3个月Libor近期飙升 或对金价进行打压

　　来源：图表家

　　3个月Libor近期飙升，或对金价进行打压

　　黄金自美联储加息后上涨，近日有所下行。摩根士丹利近期提醒相对于颇受关注的美联储加息，Libor（伦敦银行间同业拆借利率）上涨的影响同样不容忽视。

　　图中用黄色矩形标注出了信贷危机期间3个月Libor价格走势。2008年由于银行不愿互相拆借，金融系统的压力加剧了人们的担忧，这增加了Libor的风险溢价，导致价格飙升。当时黄金价格大幅上涨。

　　国际清算银行曾表示，在正常的市场情况下，隔夜指数掉期（OIS）往往低于Libor。自2016年以来由于Libor从0.61涨至2.27的高水平。Libor和OIS之间的利差从2017年11月的0.10%跃升至今天的近0.60%，这是银行业危机的一个普遍指标。

　　那么此次Libor的上涨将推升金价吗？分析师Arkadiusz Sieron认为由于背后的上涨原因不同，本次Libor上涨或将给予黄金下行压力。

　　本次Libor的上涨是由特朗普的税制改革所引起的，税制改革消除了美国公司在海外持有现金的动机，资金回流导致对商业票据需求下降，进而推升Libor走高。其次美国新发行的短期国债、缩减资产负债表的行为都是推升Libor走高的原因。加上美国货币政策不确定性的风险溢价，Libor的飙升可以预见。

　　Libor高涨对整个金融市场会产生重要影响的另一个原因是，美元走势通常与Libor变化有着滞后3个月的正相关性，这意味着美元可能会迎来一波大涨，这恐怕会对整个风险市场产生冲击。对于黄金来说将有较大幅度的打压。

　　综上所述，由于本次Libor上涨和信贷危机期间上涨的原因不同，加上Libor-OIS与美元指数滞后性的关系，本次Libor的上涨将给予金价下行压力。

责任编辑：罗思杨