筑底行情三大法则轻松选股

　　近期的股市，就像刮起了一股强劲的台风，沪市的股指从 6000点上方狂泻到 5000 点附近。许多个股的跌幅远远超过大盘，使得近期追逐热点的中小散户损失惨重！在即将到来的2008年，不少股民仍期待着股市投资的新机遇。不可置疑，2008年的投资机会不会像2007年那样随手可得，其操作难度势必会不断加大。

　　因此，如何选股就成为普通投资者当前的最大的课题。除了掌握从2008年的主基调升值＋内需、央企资产注入选股外，还可通过“3个30%”精选出个股。

　　文/本刊记者 罗瑜

　　经历了11月股市的大跌，超跌股在2007年最后一个月以及2008年的反弹应该是可期的。布局下一阶段的股市，关注2008年升值＋内需、央企资产注入的主题是很多机构的共识。在11月经过1000点的跌幅后，众所期盼的反弹在12月初终于犹抱琵琶半遮面。12月10日以来连续三天，沪市单边成交量都突破了千亿元，12日的成交金额为三个交易日中最高的，但两市却出现了反弹以来的首次调整。面对已经开始的“从紧的货币政策”和前期5300点一线的小平台压力，投资者越来越迷惑了。对此，泰达荷银基金管理公司的首席策略分析师尹哲建议投资者选择最简单的选股方法，那就是寻找2008年度市盈率在30倍以下、2008年业绩增长30%以上、最近一波调整中跌幅在30%以上的个股，这些将是我们关注的重点。

　　法则一：市盈率在30倍以下

　　大盘的上升完全靠人气和资金推动，基本面不再是行情启动的主因，投资者需要关注影响资金面的任何信息。投资者选股有个重要的原则，就是价值低洼。而选择估值洼地的时候以市盈率作为通常的考量指标。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20-30倍之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。不过值得注意的是，高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

　　不可否认，中国A 股市盈率普遍偏高，A 股市场估值水平系统性偏高的主要体现了中国资本市场各种缺陷下的低利率和有限的投资渠道等问题。从市盈率绝对值看，中国A股股票的确非常贵。目前，MSCI中国指数企业的股价为28.6倍2007年预期市盈率，24.1倍2008年预期市盈率；同时，A股公司股价为44倍2007年预期市盈率，32.4倍2008年预期市盈率。虽然MSCI指数企业市盈率的绝对数值显得相当高，但其相对估值指标PEG仍较低，也是合理的。增持的关键风险在于经济增长的前景——如果盈利增长的动力不能持续，可能造成目前股市估价的巨幅下降。

　　由于海内外估值差异的持续存在，这也反映了国内流动性过剩的状况，在短期内并不会消失。在国内流动性持续充裕的情况下，A 股估值水平仍有进一步扩张的可能性，即便按比值历史平均水平计算，对应A 股市盈率为34 倍。即使资本市场的条件在政策下逐渐改变，但今后企业业绩在注资重组和管理层激励机制的推进下可能得以更多的释放。这也是A 股市场高估值的原因之一。

　　而根据东方证券的流动性模型预测，市场受到基本面和投资圈观点的负面影响较大，市场情绪较2007年将有大幅回落；预计上证指数呈现倒V型走势，全年在4500-6500点间波动，7、8月将是全年表现最好的月份。申银万国则认为，2008年沪深300指数将在4500-7000点间波动,对应2008年市盈率波动区间为24-37倍。

　　不管各家机构对于2008年的股指区间有何争议，但大部分机构都赞同2008年市盈率在30倍以下的个股是投资者较佳的投资目标。高成长与价值低洼同时具备的个股是各大机构关注的对象，同时个股如果有其余投资题材，将更加赢得资金的关注，如奥运、节能减排、高送股、期货概念等。再继而从中选择一些2008年动态市盈率在30倍以下且具有良好成长性个股，如赣粤高速(600269)、生益科技(600183)等。

　　法则二：业绩增长30%以上

　　投资者选股还有另一个原则，就是高成长，而高成长主要体现在上市公司的业绩增长上，这与基本面的改善有其直接的联系。

　　在大盘进行调整的市道中，如何寻找有成长潜力的个股，提前布局2008年年报行情成为当务之急。截至11月6日，两市共有545家上市公司对今年的业绩进行了预告，其中预增345家，扭亏58家，预亏85家，预降30家，另有27家公司年度业绩因为第四季度未明朗因素而存在较大的不确定性。

　　业绩增长有两种可能，一种是主营业务的增长。一种是股权投资收益、拍卖土地、报表合并等一次性收益的增长。如果业绩高增长依靠一次性收益所推动的个股，其业绩的高增长不具有可持续性，因此难以吸引投资基金等主力介入，只能吸引投机性游资介入进行短线的“套利”。所以业绩对股价的影响仅是阶段性的，一次性收益占比过高的上市公司值得警惕。  2006年、2007年上市公司业绩连续两年保持50%以上的高增长态势，其主要原因除了上升公司主营业务的高速增长以外，资产注入以及投资收益则是最主要的推动因素。2008年，资产注入以及投资收益所带来的外延式增长效应将逐步减弱，上市公司业绩超预期大幅增长的势头已接近尾声，内涵式发展将是驱动上市公司业绩增加的主要因素。加上随着大批红筹股、H股回归，增量资产对金融服务板块的“稀释”，上市公司业绩增速可能会略有降低。估计2008年的扩容规模不会逊色于2007年，对上市公司业绩增速的影响也会有所体现。

　　虽然2008年上市公司的业绩会比2007年增长有所下降，但随着流通股市值的不断扩大，市场逐步深化，预计成交量仍能稳健增长。2008年上市公司的整体盈利增速将放缓，但有望维持在30-40%之间，2009年整体盈利维持20%的可能性会比较大。

　　申银万国研究报告认为，随着要素价格和利益分配格局改革进程，2008年上市公司生产成本明显上升，A股上市公司的净利润增速将从今年的53%下降到35%。不过，结合行业估值比较和行业板块轮动等市场因素，依然看好地产、石化、煤炭和航空等具有较强估值弹性的行业，以及医药、轿车、饮料、路桥等稳定增长的消费服务业。因此，投资者在这相关的行业寻找2008年业绩预期增长超过30%的个股，作为长期投资。

　综合盈利预测调高的股票(12月12日)

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