美国银行一季度财报超预期，但公司当前估值不低

编者注：本文作者Achilles Research，由华盛学院小詹编译，主要结合最新财报和公司估值为大家介绍巴菲特重仓的美国银行。

美国银行（NYSE: BAC）本周一公布了超预期的一季度财报。财报显示，公司一季度净利息收入和存贷款均实现强劲增长，一季度财报业绩超出分析师一致预期。尽管如此，笔者认为美联储加息政策会使美国银行净利息收入增加的预期已经反映在当前股价中。美国银行市净率已处于较高水平，投资者需谨慎考虑。

美国银行周一公布了亮丽的2018年一季度财报。公司一季度营收同比增长4%，达231亿美元，高出分析师此前一致预期的230.6亿美元。美国银行一季度每股收益增至0.62美元，相比去年同期的0.45美元同比大增38%。此外，公司一季度每股收益也超出分析师一直预期的0.59美元。

存贷款大增

美国银行一季度利润大增主要受益于公司该季度存贷款的强劲增长。美国银行一季度平均贷款和租赁同比增长5%，其中消费银行部门和全球财富投资管理部门增速最快。公司一季度所有部门的贷款都实现了同比正增长。

来源：美国银行投资者PPT

美国银行消费银行银行和全球银行部门一季度贷款同比增长3%，抵消全球财富投资管理部门的存款下滑之后还有剩余。

来源：美国银行

近几个季度中，净利息收入是华尔街大型银行利润增长的重要来源。美国银行一季度净利息收入持续增长。

2018年一季度，美国银行的净利息收入为116亿美元，比去年同期增加约6亿美元，主要受益于美联储的加息政策和存贷款额的增长。

来源：美国银行

假设未来12个月美联储加息1个基点，即1%，那么预计美国银行的净利息收入将大增30亿美元。

消费银行业务强劲

2018年美国经济持续向好发展，美国银行的消费银行部门从中获益不少。公司一季度该部门营收、存贷款以及客户经纪资产都同比大幅增加。

来源：美国银行

公司估值

在过去很长一段时间内，美国银行的市净率都处于较低水平。但公司目前的市净率已较上次财报发布时上升25%左右，其中部分原因是投资者对美联储加息有利于公司净利息收入增加的预期已经反映在股价中。

来源：YCharts

美国银行的业绩表现随着美国经济走强，这点在公司估值上也有所反映。就市净率而言，美国银行当前估值并不算低。

来源：YCharts

小结

受益于存贷款强劲增长和美联储加息使净利息收入大增，美国银行2018年一季度业绩表现亮眼。公司消费银行部门业绩优良，预计未来还将有不错表现。美国银行当前市净率已大幅增加，美国经济走好以及美联储加息等对美国银行有利的预期已经反映在股价中，因此当前估值并不算低。一旦美国经济降温，美国银行股价将有一定的下行风险。笔者认为对于当前估值下的美国银行，投资者需谨慎考虑。

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