2018全球黄金市场高峰论坛精读 | 中国黄金市场将是未来发展的蓝海

整理：王蓓

来源：金研院（higold1511）

本期导读：

4月19日，由上海黄金交易所、厦门市人民政府共同主办，兴业银行股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司、厦门黄金投资有限公司协办的2018（第三届）全球黄金市场高峰论坛在厦门举办。

本届论坛的主题是“开放、变革、创新”。来自五大洲、近20个国家和地区的上海黄金交易所理事和会员单位，以及全球贵金属市场领袖、知名金融专家、国内外同业机构代表出席了本次论坛，并就服务实体经济、深化金融改革、防范金融风险等议题进行了报告和交流。

金研院将与会嘉宾的致辞及演讲要点摘录如下，供参考。

本期嘉宾包括：

厦门市人民政府常务副市长黄强

上海黄金交易所总经理王振营

紫金矿业集团股份有限公司董事长陈景河

交通银行首席经济学家连平

兴业银行行长陶以平

俄罗斯中央银行证券市场及大宗商品市场司司长拉瑞萨·塞玉蒂娜

厦门市人民政府常务副市长  黄强

开放合作携手打造黄金产业链群

2016年，厦门市与上海黄金交易所签订合作备忘录，打造21世纪海上丝绸之路沿线重要的区域黄金业务中心。两年来，厦门黄金交易业务稳步推进，黄金产业园区启动建设，黄金产业链群加速集聚，各方合作日趋密切和深入。这主要体现在以下三方面。

第一，创新黄金发展新路径。闽南地区有着购金藏金的民间传统，黄金文化深入人心，传统黄金产业拥有稳定的消费市场，厦门作为闽南地区黄金消费中心，当前正在抓紧完善产业规划，出台扶持政策，高起点、高标准、高规格建设黄金产业园区。

随着近年来互联网、大数据、云计算等前沿技术的兴起和普及，黄金产业插上创新的翅膀，正迎来前所未有的黄金发展期。面对信息社会带来的产业变革，厦门将大力支持黄金产业与科技、文创、旅游的跨界融合，发挥黄金牵引作用，推动产品类型、技术工艺、营销模式和价值链得以不断开发创新，实现黄金产业全生态链的绿色发展。

第二，共享黄金发展新机遇。目前中国已经是全球最大的黄金市场，黄金产量连续11 年世界第一，消费量连续5年居全球首位，世界黄金市场的繁荣发展离不开中国的积极参与，随着“一带一路”建设和人民币国际化进程的加快，我国黄金产业正在昂首迈向国际化发展的历史阶段。

新时代意味着新机遇，厦门作为最早改革开放的窗口城市和海上丝绸之路战略支点城市完全有条件打造区域黄金集散地和交易中心，成为中国黄金市场面向海上丝绸之路沿线地区辐射的平台。我们希望人民银行和上海黄金交易所对厦门黄金产业的发展给予更多的指导，也热切期盼与黄金业界的同仁深入交流，探讨合作，共同拥抱黄金时代的新机遇，实现共赢发展。

第三，打造黄金发展新格局。产业因城而强，产业因强而新，厦门是旅游之城、设计之城、创新之城，优雅的人文气质正是黄金产业成长的沃土，紫金矿业等黄金企业陆续在厦门布局，厦门将为行业和细分领域的龙头企业在厦门投资兴业提供最优的政务服务和政策支持。厦门将与行业人士一起携手推动黄金产业向精炼、加工、仓储、保税、营销、投资、文创、旅游、资本一体化发展的产业链群不断延伸，不断发展。

上海黄金交易所总经理 王振营

黄金的角色亟待重新发现和重视

全球金融危机之后，主要的发达和新兴市场国家都推出了大规模资产购买和维持极低利率水平的宽松货币政策，以及积极的财政和产业政策，但效果并不明显。在新的寻锚过程中，黄金的角色亟待重新发现和重视，在货币超发和通胀预期的背景下，黄金将释放更多的货币属性。

中国黄金市场将是未来发展的蓝海。2017 年，中国黄金需求强劲。2017年，全国黄金实际消费量1089.07 吨，与2016 年同期相比增长9.41% 。其中，黄金首饰696.5 吨，同比增长10.35%；金条276.39 吨，同比增长7.28%。2017 年上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量5.43 万吨，同比增长11.54% ，成交额14.98 万亿元，同比增长14.98%。

我国居民有消费和投资黄金的文化传统，随着国民经济健康快速发展和人们生活水平的提高，中国市场对黄金的需求未来可期。此外，对黄金属性的挖掘将提高居民持有黄金的主动性。中国将继续拓展黄金市场的深度与广度，丰富给予黄金的金融衍生品，提供更加多元化的黄金资产运用方式。

中国黄金市场在今天仅仅是刚刚起步，下一步要进一步开发黄金的金融属性。上海黄金交易所将引进来和“走出去”相结合，推动国际化接轨的交易规则，践行国际接轨的社会责任，提供更加国际化的产品。

这其中包括继续构建多层次的国际会员结构，探索“ 一带一路”沿线央行、主权财富基金参与国际板交易可行性，进一步提升国际版流动性；探索国际市场推行交易所交割标准和反洗钱、反恐怖融资、反逃税工作，引导国际精炼商参与交易所可提供标准金锭企业认证申请，促进国际市场了解和认可交易所交割标准；探索“上海金”更多的应用场景，丰富“上海金”内涵；推进合格中央对手方（QCCP）评估，以QCCP 标准推动交易所清结算业务进一步健全完善；扩大实物库存互换、跨板租借等业务应用场景，提高交割业务的支持和服务能力。

紫金矿业集团股份有限公司董事长

陈景河

我国黄金矿业发展主要存在三个方面问题

改革开放40年来，中国黄金市场发生了翻天覆地的变化，在黄金矿产资源条件并不占优的条件下，矿业的技术和管理水平能和国际一流的矿山相媲美。但是国内黄金矿业的发展存在着很多问题，主要表现在三个方面。

一是总量大而不强。国内黄金矿山以中小型为主体，我国首次出现矿山黄金产量同比下降的现象，原因是一大批达不到监管标准的中小企业退出市场。同时，行业集中度不高，缺乏超大型的黄金矿业，很少有年产量超过10 吨的黄金矿山。

二是保有资源储量不足。我国黄金资源储量大部分是资源量，并不是储量。按照国际标准评价我国黄金保有储量的话，我们储量比例只有20% 左右。而国际黄金公司的储量都在50%，中国黄金企业的储量与国际一流的黄金企业相比有比较大的差距，增长能力有限。

三是国际化程度总体比较低。“走出去”是中国大型黄金矿业企业实现新发展的重要选择，由于矿产资源分布极不均衡，国内黄金资源并不能长期继续支撑中国黄金产量持续全球第一的条件。在经济全球化得以发展的今天，新时代的中国黄金企业应该放眼全球。

投资并购方式需要多样化。控股依然是海外投资的重要方式，要获得控制权就需要付出高昂的代价，所以不一定要谋求控股，能够实现合作共赢就可以。还有强强联合组合出海，与基金公司互补性的合作共担风险也是一个好的模式。

同时，在海外发展过程中，中国企业要悉心向海外同行学习，把中国的优秀文化和创新理念与当地客观实际相结合，寻找合适的运营管理模式，树立海外发展的新标杆。

交通银行首席经济学家 连平

黄金具有很大的投资价值

黄金依然拥有部分货币功能，黄金非货币化之后，依然具有储藏功能、部分的支付手段和世界货币功能。同时，黄金是纸币本位的物质保障和信用基础。经济危机时，黄金储备在信用货币缺席的情况下，可借助世界黄金市场变现成为最后支付手段。例如，1997 年亚洲金融危机，韩国在清偿国际债务的压力下，号召国民捐献黄金为国解困，民众将200多吨黄金兑换给韩国央行。

未来要关注黄金的供求关系。现在黄金供给增速明显放缓，但需求持续上升，目前进入了供求关系不匹配的阶段。这是未来观察黄金价格的主要因素。

进入2018年以来，地缘政治、恐怖袭击、突发灾害等不确定性因素增加，为市场带来避险需求，进而市场对黄金的需求增加。避险需求是黄金的重要投资价值。同时，在纸币本位下，考虑到长期通胀，黄金的保值功能凸显，具有长期投资价值。受供求关系影响和价值显现的非敏感性影响，黄金体现价值变化往往长期滞后，黄金在特定阶段具有很大的投资价值。

兴业银行行长 陶以平

合规和控制风险是金融机构的生命线

黄金是国家重要的储备资产，黄金产业是国家的重要支撑，黄金产品是中国民众重要的消费品和财富储藏标的，黄金市场也是金融市场的重要组成部分，随着我国经济持续发展，民众财富不断积累，以及“一带一路”建设的加快推进，我国黄金市场正在发生可喜的变化。

一方面表现为市场规模持续增长，我国黄金产量已经连续11年世界第一，黄金实际消费量连续5年世界第一。从结构上看，中国黄金在民用黄金上占大头。随着我国中产阶级的加大，会为我国黄金市场提供更加牢固的支撑。另一方面，随着中国国际地位的不断提高，现在上海黄金交易所已经成为世界最大的现货黄金交易市场，对国际供需关系、定价影响力将越来越大。同时，产品业务日益丰富，以黄金现货和黄金衍生品为基础，商业银行黄金业务不断推陈出新，服务方式更加多元化，客户选择面也越来越广。

兴业银行历来非常重视包括黄金业务在内的FICC业务，早在2005年兴业银行就加入了上海黄金交易所，积极配合开展业务创新，13 年来，兴业银行依托上海黄金交易所的平台，已经形成了包括自营、代客等比较完整的产品体系。

2005年，兴业银行在上海黄金交易所就开始了贵金属的自营交易，2014年上海黄金交易所国际交易中心成立之后，兴业银行香港分行就成为第一批国际板会员。2016年成为“上海金”定价产品后的第一批核心报价银行。目前，兴业银行已经向客户推出了包括上海黄金交易所代理和清算业务，账户贵金属交易产品，实物黄金销售产品，黄金期权和远期的衍生产品，黄金挂钩产品等融资产品在内的多层次、系列化的产品体系。

兴业银行一贯认真执行党和国家的金融方针政策，切实落实监管要求，以服务实体经济为己任，善于用投行的思维、手段和工具来服务于商业银行的发展，走轻资本、高效率的发展道路。其中，FICC业务因具有服务实体产业的特点，一直是兴业银行重点发展的业务方向。

未来，兴业银行将秉承真诚服务，与客户相伴成长的初心和理念，以客户为中心，以合规创新为动力，持续提升专业服务能力，以推动FICC业务为发展，继续为黄金市场的健康发展贡献力量。同时深化与黄金生产、加工、销售企业的合作，积极为产业链企业提供更有竞争力的融资、套期保值等业务。

我们将配合国家不断开放的政策导向，根据“一带一路”的指引方向，助推黄金企业客户走出国门，为客户的国际化提供贴身的金融服务，满足客户的各项金融需求，围绕客户加大产品和服务创新，满足居民财富增长带来的分散投资，资产保值增值的需求。当然，合规和控制风险是金融机构的生命线，是可持续发展的基础，我们将继续把合规和控制风险贯穿于业务各个层面，力行致远。

俄罗斯中央银行

证券市场及大宗商品市场司

司长拉瑞萨·塞玉蒂娜

中国是俄罗斯黄金市场重要的合作伙伴

2017年9月，中国人民银行与俄罗斯银行签署了黄金交易所合作协议条款，在2018（第三届）全球黄金市场高峰论坛上，莫斯科交易所和上海黄金交易所签订了合作协议，更进一步促进了两国之间的合作。

莫斯科交易所是俄罗斯具有重要系统意义的交易所平台，也是政府政策外在的导体，涵盖所有的俄罗斯投资的主要资产，包括股票、共同基金、债券等。俄罗斯银行支持莫斯科交易所发展与对外伙伴关系，对莫斯科交易所的全部业务板块，包括股票市场、外汇市场与商品交易市场等协同发展提供支持和保障。

莫斯科交易所的外汇市场目前正在开展人民币交易业务，包括人民币衍生品交易，以及期货和掉期等各种交易。此外，莫斯科交易所也计划在股票市场内发行以人民币计价的债券。俄罗斯认识到，黄金是商品，也是金融资产。作为广受欢迎的保值性金融工具，黄金在金融市场出现动荡的时候作用明显。我认为，在黄金方面，莫斯科交易所的政策和中国的政策完全吻合，这是一个积极的现象。

俄罗斯从2014年开始聚焦商品市场的发展，促进莫斯科交易所进行主要原料产品的出口，包括粮食、石油、石油产品、天然气等方面的定价，也制定了相关政策，为莫斯科交易所的交易制定了相关规定的法律基础。莫斯科交易所已经成为俄罗斯经济领域中企业商品的有效元素，旨在吸引外国投资者参与到俄罗斯的商品交易中来。

俄罗斯银行是外汇市场的主要参与者，同时在不久之前，也开始参与黄金交易。现在莫斯科交易所的基础设施机构已经积累了足够多的经验来开展国际上的合作和项目，俄罗斯银行将尽最大努力促进此类项目的落成。

我想要再次重申，对俄罗斯央行来说，中俄关系至关重要，对发展莫斯科交易所和上海黄金交易所贵金属的交易是我们优先级最高的项目之一。我也希望这次合作协议的签订能够成为我们双方合作的开端。