热股视点 | IBM大跌超7%，是市场反应过度了吗？

编者注：本文由华盛学院文芃编译，主要为您介绍了IBM的最新财报情况。

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昨夜美股，IBM大跌7.5%，前一日，公司发布最新财报，一季度每股盈利2.45美元，收入190.7亿美元，双双高于预期。不过，该公司公布的前瞻指引低于预期，IBM预计今年全年利润为每股13.80美元，低于分析师预期的13.83美元。

分析师观点

对冲基金奥本海默的分析师Ittai Kidron在报告中写道：IBM战略业务（云计算和识别计算）的收入下降，这一点很让人担心。该公司除了金融业务以外，所有业务部门的毛利率都有所下滑。目前似乎看不到公司实施的措施能带来持续的收入增长和稳定的利润率，需要继续观望。

投资公司BMO Capital Markets的分析师Keith Bachman给出的目标价是175美元，认为IBM的利润率可能已经触底，但公司还是需要证明其能够在下半年执行利润率扩张计划。

不过也有分析师觉得看到了公司基本面改善的迹象。投资公司Stifel分析师David Grossman给出了买入评级，理由是服务部门有改善的迹象，能帮助公司实现持续的营收增长和利润率提高。

加拿大皇家银行资本市场的分析师Amit Daryanani则认为，一次性项目是毛利率下降的部分原因，如果把这些项目从总体的数据中剔除，利润率下降的幅度就不会那么大。目前公司的估值还是很有吸引力，Amit给出了180美元的目标价。

这份财报怎么样？

我们先复习一下财报数据。 2018财年第一季度（截止2018年3月31日），通用会计准则下：

营收191亿美元，同比增长5%，不考虑汇率变动为同比持平；

净利润16.8亿美元，同比下降4%；

每股摊博收益1.81美元，同比下降2%，非通用会计准则下，每股收益2.45美元，同比增长4%；

分产品：认知解决方案业务营收43亿美元，同比增长2%；

全球商业服务业务营收42亿美元，同比下降1%；

科技服务和云服务业务营收86亿美元，同比下降1%；

系统业务营收15亿美元，同比增长4%；

全球融资业务营收4亿美元，同比下降4%。

毛利率除了融资业务，其他业务几乎都有所下降。

要知道公司可是经历过超过连续20个季度亏损了，如今公司基本面还是有一些改善，比如：

过去十二个月，战略必要业务营收377亿美元，同比增长12%（汇率调整后10%）；云业务营收177亿美元，同比增长22%（汇率调整后20%）。

毛利率确实如对冲基金分析师所言，除了金融业务，基本都在下滑，不过盈利能力不是一个短期可以改善的问题，而是要在营收增长之后才能逐步解决的。现在营收上确实有一些进步，我们可以期待下一步盈利的改善。

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