现了蔬菜价格翻倍的状况。

　　那么猪肉价格呢？8月份非洲猪瘟疫的事件，如果出现瘟疫的话就意味着要把患病的猪全部捕杀，目前合计捕杀2.5万头，而且猪瘟疫还没有被完全控制，所以就会导致猪肉市场需求端和供给端都会出现问题，需求端也会减少，供给端供应不上，坚持吃猪肉的人就要承担价格的上涨，不愿意吃猪肉的人就需要寻求替代品，鸡鸭鱼牛羊肉，替代品的价格同样会上涨，这是关于肉价。

　　还有一个就是房租，以北京为代表的房租上涨引起了社会的热议，现在监管部门已经开始干预了，房租上涨已经是客观事实，也是多重因素加在一起导致的。首先是毕业季大量的大学生走向社会需求短期内激增，再加上长租公寓炒作抬高价格等要素，结合在一起导致房租上涨超乎预期超乎大家的承受能力。

　　其它的粮食、油价等等也都存在价格上涨的问题，所以从生活体验上来讲已经比较明显了，虽然从CPI统计上来讲还没有变化。这里面有一个点需要和大家讲一下，CPI统计是同比数据，就是今年的价格和去年同期的价格相比较，而老百姓感受比较多的是环比数据，就是这个月和上个月相比较，所以这个感受和数据之间会有一个区别。

　　另外一点，大家知道总体来讲最近一段时间人民币对外汇率是贬值的，贬值的好处是有利于出口，贬值的坏处是我们进口的价格会更高，所以从7/8月分开始由于货币贬值导致的进口商品的价格会提高，所以理论上来讲这也会带动国内消费价格的提高。

　　所以周期性的物价上涨的因素和偶发性的意外事件形成一种共振，这种状况依然会持续下去，大家可以来思考一下下半年的格局，宏观方面下半年经济增长的压力依然是存在的，然后通货膨胀的“翘头效应”正在产生，经济调控最棘手的问题就是经济出现下行压力，然后物价又往上走，这就是我们所说的滞涨问题。目前我们不能确定滞涨问题已经出现，但这种苗头正在显现，这点应该引起大家关注。

　　总的来说，我们下半年要做好准备去正视和面对“滞涨”这个问题。资本市场在这样一种格局当中，我们还是建议大家保持谨慎，如果有短期的快速反弹的话还是选择减仓，特别是仓位较重的投资者，耐心等待，前期的低点还会再次受到考验。

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责任编辑：梁斌 SF055