最众望所归的十大金股(2)

　　中信证券——受益于国内证券行业的兴起

　　作为首家IPO券商，中信证券是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，以净资本、净利润和盈利模式多样化等标准来评估，在证券行业内排名第一并且遥遥领先，三季度中信证券更成以每股收益2.77元排在行业首位。

　　中信证券除了本部所拥有的经纪、资产管理、投行业务外，其主要的盈利来源还包括中信万通证券、中信金通证券、中信建投证券、华夏基金和中信基金。2007年1月至10月，国内股票、基金、权证总成交额为96.4万亿，中信证券及旗下公司共拥有营业部168家。中信系四公司合计市场份额为7.69%。按照权益份额计算，中信系在中国证券经纪市场的份额为6.29%。

　　股指期货越来越近了，中信证券收购金牛期货已经获得中国证监会批准，中信证券控股子公司中信建投证券旗下拥有中信建投期货公司(并且已经获得金融期货结算业务资格)。因此，未来，中信证券有望借助经纪业务市场地位，提高其期货IB业务市场份额。

　　融资融券的推出则仍然在管理层的研究之中。融资融券推出后，中信证券可凭借其雄厚资本实力，有望继续在融资融券业务竞争中领跑行业。

　　目前，证券行业正处在高成长性阶段，香港等新兴地区证券化比率都在200%左右，美国、英国等发达国家证券化比率则均超过100%，而我国的证券化比率则停留在40%的水平。在国内的证券行业中，中信证券已处在第一军团地位，受益于证券行业的高速成长，中信证券08年业绩可期。

　　由于金融行业的政策变化和证券市场的变化难料，证券行业也面临一定的风险。经过2006年、2007年前三季度的爆发性增长，证券公司传统业务很难继续维持高速增长是目前市场对券商估值最为担心的。

　　推荐指数：☆☆☆

　　风险指数：☆☆

　　招商银行——优质银行股

　　招商银行(600036)是大陆第二大股份制商业银行，是中国最佳零售银行，目前公司零售银行业务全面进入收获期，其风险控制、资产品质、成长速度在行业中均处于领先地位，具有较高的投资安全边际。与其他股份制银行相比，公司战略定位清晰和执行力突出、治理结构完善，风险控制有效，并且在信息科技和人力资源各方面均具有突出优势。

　　招商银行的资产结构属于短期型，公司拥有较高的活期存款比率，活期存款占比较高，有助于在结构性加息政策下实际提升净息差；但贷款和资产的重新定价期限集中在3个月之内，期限结构也偏向短期化，因此，在基准利率调整时，招商银行资产重新定价速度较快，这也是公司2007年取得更高利润增长的原因之一。如果2008年继续出台加息政策，公司依然有可能成为最快的受益者。

　　公司零售业务品牌突出，在将来的业务发展中占据先机。招生银行市场定位清晰，公司在个人银行业务领域的发展已建立了良好基础。截至2007年中期，公司已经累计发行1451万信用卡，信用卡贷款已经占全部贷款2.25%，是上市银行中最高的。已经建立雄厚基础和技术准备的招商银行已经成为并将继续将成为个人业务领域的领先者。并且，通过积极拓展综合金融服务平台，招行的中间业务高速增长。截至前三季度，手续费和佣金净收入占比15.57%，也处于行业最高水平。因此，公司应该享有较高估值区间。

　　银行业不断发展，国内银行服务水平的提高以及外资银行的进驻，招商银行面临的同行业的竞争也亦趋激烈。招商银行在08年能否保持并领先其他商业银行，我们拭目以待。

　　推荐指数：☆☆☆☆

　　风险指数：☆

　　中国神华——能源航母

　　2007年10月9日，中国神华以68元的开盘价拉开了它的A股市场的序幕。上市前后，中国神华在众人的议论中一路走来，在触到94.88元的高峰后，随着大盘的震荡调整，开始走下坡路。但这样的走势仍被多家机构看好，将其列入08金股之列。

　　中国神华的魅力在于，它是世界领先的、立足于煤炭综合性能源公司，专注于煤炭和电力业务。2006年公司煤炭产量和销售量分别达到136.6百万吨和171.1百万吨，是我国最大的煤炭生产企业和销售企业，世界第二煤炭生产商(仅次于美国BTU公司，其06年煤炭产量2.48亿吨)。

　　虽然很多煤炭上市公司都有运输资产，但是中国神华拥有的是西煤东运大动脉神朔-朔黄线及第二大煤炭下水港黄骅港及天津港部分煤码头，保证了中国神华的煤炭运力及高盈利的下水煤比重。公司的煤炭产量约占全国煤炭总产量的6%，利润占到规模以上煤炭企业利润的40%，从产量占比来看，公司作为全行业龙头成长性值得期待。

　　08年煤炭产量增长在神东矿区、准格尔矿区、万利矿区，产量增长7100吨，达到20760万吨。煤炭价格继续走强，保守预计上涨10%。

　　目前，公司正处在高速成长期，内涵和外延式增长齐头并进，煤、电、路、港一体化综合能源供应商，应享受估值溢价，若募集资金330亿全部用于收购母公司的资产(相当于可收购1亿吨的产能)，再加上自身产能扩张，公司每股收益可达2.7元以上。预测公司未来12个月目标价为120元。

　　风险方面，国家对资源、安全、环保等方面的政策将加大煤炭企业的成本压力。这些因素都会影响煤炭行业的景气发展；国内和香港市场二级市场波动以及资金流动会影响煤炭股股值和溢价水平。

　　推荐指数：☆☆☆☆

　　风险指数：☆☆

　　青岛海尔——世界名牌借奥运之风极速前行

　　作为全球家电行业的龙头，海尔早已为人知晓。在世界品牌500强中，海尔牌电冰箱国际同行排名销量第一，海尔牌洗衣机在国际同行排名销量第三；而从02年开始，海尔连续六年位居中国最有价值品牌第一名，到今年其品牌价值高达786亿元。07年上半年累计零售额市场份额位居同行业第一。

　　青岛海尔借奥运加速前行。青岛海尔是08北京奥运会唯一的白色家电赞助商。到目前为止，海尔中央空调中标了包括“鸟巢”在内的20个奥运项目，是本次奥运会中央空调品牌的最大赢家。在奥运题材的带动下，08年青岛海尔业绩可期。

　　最近，对公司影响最大的两个因素是：股权激励和白电整体上市。但股权激励方案尚未获证监会批准，自查公告中透露，公司将在自查合格后将方案上报审批，预计股权激励方案审批进度将加快。白电整体上市是市场所期望的，公司在此次自查公告中对此事的进度和具体方式并未公布，但白电整体上市趋势和方向是明确的，需要的是耐心等待时机。

　　公司目前的盈利能力较低(收入净利率2.55%)，与公司在白电行业的领先规模和品牌地位是不相匹配的。08年白电行业的持续景气，以及预期公司股权激励的获批和白电整体上市后，公司整体盈利能力有望获得较大改善。考虑到公司在消费升级时代分享品牌溢价的能力，以及白电整体上市的明确预期，08年青岛海尔的一波向上行情似乎在意料之中。

　　现在，公司在家用空调领域面临格力、美的双寡头竞争格局带来的挑战；公司在三、四级市场投入的成长空间存在一定不确定性；白电整体上市在时间和具体方式上存在较大不确定性等因素，对青岛海尔来说是上升阻力。

　　推荐指数：☆☆☆☆

　　风险指数：☆☆

　　中国人寿——占据寿险业半壁江山

　　A股市场众多股票中，保险行业仅占据了两席位。中国平安在07年的强劲走势自然不在话下，而中国人寿也不甘示弱，走出了一波喜人的行情。前三季度季报显示，每股收益均超过0.2768元。

　　中国人寿是中国最大的人寿保险公司，占据了50%的寿险市场，短期之内，霸主地位无人能够撼动。另外，作为唯一的一家央企寿险公司，享有很高的品牌知名度，公司有50%以上的保费收入来源于中西部地区和县域地区，随着中西部地区经济发展的加速以及产业结构的升级，对保险的需求也将进一步加大，由于强大的销售网络，公司将享有最大的获益。

　　政策支持优势巨大。改革开放前，中国只有一家保险公司——中国人民保险公司，后来分为中国人保和中国人寿，几乎可以说中国人寿是中华民族的保险公司，是中国保险业发展的标杆和晴雨表。公司凭借国家政策支持优势，在获得其他上市公司股权方面享受了很多便利。强大的政府背景、雄厚的资金实力和较强的资金调度能力确保公司能够保持较高的投资收益率。

　　随着经济的高速发展，居民收入的大幅提高，刺激了理财规划需求，人们更注重日后的保障计划，从而带动了保险消费行业发展。这也是近年来，保险行业快速发展的原因之一。我国的保险密度和保险深度远远低于世界平均水平，未来仍可保持高增长。2004年，中国保费收入总量在世界排名是11位，保险深度3.26%，保险密度40.2美元，与2002年相比有较大的提高，但仍远远低于世界平均水平。世界保险业平均保险深度是7.99%，保险密度为511.5美元。即使不考虑我国经济保持高速增长，按零增长计算，我国保费也有翻一番的空间。要是按人口计算，保费收入更是有可能成倍的扩大。基于此，我们认为，我国保险业的发展仍处于初级阶段，未来增长空间巨大。

　　最近有消息称，中国人寿正在与改制中的中国农业银行进行洽谈，欲以战略投资者身份入主农行，而中国人寿最高可能入股的比例将高达20%。目前中国人寿总股本为280多亿股，如果中国人寿入股20%，可提升中国人寿每股收益0.15元以上，按照中国人寿目前市盈率水平，以及考虑农业银行的利润增长空间，至少可推高中国人寿股价6元以上，即10%以上。

　　当然现在保险行业竞争日趋激烈，中国人寿面临着巨大的竞争不可忽视。

　　推荐指数：☆☆☆☆

　　风险指数：☆

　　中国石化——成品油和天然气为其发展新亮点

　　中国石化是世界级规模的一体化能源化工公司，继06年4月发现迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田——普光气田之后，公司在新疆塔河油田12区新发现1.4亿-2亿吨的原油地质储量。公司已部署了七口探井，其中的AD4探井日产原油达到1018吨，这是该油田产量最高的一口探井。该探井的高产量意味着塔河油田可能拥有规模高达千万吨的油气储量。塔河油田一直是公司主要的产量来源，新发现的储量进一步加强了上游业务实力。

　　凭借着公司具备的规模优势、一体化优势以及管理优势，中国石化正在走上一条低估值、高成长的蓝筹道路。三季报显示公司每股收益为0.1587元，利润总额达2022700万元。公司未来的增长点在于成品油和天然气。

　　国内迅猛增长却高度垄断的成品油市场竞争格局是国内一体化石油公司可以较欧美同类企业享受更高估值的主要依据。据了解，中国石化普光气田探明储量达到3560亿立方米，随着勘探的进一步深入，天然气探明储量有望进一步增加。未来中国石化川气东送工程将实施，公司08年以后天然气商业气量将大幅增加，加上国内天然气价格长期上涨趋势的确立，天然气业务将成为中国石化油气勘探板块新的业绩增长亮点，天然气业务毛利率在50%以上，随着国内天然气价格与国际接轨预期的增强以及公司天然气业务的发展，公司未来几年的利润增长将较为可观。

　　需要注意到是，化工行业属于周期性行业，受全球新增产能及原油价格波动等因素的影响，化工毛利率水平可能会发生较大变化，化工板块的经营业绩有可能会受到行业周期变化的影响。目前公司所需的原油有很大一部分需要外购，近年来受到多种因素影响，国际原油期货价格波动频率扩大，甚至一些突发事件也可能造成原油供应的中断，因此公司原油外购的风险不容忽视。自去年底，国家颁布了《原油市场管理办法》和《成品油市场管理办法》后，放宽原油和成品油市场，市场竞争可能更加激烈。

　　推荐指数：☆☆☆☆

　　风险指数：☆☆

　　万科A——众望所归地产牛股

　　万科A一个熟悉得不能再熟悉的名字。10家研究机构中有8家一致推荐万科A。究竟其何德何能获得众多机构的垂青？

　　万科A是中国住宅地产行业龙头，专业化住宅开发能力和积极的资本运作使其长期保持行业领先地位。自2004年起，更连续3年增长速度超过50%。进行行业整合后，先后成功收购并整合了南都、北京朝万、上海恒大、富春等公司股权。07年三季报显示，万科A三季度净利润同比增长80.07%，净利润(新准则下)为42712.43万元，每股收益0.0362元。

　　公司销售业绩高速增长，07年销售规模同比增长竟高达100%，销售面积、销售金额较去年全年分别增长53.7%、97.6%。不少机构认为，房地产行业整体向好，万科A有望在明年依借景气的行业再上一个台阶。

　　而在最近召开的2007广东企业高峰会上，万科入选由广东省企业联合会、广东省企业家协会发布的2007“广东上市公司10强”，也证明了万科的实力。

　　而另一方面需要注意的是，最近楼市呈现疲软态势，广州、深圳等地传出了楼价走下坡路的消息，有价无市、价格暗降的盘整迹象渐渐显露。虽然，万科A获得多家机构的亲睐，但是政策上面的因素对地产行业影响不可忽视。房地产业受政策调控的影响颇深。最近，二套房贷政策通过收缩个人信贷规模来抑制购房需求，尤其是投资性需求，这加重了市场的观望情绪。

　　推荐指数：☆☆☆

　　风险指数：☆☆☆☆