金新债权处置待遇不同 异地信托追问着监管缺位

　　作者：齐石

　　一边是政府参与处置，一边是交由市场做主，广受关注的金新信托投资者债权处置在新疆、上海两地正遭遇着完全不同的待遇。

　　金新信托上海投资者的尴尬只是冰山一角，已经发行和正在发行的异地信托可能遭遇 的潜在风险，正越来越急迫地追问着缺位的信托监管规则。

　　异地债权无人善后？

　　由于是异地信托，金新乳品信托上海投资者从头至尾都处在尴尬境地，新疆、上海两地政府似乎谁都管得着、但谁都不愿管。

　　金新信托停业整顿工作组11月14日发布的三号公告表示， 由新疆审计厅、监察厅、财政厅、税务局、人民银行乌鲁木齐中心支行、银监局、高级法院、公安厅等单位组成金新信托债务甄别办公室，负责对金新信托的债务进行甄别并填制《个人债权收购确认函》，对同意被收购的债权人(代理人)同时签署《收购个人债权转让书》，对不同意被收购的债权人(代理人)签署《参与清算确认书》。但公告所称的债权人仅限于新疆本地。

　　“金新信托新疆本地投资者的债权处置是政府参与的，而在上海的乳品信托投资者却是完全市场化的处置模式”，上海一位信托人士指出。

　　该人士称，新疆本地投资者的债权偿付方案，是由新疆8个政府部门联合制定的，华融只负责执行；而上海投资者的偿付方案由华融一方进行制定，政府并未真正介入。

　　据了解，自7月初乳品信托无法到期兑付以来，其投资者数十次找上海银监局及交行上海分行会谈，虽然均得到妥善接待，但显然，上海市政府并不愿揽这个责任。

　　“这也难怪，就像别人在你家放了一把火，难道要你承担后果么”，上述信托人士称。他表示，金新信托在上海发行信托本身就是违规行为，上海市政府从未从金新处收过一分钱的税，怎会为它收拾残局。

　　既成事实与监管真空

　　这只是冰山一角。

　　长久以来，信托公司的异地经营监管处于“注册地管不好、经营地管不着”的灰色地带。

　　根据现行《信托投资公司管理办法》，信托公司不得在注册地以外的地点开设分支机构。然而，北京、上海、深圳等城市庞大的市场空间吸引着异地信托公司不断驻足。据记者不完全统计，目前仅在上海就已经有包括中融信托、新华信托、宁波金港信托等近20家异地信托公司以“投资公司”、“管理公司”等各种名目悄悄开展业务。

　　“由于对异地信托业务没有具体监管规定，注册地监管机构鞭长莫及，经营地监管机构又无权监管，实际处于监管真空，其中蕴含的风险不可小视。”一位信托人士不无担忧地说。

　　异地经营已成为业内公开的秘密，摆在监管层面前只有两条路，一是彻底堵住信托异地经营之门；二是开放异地经营，完善相关法规保证有效监管。

　　2003年10月，上海银监局曾发文，不允许本地银行代销异地信托，如果异地信托公司想在沪发行信托计划，必须与当地一家信托公司“捆绑”联合发行。

　　银行发行道路被堵后，异地信托公司找到证券公司网点。今年3月底，德隆旗下伊斯兰信托、德恒证券、中企东方三家机构联合发起“东方富龙信托计划”，通过德恒证券两家营业网点大规模推出，后被监管部门紧急叫停。

　　银行、券商渠道被堵并未阻止异地信托在沪的经营脚步。据记者了解，包括中融信托、新华信托在内的一些信托公司仍私下向个人投资者发行信托计划。

　　据调查统计，有40%的信托公司非常迫切地要求开展异地信托业务，55%的公司已在考虑中，不考虑异地经营的信托公司为零。面对信托公司做大做强和突破地域限制的强烈愿望，监管层的“堵”显得苍白无力。

　　今年5月，银监会曾下发《关于进一步规范集合资金信托业务有关问题的通知》(征求意见稿)，称符合准入条件的信托公司可异地经营。该通知一度被解读为异地信托将开闸放水的信号；然而，7月，银监会又下发《关于进一步加强信托投资公司监管的通知》(46号文)，确定“属地监管原则”，要求信托公司注册地银监局对信托公司“是否设立分支机构、是否有参股或控股的子公司办理信托业务进行清查”。

　　一位信托人士称，从这两份内容矛盾的文件可以看出银监会的彷徨和两难：要堵堵不住，要放，由于近来信托公司频曝风险，银监会担心一放便不可收拾。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，只要通过有效监管，确保合同结构要素完整，督促委托人尽责诚信，资金第三方托管，再加上限制广泛意义上谈判能力弱的小额投资者参加，异地信托不会发生大面积金融风险。

　　信托业人士指出，无法回避的事实是，不管允许不允许，信托异地经营已经普遍存在。与其放任其在地下生存，不如给其正式身份，纳入监管视野。