光大银行潘东:资管新规为银行设理财子公司奠定可能

光大银行资产管理部总经理 潘东

　　新浪财经讯 为搭建专业机构投资者与优秀私募管理人之间高效率沟通平台，实现各方多维度交流，由新浪财经、华创证券联合主办的第二届中国私募基金业“金刺猬奖”颁奖典礼暨资产管理高峰论坛于6月8日在北京举行。光大银行资产管理部总经理潘东出席论坛，她表示，资管新规对银行理财眼前看得见的最大的一个机会，是从制度上奠定了理财子公司创设的可能性。资产管理行业其实是需要“工匠精神”的，大家需要在一件事情上非常至精至专至远地去做。老产品在有序压降的过程中，要考虑到资金流的变动、信用体系的平衡、流动性的安全等；新的净值型产品在创设推进中要考虑到银行理财客户群体的风险偏好、团队的投研及风控能力、科技及运作基础等。

　　以下为发言实录：

　　潘东：首先要感谢新浪财经和华创。资产管理行业其实是需要“工匠精神”的，大家需要在一件事情上非常至精至专至远地去做，所以今天是大家一起为资管行业的“工匠精神”打call，为不懈追求投资价值的金刺猬点赞。

　　华总给了大家一个主题，“进与退”。刚才的一个小插曲，恰好与这个主题“进与退”很好地契合上了。会场邂逅了一位大行的资管部老总，他见到我之后，问我的第一句话就是潘总你的压降计划做了没有？怎么弄？讲的是老产品怎么退。因为这次资管新规非常明确地告诉大家，在2020年之前，老产品要有序压降到0。预期收益型的银行理财从现在的22万亿到2020年底要变为0，这个过程会影响到我们在座的每一个人、每一家机构，会影响到我们的金融体系、债券市场、股票市场、信贷市场。所以我觉得老产品怎么退，是一个考验技术、智慧的事，是需要责任感、需要担当精神的，确保平稳有序压降。我们正在说话的同时，我手机响了接了一个电话，是另外一家股份制银行的老总给我打过来的，他说潘总我们交流一下转型新产品怎么发、估值怎么估、什么样的投资策略、用的哪个IT系统、基金会计怎么办。说明现在全行业的老总们都在关注什么事？其实只有两件事，第一件事是新产品怎么把它从没有到有，然后把它做大，也就是新产品怎么往前走。第二件事就是老产品怎么有序压降到0。未来的压降曲线怎么去做？在做的过程中还不能在处置风险的过程中触发新的风险，要考虑到信用体系的平衡，流动性的安全，所以我觉得老产品的压降也是需要用很多心思做的事情。

　　新的净值型产品怎么去转型。要说产品体系，这件事情对银行没有那么困难，因为基金公司有现成的东西，国外的资管行业也有现成的东西，真正难的东西是什么？是我的客户群是以风险厌恶或风险中性型的普通老百姓的财富客群。如果只是基金公司的产品体系拿过来，只是波动风险较高的东西，可能我们的投资者不接受或者我的渠道经理接受程度没有那么高，就会导致新产品增长的幅度是慢于老产品的压降幅度的，总量规模会下来，起码短期之内会这样。但大家希望的都是经过一年两年甚至是三年，整个银行资管的总量是要从下然后到上的，应该是走出这样一个曲线来的。资管新规到底是机遇还是挑战？我说挑战是今天的，机遇是明天的，只有活过了今天你才能够去展望美好的明天。

　　所以，我们现在也跟大家一样，第一个是新的净值型产品必须是毫不犹豫地推出，而且要严格按照央行新规的要求，不要给自己宽限期，也不要给自己摇摆退让，凡是达不到新规的都视为老产品。近期我们计划在两个月内把货币类、固定收益类、权益类产品体系布上线，要保证银行的渠道上随时有新产品可购。七彩阳光系列是光大银行按照资管新规布局的新的净值型产品体系，现在固定收益类的包括纯债的、二级债基的已经上线了，权益类的阳光红、阳光金都是FOF/MOM正在私募募集期。货币类的，因为银行理财目前不能比照公募货币基金按照摊余成本估值，只能一步到位发行盯市的货币市场基金，倒是在盯市货基这件事上，银行理财、公募基金大家都是在同一个起跑线上。

　　我觉得资管新规对银行理财眼前看得见的最大的一个机会，是从制度上奠定了理财子公司创设的可能性。其实理财子公司对银行来讲就是好事多磨。2015年的时候，光大银行是第一家董事会公告、向银监会申请希望成立理财子公司的，当时是鼓励具备条件的银行探索理财业务独立子公司的管理机制，但没有一个官方的文件明确制度上和体制上的安排。所以，资管新规是一行五部委且经过中央金稳委会议审议通过的，明确提出了具备条件的银行要在过渡期之后设资管子公司，表内表外分离，信贷与资管分离。可能各家银行的情况不一样，有的银行是原来就有基金公司了，基金公司和资管公司的定位怎么区分？两个公司是一样的经营范围吗？要考虑的问题比较多。但对光大银行来讲，我们没有基金公司牌照，基金公司牌照是在光大证券旗下的光大保德信。光大银行的战略目标是打造一流的财富管理银行，所以这个资管子公司对我们行未来的发展至关重要。中国有一句古话就是“好事多磨”，磨到一定的时候好事终将成为现实。我借这个机会预祝银行理财子公司在不远的将来能落地，成为现实。

　　未来这个行业的蛋糕要怎么做。最近我的同事讨论基金行业的微笑曲线，最左边是基础资产基础客户，然后是资管投行包括券商和银行的投行等；最右侧是资金是财富管理的客户，旁边是销售渠道；中间画的是什么？最低的那个位置他们给我画的是公募基金。我说不对，公募基金是在这条产业链中的中间，但它不是在下面它至少这5个点是在一条平行线上。换句话说，资管的行业的产业链是非常巨大的。从基础资产包括标与非标、股与债与股债混合，基础资产在左侧；我们理财财富管理的客户，零售私行、数字客户、机构养老金等都在右侧，用什么样的机构和能力把他们两个连接起来？中间是需要我们财富管理行业、需要我们的销售渠道、需要我们专业的资产管理机构、需要我们的资管投行、需要我们的中介包括评级师和律师的。我觉得这个行业足够大，这个行业可以让我们所有的机构在产业链中定位自己的那个点，只不过大家要非常清晰地知道，不要把自己假想成一个全能力的超人，可以从左侧基础资产到右侧财富客户一把通吃，这样的机构有，我们宇宙行ICBC可能一把通吃，可是大部分机构要在中间找自己的资源禀赋点。

　　挑战是今天的。中国资产管理的总量，随着银行理财的调整，通道会收缩，格局会调整，有的扇面会大，有的会小；同时，不要忘记我们跟美国和欧洲比，中国资产管理行业的总量，不管是跟GDP比还是跟银行表内的资产比，差距非常之大这个蛋糕未来有可能是扩张的。我还是相信，资管新规后时代，统一规制、打破刚兑、回归本源、差异竞争，银行理财进入新时代。祝愿大家一起找到自己的资源禀赋点，重新出发，平稳转型，快乐工作。谢谢！

责任编辑：张恒