博海孙明春:现在股票市场风险只是噪音 不会真正发生

博海资本首席经济学家兼投资总监孙明春

　　新浪财经讯 为搭建专业机构投资者与优秀私募管理人之间高效率沟通平台，实现各方多维度交流，由新浪财经、华创证券联合主办的第二届中国私募基金业“金刺猬奖”颁奖典礼暨资产管理高峰论坛于6月8日在北京举行。博海资本首席经济学家兼投资总监孙明春，他表示，我们对股票市场基本的看法，现在面临所谓大家比较关注的风险，听起来我们认为都是噪音，大多数都不是会真正发生的。但是这个噪音把这个市场来来回回地折腾。

　　他认为，今年是全球配置，大概股票还是有空间的，因为整体来讲从盈利来看，经济形势，美国也好，效果也显示出来，盈利预期20%的成长。

　　以下为发言实录：

　　博海资本首席经济学家兼投资总监孙明春：今年是全球配置，大概股票还是有空间的，因为整体来讲从盈利来看，经济形势，美国也好，效果也显示出来，盈利预期20%的成长。中国这边也不差，出来很多数据，美国那边通胀压力逐渐回升，利率收益率往上去是确定的。国内面临信用违约的问题，信用利差扩大，海外也在扩大，包括新兴市场也问题比较多，新兴市场CDS也是在往上走。整体来讲至少今年，我们还是看好股票。

　　我是在香港做对冲基金，主要是股票为主，不涉及到股债的配置，但是我们对股票市场基本的看法，全球来讲包括中国，我们现在面临所谓大家比较关注的风险，听起来我们认为都是噪音，大多数都不是会真正发生的。但是这个噪音把市场来来回回地折腾。这个阶段我们采用的方法就是反着做。今年上半年到目前为止表现还是不错的，比市场好不少。

　　噪音会越来越小，因为大家都习惯了，常态化了，大家在看基本面。

　　我们针对做海外的美元基金，也做一点A股。资管新规对我们的影响比较有限，我们的资金一半以上都是海外资金。来自内地的资金基本上没有。从这个角度来讲影响不大。

　　好的方面对我们的影响是什么呢？我们在海外做投资，比如看到国内有钱人，希望也投我们一点。比较困难的一点是，你的东西能保本吗？我们的东西不能保本。说有多少收益？我说10%—15%。太低了。因为以往资管新规不在的时候，我们很多产品出来，要么保底，相当不错的收益。你要不保底，也可以，往上搞，收益搞得高一点，我们又不是这种风格。资管新规打破刚兑以后大家就来真的，希望是资管新规真的达到这个效果，大家真的是比长期的回报率，大家没有所谓刚性兑付的保证，这样我们希望有更多投资者，或者我认为投资者在没有刚性兑付的保护下，可能会更加认真地看一些好的基金产品、好的基金经理，这是好的方面。

　　坦诚地讲，我作为一个旁观者，对市场产生的负面影响，比如流动性的问题，2020年期限，实际上作为机构投资者，大家都不可能等到那一天，大家都要倒推。所以，资金撤出来是很快的，对这个市场的影响，包括对权益类，包括对债券类、固定收益类、非标，影响蛮大的，这方面可能需要有关部门考虑具体执行的问题，这个冲击可能会比原先想的大。一方面我建议应该有一些更多的灵活性。第二，我也预测会有更多的灵魂性。还有一个问题，大家可能担心半天也是有惊无险，希望是这样。

　　我作为外资代表。因为我们也是香港公司，如果能金融对外开放我们非常高兴，在国内做就方便得多。但是真的到我们这种机构真正受益，我估计还得等，现在排上号的都是那些上万亿资产的机构，我是希望等他们排队没排到的时候，我们就能加塞。但是我觉得可能还不是那么乐观，没有那么快。从我们的角度来讲，非常希望能够金融对外开放。

　　从内部来讲，作为一个旁观者，以前我也长期在国内，咱们也真的没有必要那么怕对外开放，因为我在国内也做过，各位都是金融领域的佼佼者，实际上我们的水平也不差，真的不是外资来了就输给他们，虽然我是外资的代表。应该开放可以更大胆。但另一方面也确实相互之间会有影响，经营理念、投资理念、行为上确实有些不同，以前是外资特别少，将来外资逐步放大，希望互相之间能够有一个比较正面的交流和转变。实际上过去这些年，中资无论是券商、资管，其实已经以非常快的速度在国际化。虽然有的一些风格上还不容易，但是融合会非常快。我是非常希望当政部门不仅是嘴上说，真的是真真正正把这个事情推动起来。

责任编辑：张恒