险企最新保费收入回暖利好 平安新单增长“转正”

　　上市险企的基本面出现改观，平安 5月份的单月个险新单同比增长9.4%，是今年以来的首次正增长，券商预计行业整体新单均有所改善，国内人身险承保下行周期已筑底向上

　　《投资时报》记者 汤巾

　　日前，四大A股上市保险公司均已披露1至5月份的保费数据，其中寿险业务板块合计保费7159.7亿元，同比增长约11.15%。其中，平安寿险增速最快，实现保费收入2437.8亿元，同比增长20.83%，领跑四大上市险企。

　　海通证券发布研报指出，中国保险业的保费收入预计出现趋势改善，保障型产品需求有望带动价值持续增长。值得关注的是，以平安为代表的寿险公司，其5月份单月的个险新单实现年内首次正增长，这被视作一个增长“拐点”。而市场预计，行业下半年进一步加强代理人布局，加上保障型产品持续发力等，保险业价值增长势必将带动保险股估值修复。

　　平安新单增长转正

　　在“保险姓保”、回归本源时代，险企业务结构调整成果逐渐，呈现新气象。

　　6月20日，四大A股上市险企均已发布最新的保费收入公告，整体呈现出乐观增长态势。今年1至5月，寿险业务的“领头羊”仍为中国人寿，前5月保费收入3071亿，同比上涨2.88%，摆脱年初保费负增长态势。从涨幅来看，平安寿险以20.83%的涨幅领先其余三家险企，太保寿险、新华人寿分别实现保费收入1104.68亿元、546.22亿元，各自上涨17.84%、8.91%。

　　从5月单月数据来看，四大上市险企寿险业务累计实现保费815.22亿元，同比上涨12.45%，平安人寿涨幅仍居前列，同比上涨22.13个百分点。此外， 中国人寿、太保人寿、新华保险分别同比增长3.65%、11.68%、17.54%。

　　中银国际证券分析师王维逸在研报中指出，“行业年初以来的费用投入效果开始体现，平安5月单月个险新单同比增长9.4%，是今年以来的首次正增长，预计行业整体新单均有所改善。”

　　保险股估值修复可期

　　随着保费收入“转暖”，各家研究机构也对各家保险公司的业务进展深入分析，并对保险行业的价值重新进行评估。

　　“平安新单转正主要受益于两方面：第一，前期布局或升级的新产品如平安守护符重疾、少儿平安福销量可观；第二，代理人队伍士气回暖并逐步适应134号文下宣传话术和销售逻辑。”王维逸表示。

　　他还补充，“国寿依靠臻品系列3至4月新单销量可观，5月改善有限，当月保费同比增长3.7%；太保升级上市多款保障类产品（幸福安康重疾、安行宝2.0、超能宝3.0），且弱化年金新单考核，整体寿险5月原保费增速达11.7%。”

　　在寿险业务结构调整效果初显的背景下，前述分析师还预计，“三季度开始，各保险公司将进一步加强代理人布局，寿险行业进入费用投入、保障型产品占比提升、代理人数量和产能提升的正循环。”

　　申万宏源证券分析师王丛云认为，当前保险板块估值处于历史中低位，悲观预期出清下估值向下空间有限。

　　而展望下半年，王丛云指出，伴随新单基数走低、其余竞争理财型产品收益率下行和代理人队伍逐步稳定扩张，预期保险板块估值逐步修复，标的推荐包括中国平安（业务品质业内绝对领先，预期2018年NBV同比增速9%）、新华保险（把握新单增长的预期差）和中国太保（寿险队伍稳步增长，产险保费增长边际改善）。

　　科技赋能下的平安

　　在四大上市险企中，平安稍显不同，其除了深耕传统保险业务，还进行着声势浩大的科技转型。这让外界对平安又多了一层猜想。

　　从平安的战略规划来看，其已经确定了“金融+科技”战略，以科技引领业务变革，其发展科技的首要目的，是不断优化产品和服务体验。今年一季度，该公司寿险及健康险业务规模保费达2305.85亿元，同比增长24.9%，新业务价值为198.97亿元，新业务价值率为30.2%；财产保险业务实现保费收入632.17亿元，同比增长17.8%，综合成本率95.9%，持续优于行业。

　　在科技的驱动下，平安的客户及用户规模持续大幅增长。截至一季度末，平安集团个人客户总量1.73亿，同比增长25.4%，其中29.7%的客户同时持有多家子公司合同，第一季度新增客户1252万。同期，平安互联网业务持续深化发展，用户量达到4.59亿，同比增长22%，其中APP用户量3.94亿，同比增长48.8%。

　　国泰君安研报认为，在科技赋能下，公司代理人产能和培训体系优于同业，看好后续公司的价值增长行业领先且有望超市场预期。

责任编辑：杨群