基金业协会副会长钟蓉萨：共迎养老金第三支柱的春天

　　践行责任 提升专业 共迎养老金第三支柱的春天——钟蓉萨副会长在“致敬公募20年暨养老金管理”夏季研讨会上的讲话

　　来源：中国基金业协会

　　各位来宾、各位朋友：

　　上午好！很高兴参加南方财经全媒体集团及21世纪经济报道主办的“致敬公募20年暨养老金管理”夏季研讨会。首先我谨代表中国证券投资基金业协会，对本次论坛的召开表示热烈祝贺，并对各界同仁在基金行业、在养老保障领域的长期耕耘致以由衷的敬意。

　　刚才王理事长用非常风趣的方式把第三支柱的来龙去脉跟公募基金做了非常好的结合，非常契合我们站在20年的起点上，也是站在第三支柱的起点上，思考公募基金如何为行业、为老百姓，为养老金做好准备，如何像论坛的主题一样，能够“责任扬帆，专业启航”。

　　养老金第三支柱的试点政策是今年4月份发布的，试点地区在福建、上海和苏州工业园区。协会5月16日在福州举办了首届“养老金与投资”论坛，当时的标题是“启航与展望”。为什么我们到试点地区举办首届养老金论坛？我们的想法是希望让试点地区的老百姓知道第三支柱是要建立个人账户，自主选择金融产品，不能局限于某类产品，不是产品导向。养老金未来二三十年的宣传，应该把这个作为重点。我们如何让老百姓理解，刚兑不代表安全，而是要用专业投资能力，坚持长期投资实现复利，才能够应对未来的长寿风险。这个道理不仅是我们今天要说，而是我们要常常说，要在很多的场合去说，让我们的老百姓去理解。这是一个非常困难的工作，很不容易，我们要不断加油把这项工作做好。因为大家看到，我们的投资者，即便是高净值的投资者，也习惯了去购买保本的、刚兑的产品。基金行业如何让大家理解波动，理解有波动的产品更适合养老，这是个非常长的话题，需要不懈的努力，希望公募基金行业和媒体一起，逐渐把这些道理跟老百姓讲清楚。

　　之前在FOF的一个论坛上，我们讲如何冬藏，春天的时候才能够绽放。今天我们想在盛夏的时间谈几个“春天的故事”，谈谈我们对养老金的思考和期望。尽管现在是盛夏，马上进入三伏天了，只有鲜花开的好才能有更好的种子，到春天的时候才有更好的鲜花。

　　第一个春天，1978年的改革开放。40年来中国的经济保持了高速的增长，老百姓不管是物质还是文化的生活都发生了翻天覆地的变化。我们曾经跟老外交流，九十年代初大家一个月工资60块钱，当时老外都不相信，60块钱能过生活吗？当时要破开10块钱都舍不得破，破开了怕找不着了。现在，破开100块钱大家也没有觉得什么。四十年来，不管通货膨胀还是收入水平发生的变化，在座的人都是有非常深的体会的。到2017年末，居民的储蓄存款已经达到了65万亿元。全国城镇居民人均可支配收入已经达到了3.6万多，那是1979年的90倍，人均收入年均的复合增长率是13%。现在中国的老百姓，不管是大节，小节，朋友圈里看见大家在全世界旅游，到全球买买买，这是中国人给大家的印象。

　　中国老百姓富有了，但是这些钱是不是得到了很好的引导？与此同时，中国的人口结构发生悄然变化。过去人口红利一直是我们引以为傲的优势，但是现在人口红利已经逐渐消失，很多工厂搬到东南亚去。我们的人口结构正在从50年代的“正三角”，逐渐变成现在的桶型的结构，年轻人、中年人、老年人基本比较平均的结构。联合国预计到2050年，中国的人口结构是“倒三角”的状况。“正三角”是50年代，那个时候人口出生率非常高，接下来计划生育，人口骤然下降。现在，在90后已经开始步入家庭的时候，基本上两个小年轻，可能要养6到8个老年人，爷爷、奶奶，太爷爷、太奶奶，四世同堂的家庭。老龄人口增加、老龄的速度加快、人均寿命延长这些方面都意味着未来退休后需要更多的支出，要做更充分的准备。老百姓现在有一定的财富积累，如何引导大家平衡当前的消费和未来的养老需求，制定更加可持续的养老计划，通过更有效的投资工具为他们的明天储蓄更多，这是我们义不容辞的责任，也是我们面临的非常现实的问题。

　　第二个春天，是1991年国务院提出要逐步建立起基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险相结合的制度，描绘了政府、企业、个人三者责任共担的三支柱的雏形。经过30年的发展，基本养老保险覆盖了9亿多老百姓，作为有14亿人口的中国，政府解决9亿多的人的基本养老需求，是非常宏大的工程，我们实现了。但是政府的负担越来越大。老百姓放进去的钱和取出来的钱，虽然都增加，但是放进去的钱增长的速度不如取出来的速度快，财政的补贴逐年增加。二支柱发展了11年，基金规模有1万多亿元，但是只有2300万人参与，在我们14亿总人口中的占比很低。近年来经济结构转型，企业的税和费的负担还是很重，如果再让这些企业建立年金，负担会更重，二支柱接下来要快速发展非常不容易。在这个情况下，我们跟相关政府部门建议，在大家全球旅游、全球买买买的时候，是不是通过税收小小的杠杆，能够让大家用每年买一个包包、买马桶盖的钱为他们的养老做些安排。如何去提升个人在养老储蓄中的参与率和积极性，如何去解决这个问题，而且去做积累，我想这是我们面临的第二个问题。

　　第三个春天，是1998年公募基金的诞生。经过20年的成长和积淀，基金行业确实取得了一系列令人瞩目的成绩。我们最自豪的是建立了一套公募基金规范发展的制度体系，特别是双重受托、每日估值、组合投资、信息披露，这些制度安排已经成为资产管理行业规范发展的典范。第二个是行业的规模和投资能力。不管是规模总量，还是产品数量，都已经到了比较大的数量级。在公募基金的规模中，货币市场基金占比大，这是基金行业成长过程中的烦恼，境外基金行业的发展也是走过这样的一个路程。经历这样的成长，我们更知道权益投资是我们的大菜，是我们最应该加大力量培养的专业投资能力。与此同时，刚才的演讲嘉宾也讲到，偏股型公募基金的年化收益率达到了16.5%，债券型公募基金的年化收益率达到7.2%。像王理事长讲，如果当时基本养老金的个人账户落地的时候，配了公募基金的话，其实也不仅仅是社保的8.4%的收益了。当时没有去做，也许是那个时候公募基金太年轻，没有做好准备，现在行业做好了准备，也形成多元包容，充分竞争的行业生态。商业银行的私人银行，把理财资金委托给公募基金管理，社保基金18家投资管理人里，16家是公募管理人。大家认为，金融市场里，基金行业用市场化机制建立了优秀的人才队伍和严谨的管理规范。在各类金融产品里，最规范的、有完善托管安排的产品就是公募基金。第三点是发挥普惠金融的作用，助力个人家庭财产和养老金保值增值。基金行业现在有4.2万亿有效个人基金账户，确实对我们的老百姓理财发挥非常重要的作用。同时，基金管理人受托管理基本养老金、企业年金、社保基金等各类养老金超过1.5万亿元，在养老金境内投资管理人的市场份额占比超过50%，总体上实现了良好收益。

　　大家经常会好奇，为什么基金业协会去推动国家的养老金体系，从“小我”来看是为了基金行业，从“大我”来看是为了国家，为老百姓做这么一个制度安排。德鲁克先生写了本书《养老金革命》，书中讲到，养老金成为上市公司的股东，分享美国创新创业和国家的成长。基金行业把20年、30年的钱配置到最有价值的股票，老百姓就可以通过他们的养老金，通过公募基金分享经济和改革开放40年的成果。

　　站在行业发展20年的新起点，希望行业能够为明年5月份公募基金纳入到第三支柱养老金体系做好准备。

　　首先是要坚持投资者利益第一，不断提升投资管理能力，切实把基金投资的好收益变成投资者的好回报。不管是FOF，还是养老目标基金，都在陆续推出来。行业要深入思考如何在产品端、销售端、服务端提升资产配置能力，用好FOF工具，促进基金销售向财富管理转型，把为投资者创造长期稳健的收益作为业务布局、业务发展、业务考核的核心。

　　第二是希望行业要严格坚持控制风险的底线，科学管理业绩波动，切实提升养老金的风险管理能力。为什么要讲这一点，因为养老的钱，长期收益是我们追求的，但是如果波动太大，现阶段老百姓也很难承受。立足于长期投资的有效风险控制和更加平滑的收益曲线是养老金管理的内在需求，基金行业要为此做好充分的准备。

　　第三点希望是，坚持从参与者的角度出发，强化投资者教育，便利投资者参与。养老金第三支柱的发展立足于个人选择。基金行业应当持续开展投资者教育，调动个人参与的积极性，根据投资者的需求提供更丰富的投资选择和服务，为投资者建立全生命周期的养老金管理计划。要在销售端发动行业的力量，让所有的投资者更好的参与养老金。

　　今天的论坛，有很多媒体，希望媒体跟我们共同努力。今天到场的还有基金销售机构，托管机构，管理人，希望大家在一起的思想碰撞，为未来政策的落地积极建言献策，为在第三支柱服务老百姓做好准备。不做努力，不施肥，花是开不好的。我们在这个夏天一起努力，一起探讨，一起加油。期待明年春天，5月份，我们能看见更美的花朵！谢谢大家！

责任编辑：杨群