重阳投资陈心:下半年市场总体维稳 保持区间震荡

阳投资合伙人、联席首席投资官 陈心

　　新浪财经讯 为搭建专业机构投资者与优秀私募管理人之间高效率沟通平台，实现各方多维度交流，由新浪财经、华创证券联合主办的第二届中国私募基金业“金刺猬奖”颁奖典礼暨资产管理高峰论坛于6月8日在北京举行。重阳投资合伙人、联席首席投资官陈心出席论坛，他表示，去杠杆也好、贸易战也好、经济保增长也好，几者是跷跷板关系，对于下半年，总体维稳，保持一个区间的震荡是大判断。

　　以下为发言实录：

　　重阳投资合伙人、联席首席投资官陈心：我们主要是投国内A股和港股权益投资，就股票稍微说一下我们的看法。

　　可能对于今年的市场整体是看系统性的风险、系统性的机会都不大，股票还是结构性的机会。我们现在投的还是找永续行业里被低估的龙头企业，涉及到行业各方面都有。主要是看去杠杆背景下本身的经营能力，特别是现金流作为一个主要的衡量指标，还是相对低估的这些龙头企业。

　　我们对整体市场的看法跟年初差不多，没有什么太多变化，只是可能略微超预期的是市场波动性的确比当时想的要大一些。但是波动性可能就需要你买股票的时候更加审慎一些，当然有一些短期的机会。二季度以来，比较比年初的时候仓位我们倒是增加了一些，因为年初的时候减得稍微多一些。二季度可能在这些波动中，各种因素导致的恐慌中，可能有一些好股票就觉得挺值得买的，又加上来了。主要的变化不大。

　　对于下半年，其实整体市场的看法还是和前面说的一样，去杠杆也好，贸易战也好，经济保增长也好，几者是翘翘板的关系。一方面强了，可能另一方面的力度就会大一些。比如贸易战给市场带来的压力比较大，可能去杠杆的力度就会降一降，总体维稳，保持一个区间的震荡还是大的判断，这是国内。

　　对于国外，其实前面嘉宾也谈到了，美联储加息的问题，美国股市的问题，的确挺让人在意的。当然美联储也不会做这种很愚蠢的决策。如果美国经济没有这么强，出现比较大的动荡，可能加息本身这个事情也会有所改变。这方面我们也关注，但有时也不是特别担心，最主要还是做好我们自己能做的，选好公司。

　　资管新规可能是整体去杠杆的一部分，资管新规打破刚性兑付，其实对市场最直接的影响就是使无风险收益率降低。其实长期来看，对优质的、高股息率的股票，包括管理能力很强的资产管理公司都是好事。短期这个事情我也像前面嘉宾说的，可能带来的波动性比较大。

　　可能资管新规对我们直接资金方面的影响倒不大，但是对市场的影响我还比较谨慎对待。所以，炒股票更严格，买这些东西更分散一点，流动性要更好一点。

　　金融服务业、资管行业开放我们认为是好事，本身和中国证券市场国际化、法治化、市场化是一脉相承。

　　投资市场开放很多年了，边际上的影响会有，但是应该不会很大。

　　第二，无论对中国公司的研究和把握还是对中国资金、客户的信任程度，我觉得还是本土机构有优势。我们没法跟外资机构比，倒是是一样的，肯定都是一个过程。

　　从整个中国证券市场发展角度来讲，投资的多样性，包括长期资金的多样性，实际上对市场的稳定肯定是好事。

　　从另外一个方面看，可能对这些投资机构，市场更有效，给我们带来的机会可能也更少一点，竞争会更激烈，需要我们自己多下功夫提高水平。总体来讲对中国证券市场、金融市场是利大于弊。

责任编辑：张恒