股指期权观察：认购增持 认沽减持

　　昨日沪深两市连续四个交易日下行，上证指数下跌1.41%，逼近今年低点，创业板全天持续下行跌幅近3%失守年线，成交量放大。板块方面，仅农业板块收红，银行、证券、钢铁等板块跌幅较小，概念题材如海南、数字中国、工业互联网等跌幅居前。三大指数均绿盘报收，中证500指数跌幅2.02%居前，上证50指数跌幅最小。三大期指各合约走势分化，IC各合约表现抗跌，IH各合约走势明显弱于现货指数，三大期指目前均处于贴水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌1.09%，收于2.626，当月平值认购、认沽期权隐含波动率反而小幅走弱。

　　期权成交量减小，持仓量增加。当日全市场合计成交116.11万张，较上一交易日减小8.07万张，认购成交量降幅更大。认购期权成交58.31万张较上一交易日减小4.15万张，认沽合约总成交57.80万张较上一交易日减小3.91万张。日成交量PCR值0.99较周一保持不变。持仓方面，期权总持仓164.11万张，较上一交易日持仓量小幅增加4.20万张。其中，认购合约持仓104.90万张，较上一交易日增加3.33万张，认沽合约持仓59.22万张，增加0.87万张。持仓量PCR值0.56变动不大。

　　当月合约看成交持仓活跃度降低。当月合约成交量总计减小8.34万张，认购期权减小4.69万张，认沽期权减小3.64万张，认购减小更多。持仓量减小0.54万张，认购期权增持0.62万张，认沽期权减持1.16万张。结合当月合约各执行价的成交持仓数据看，认购、认沽双方均明显减持。认购期权在平值浅虚值附近增持较多，认沽期权则在新挂牌的2.40虚值价位上增持最多。对比认购认沽总持仓结构，50ETF上行压力较大。

　　图为4月平值期权隐含波动率走势

　　波动率方面，上证50指数创今年新低，但隐含波动率并未走高。平值认购、认沽期权隐含波动率从28.5%回落至26%左右，跌幅近10%。30日历史波动率近期维持在18%左右，略低于平值期权隐含波动率水平。

　　综合来看，权重板块先行调整，市场情绪表现平稳。短期看，投资者可逢高卖出认购期权。（作者单位：中信建投期货）

责任编辑：戴明 SF006