洪磊：用公募混合基金评价种类复杂私募方法较为有效

　　新浪财经讯 6月15日消息，“济安金信使用公募基金的评价方法来评价私募基金，这样的评价方法非常好！”中国证券投资基金业协会会长洪磊，在近日举办的“中国证券投资私募基金评级研讨会”上如是说到。他说：“由于私募基金种类非常复杂，所以用公募基金中混合基金类型的评价方法来评价私募基金是有效的。”

　　目前国内私募基金业采用各种方法计算和公布历史业绩；出于市场营销方面的考虑，通常在样本账户和评估周期方面进行随意筛选，以使得其业绩一最有利于自己的角度公布；事实证明，只有经过标准化的基金绩效评价指标，相互之间才有可比性。

　　据悉，按照统一标准来对公私募基金进行评价，早已是国际惯例。国际通行的GIPS，就是一套相对客观公正的基金经理绩效评估机制。这套由美国CFA协会制定的业绩评估准则，基本上杜绝混乱的业绩计算方法。20多年前，美国和英国金融市场，为满足业绩评估需求，当时许多公司都开始提供日常的业绩统计数据。但由于各公司计算和公布业绩的方法都不提，很难进行相互比较。而基金管理人还在计算方法、估值策略、收入和现金的处理等方面进行有利于自己的调整。

　　当时，有一个美国基金管理公司将很多年来其各个基金经理每个月的最好业绩表现串接起来当作同一个客户账户所取得的业绩体现，其结果还被刊登在《华尔街日报》的首页广告上，这一行为激起了投资人的强烈不满。

　　1993年，由美国的投资管理与研究协会制定的第一代美国业绩标准（AIMR-PPS）因此应运而生。随后，美国的业绩标准得到了进一步发展，于1999年成为国际化的业绩标准，也就是GIPS。GIPS旨在建立一种全世界接受的计算和披露投资绩效的标准，从而公正和全方位的评价基金投资绩效；并使得投资绩效报告、记录、公布的数据保持公正和一致；促使基金管理公司在所有市场中公平竞争；培育基金行业自律观念。

　　现在，美国、加拿大、英国、法国、德国、意大利、日本、中国香港和新加坡等23个国家和地区都在采用这套计算体系。在北美市场，如果基金公司的业绩没有按照GIPS这套标准计算，并经过第三方验证的话，那么它的基金根本就没有投资者去认购。

　　私募基金第一次与公募基金站在了同一起跑线

　　长期以来公私募基金行业泾渭分明，公募基金常常一天的发行就能引发百亿甚至千亿的资金追捧，而私募基金行业常常感叹营销难，行业各种排行榜令投资者难分真假、举棋不定。

　　“济安金信此次私募公评的方法，让私募基金第一次与公募基金站在了同一起跑线上！” 济安金信公司董事长杨健教授说道，“我们利用公募基金的评价标准和公募基金的公开数据建立一个高维度、细颗粒的大数据体系，逐一将每一个已经满足公募基金数据标准的私募基金插值进入该体系，并获得相应的能力评级与基金星号。”

　　借鉴公募基金成功发展的经验，在科学严格的制度框架下，建立规范化的私募评价体系，对于私募基金乃至整个资产管理行业的健康发展，都将具有明显的促进作用。

　　而针对国内私募基金评价普遍存在的分类标准不统一，评价过程不透明，评价结果不严谨等问题，济安金信开创性的用公募基金评价所生成的数据架构作为标准，对私募基金进行评级，使得公募基金与私募基金的评级结果之间有了参照意义。

　　据介绍，济安金信多渠道获得的私募基金产品数据近一万多只，经过认真筛选，符合“产品成立满3年，数据频度不少于月度数据”标准的产品达2645只。 “我们后续将对获得5星基金的私募基金公司进行深入访谈，在获得更多有效数据的情况下，我们将给出专项的私募产品评价报告。”济安金信基金评价中心主任刘鸿雁说道。

　　刘鸿雁也坦承，私募评级的难点在于产品的分类和数据的获取——相较公募基金契约清晰分类标准明确，私募基金的策略类型更为丰富，投资标的宽泛，且尚无明确的分类方法和分类标准；相较公募信息披露规范、完备，私募信息披露则存在不规范、缺失等问题，无法对私募产品进行深入细致的考察，尤其是除业绩数据之外的其他方面。

　　仅1%的私募基金达到公募基金5星标准

　　据悉，研讨会现场公布的《中国证券投资私募基金评级报告》（下称《评级报告》）显示：山西信托．晋龙一号、东方鼎泰1期、丰岭稳健成长1期、德亚进取1号、长城定增一号、景富二期、东方红明睿4号、白石18号、光大兴富进取3期、光大兴富进取3期第1期、因诺启航2号、大虎丰盈1号、弘尚资产灵活配置、因诺启航1号、滚雪球四方稳盈1号、少数派8号、淳麟1号、优扬1号、泽泉景渤财富、同犇1期、望正基石投资一号、宝源胜知一号、源乐晟策略创新1期、浙商金惠转型成长量化对冲1号、身安100基金等25只基金获五星评级。在整个2645只获评私募基金产品中占比仅1%的基金达到公募基金5星标准，私募基金普遍仅相当于公募基金2星的水准。

　　“未来养老金等长期资金入市，如何帮助投资人做好资产配置？杨健教授做了大量的工作。杨教授做的基金评级是一项科普的工作，是一项给社会、市场示范的工作。养老金入市需要做资产配置，每家机构的核心竞争力就是对资产配置标的物的评级评价能力。在这方面，杨健教授的方法论非常丰富！”洪磊会长在研讨会现场对济安金信对行业做出的贡献给予了高度评价。

　　根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2018年5月底，已登记私募基金管理人23703家，已备案私募基金73235只，管理规模12.57万亿元，私募基金已经成为公募基金、保险资金之后的第三大机构投资者。其中，已登记私募证券投资基金管理人8776家，已备案私募证券投资基金35903只，管理规模达到2.55万亿元。

　　近年来，私募基金发展迅猛，但私募行业各种排行榜乱象丛生，随意按照某个特定阶段性的收益为评价标的，毫无业绩基准地夸大短期收益率……，在这些分类标准不统一、评价过程不透明、评价结果不严谨的各类排行榜后面，大批投资者被蒙骗、权益受到严重侵害。虽然公募基金自2010年已经建立监管部门备案的独立评级、券商评级、媒体评奖体系，但私募基金评级仍属空白，中国私募基金行业发展到今天，迫切地需要引入专业正规的评价机构，为行业未来发展保驾护航。

　　正式持牌机构进入私募基金评级行业

　　作为在中国证监会和中国证券投资基金业协会备案，具有公开评级资质的独立第三方基金评级机构的济安金信，《中国证券投资私募基金评级报告》的发布意味着济安金信正式开展私募基金评价业务。

　　济安金信在资管行业多有建树，中国企业年金•济安腾讯系列FOF指数已经作为养老金投资业绩基准在中国证券投资基金业协会网站公布。而已经正式发布5年的腾讯济安价值100A指数（000847），历年累计涨幅122.77%，打败同期全球及国内市场主要指数。如今济安金信在资产配置方面再下一城，开创性推出私募证券投资基金评级业务。

　　由于资管新规的正式发布，整个行业进入强监管、严规范的时代，不管是监管机构、私募基金投资者，还是私募基金的销售机构（银行、券商、私募基金公司），都非常需要专业评级机构的评级报告。

　　据了解，济安金信基金评价中心一直较为重视基金产品是否合规与守约的刚性规定、坚持在严格分类的基础上进行类内评级、采取同类基金分层、归并、综合的等级评价体系，并依据基金类型适度引导价值投资理念；围绕六个维度考察基金综合实力：盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性、选股择时能力、基准跟踪能力、整体费用情况，并针对不同类型的基金从不同的维度对基金进行单项能力及综合水平的评价。（新浪财经郭金霞 发自北京）

责任编辑：郭金霞