华泰期货TA日报20210115：终端开始逐步季节性降负|宁波_新浪财经

原标题：华泰期货TA日报20210115：终端开始逐步季节性降负

一、PX持续坚挺

（1）宁波中金160万吨11.26兑现检修2个月计划；福化80万吨12.18至1.25检修。彭州石化75万吨PX1.4检修，1.10已重启；韩国GS40万吨PX装置1.10意外停车，预计停车时间一周左右。PX1-2月供需逐步改善，加工费持续坚挺。原油推涨背景下，PX再度偏强。

二、逸盛宁波检修计划提前，PTA加工费有所企稳

（1）PTA加工费周一快速压缩后，逸盛宁波一套220万吨PTA装置计划于1月24号检修，预计15天，该装置原计划2月下检修；逸盛大化225万吨1.12降负五成，计划短停2-3天。逸盛检修计划公布后，PTA加工费反弹回升至480元/吨附近。（2）关注1月下旬福建百宏250万吨投产进度。

三、织造开始季节性降负

（1）2021年春节部分聚酯厂，鼓励工人留在当地加班，聚酯的季节性降负或慢于季节性，聚酯目前库存尚低有空间面对季节性累库。而终端织造方面则多数1月下旬至正月十五放假计划，本周终端开始季节性降负，织造65%（-14%），86%（-4%），织造年后订单仍一般。（2）长丝产销周四回落至35%，短纤产销回暖至29%。

平衡表展望：

1月在逸盛宁波检修兑现及聚酯季节性降负偏慢背景下，偏小幅累库至走平。2月才较明显季节性累库。

策略建议：（1）单边：谨慎看涨。（2）跨期：距离fullcarry-130附近距离不远，在TA加工费低位参与5-9正套盈亏比较高。

风险：聚酯年前降负速率，汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

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