郑鹏程：原油期货上市助国内石油市场投研迈上新台阶

　　新浪财经讯 第十五届上海衍生品市场论坛于2018年5月29日、30日在上海举办。本届论坛由上海期货交易所与中国金融期货交易所联合主办，论坛以“改革新篇章，开放新里程——建设具有国际竞争力的中国特色期货市场”为主旨。新浪财经参与全程直播。

　　30日上午，中信期货主办的‘“一带一路”倡议下的国际化机遇与挑战’关联活动如期召开。中化能源科技金融与衍生品应用项目总监郑鹏程就“新形势下能源交易与风险管控”作了主题演讲。

中化能源科技金融与衍生品应用项目总监 郑鹏程

　　郑鹏程表示，从全球国际贸易格局变化来看，炼油格局逐步从欧美地区向以中国为主的亚太地区转变，炼油格局在往东移；其次，美国页岩油革命致使2016年开始美国超过了沙特的产量，美国从外部原油进口需求也下降；第三，俄罗斯和巴西原油在中国的市场份额增长最多，沙特作为中国原来最大原油进口国在中国原油进口国的影响力大减。

　　国内来看，贸易格局变化呈现三个特点，第一是地炼企业跑步进场；第二是国内成品油供过于求的局面愈发严峻，成品油出口受限；第三是天然气进口增长需求快速增长。

　　此外，郑鹏程提到，INE原油期货上市为国内石油市场增添了活力，主要表现在，开辟了新的卖货渠道、原油和成品油的库存保值、开辟新的采购渠道、锁定原油和加油化工品的加工利润。值得注意的是，郑鹏程对和讯期货表示，原油期货上市以后，国内对石油市场的投研方面迈上了一个新的台阶。

　　以下为文字实录：

　　今天很有幸在这里和大家一块沟通交流能源行业的最新发展形势和风险控制相关的发展趋势。

　　首先契合一下今天的主题，我们是一带一路主题，中化能源科技是中化集团下B2B互联网电子商务平台，中化集团提出了科技至上的理念，深入人心，和现在一带一路的倡议相当吻合。中化能源科技B2B电子商务平台是把互联网技术、区块链技术和线上优化技术结合起来，在一带一路理念当中，我们能够更好地做资源的对接，做资源的匹配，使市场更透明，让更多的交易者可以参与到更复杂的市场环境。

　　我首先介绍一下石油市场区域间的贸易流向图，介绍一下能源贸易的格局，能源贸易如何衍生成为期货合约。能源贸易它的四个主要特征，第一，资源地和需求地分布不均衡，产生了从资源地向需求地的流动，石油上来看主要是中东、西非、南美和俄罗斯向欧美和中国为主亚太地区的流向。第二，实货的流动形成贸易流，产生区域贸易中心，形成区域基准油，第三，各区域基准油存在时间差、地区差和品种差，这些价差反过来促动贸易和实货的流动，第四，基准油进一步抽象为标准化交易合约，衍生为价格发现的工具，形成流动性很强的期货市场。

　　近两年来贸易格局的变化来看，从2000到2016年，全球原油贸易量年均提升仅1%左右，但是成品油提升近6%，说明格局这十几年变化很大，一个是全球炼油格局的变化，原来炼油能力主要是欧美这些经济发达的地方，21世纪初以来炼油格局逐步从欧美地区向以中国为主的亚太地区转变，炼油格局在往东移。另外一个是美国页岩油革命，从11年到14年每年是5000万吨产量，相当于以前大庆一年的年产量，16年开始美国超过了沙特的产量，美国从外部原油进口需求也下降了，向美国的原油流动下降了，造成了能源贸易流量结构的变化。第二，2017年中国进口量840万桶每日，合4.2亿吨，今年1—4月份，我国的原油累计进口量是1.5亿吨，我们预计全年可能会达到4.5亿吨，应该连续第二年超过美国。第三，俄罗斯和巴西原油在中国的市场份额增长最多，沙特作为中国原来最大原油进口国在中国原油进口国的影响力大减，一方面，是因为减产协议而削减了对华原油出口，此外，俄罗斯和美国也在抢占沙特在中国的市场份额。第四，2017年中国直接跃升为美国原油出口国第二位，和第一位的加拿大还是差得挺多的，但我们也是消耗了美国出口原油中五分之一的量，中美贸易合作关系进展迅速，我们天然气从美国进口占美国出口的14.7%，比原油稍微少一点。美原油出口增长的原因包括一是美国的原油产量增长，二是2017年布伦特原油对WTI油价价差比2016年放宽。PIRA预计2020年美国原油出口量将达到225万桶每日，几乎相当于伊朗现在的出口。

　　再看看国内，主要三个特点。

　　地炼企业跑步进场，原来市场上对外进口采购就是几个大的央企，他们步调比较一致，企业文化也比较相同，也经过十几年的国际化经营，经营能力很强，但是现在地炼企业进来以后，对市场的冲击比较大。第一，地炼企业在国内加大投资的趋势明显，但在海外获取资源及投资相对较少。第二，地炼市场倒卖配额被限制，还有政府对于地炼进口使用配额情况的审核和检查，对地炼行业冲击很大，一些地炼的利润来自于不太正规的手段，比如倒卖配额、偷税漏税等情况，政府监管现在逐渐在加大，但是仍然缺乏长期有效的监管机制。遵守国家原油流向管理的守法企业，在遇到生产、配额不足的实际困难时未能得到国家的政策支持。因为前一年配额没有用完，后一年再申请就会受影响，守法企业得不到合理的利益保护。第四，5月22日11家企业获得了原油进口权，一共28家获得进口权，占36家有原油使用权地炼数量的四分之三强。

　　第二个特点，国内成品油供过于求的局面愈发严峻，成品油出口受限。2016年成品油出口配额首次向地方炼厂放开，“三权”（进口原油配额、非国营贸易进口资质及成品油出口配额）下放开启了油气改革的序幕，但进入2017年，地炼企业未得到国家发放的出口配额。有内部人士指出，地炼企业当年未完成出口配额是未得到配额的主要原因，总之结果是现在只有四大央企能拿到成品油出口的配额，出口配额是逐步偏向一般贸易，现在一般贸易出口的政策是把增值税全额退税政策又全部恢复了。对于富余的成品油，地炼只能卖给主营炼厂，再由国有贸易公司出口。同时我们成品油出口目的地主力仍然主要是新加坡、马来西亚、印尼这些东南亚市场，没有能够规模开发欧美高端市场，竞争很激烈。

　　第三个大特点，面对快速增长的天然气进口增长需求。截至2017年底，我国在运17座LNG接收站，三大油气企业接收能力占总能力的90%，现在有超过10个沿海LNG、LPG接收站在建设当中，去年年底以煤改气为主要因素的气荒导致现在对天然气的资源获取和物流设施投资需求很旺盛，现在还出现了一些集装箱式的LNG多式联运模式。

　　上海原油期货也是一个大事，开辟了新的卖货渠道、原油和成品油的库存保值、开辟新的采购渠道、锁定原油和加油化工品的加工利润。如果拿布伦特作价，无论是买方还是卖方都要去购汇，消耗了大量美元的额度。将来如果国内对于其他未成熟的品种真的能先大力发展场外交易，也许场外和场内能够形成一个联动效果，使得我们的实体企业能够对生产和经营做到有效保值。

　　这张图是能源贸易公司大概的中后台框架，如果要开发一个业务管理信息系统，大致需要这些功能的对接，能源贸易风险管理整个管理方案是相对复杂的，对于我们来说这么多地炼企业进来我们如何提升地炼企业的竞争能力和经营能力，是个好的课题。这是能源贸易企业前台和中台的管理界面划分及流程概貌，贸易从交易计划开始到策略实现，风险管理、执行管理、结算是一个比较复杂的过程，贸易保值过程当中我们的主要风险就是市场风险、信用风险、现金流风险、操作风险。现在央企都有自己的专业的系统、有专业人员和经验去应付这样的经营行为，但是在地炼和其他的小的化工品企业来说，大宗商品保值和实货交易执行联动的管理能力较弱。对于中化这样一家能源化工业务经营经验丰富的老牌国际化企业来说，很想把这些经验和管理的理念能够通过互联网共享的方式做一个全行业的推广，这样能够使我们整个产业的发展越来越顺应国际化的发展趋势，提升我们全产业链的经营管理能力，这和一带一路的发展高度契合，因为一带一路的发展我们面向的是很多风险很高的市场，面向众多的资源生产商、供应商、贸易商，中化愿意打造一个互联网共享模式的业务平台，对于传统的石化产业贸易上的痛点，比如行业壁垒、地位不平等、资源配置不均、专业知识缺失等，用互联网的方式解决，让这个产业链里的供应商、销售商到产品需求方整合在这个商业平台上。B2B的经验，全套解决方案，我认为理念上和阿里云的全程电子商务更接近，我们要把区块链技术、互联网技术和线上优化的技术发挥出综合优势，比如我们现在做的炼厂炼制原料匹配线性规划优化模型，还有海上邮轮航线和航速的优化，类似这样的模块我们能够在线上为地炼或者其他的一些终端客户解决实用问题，提高他们的风险应对能力。另外我们现在还在做SaaS，即Software as a Service，把原来线下部署的管理软件发展成一个在线服务，未来我们把原来大宗商品公司里面自己企业用的ETRM系统甚至ERP系统在云端提供给中小企业使用。这张图展现的是中化能源科技B2B的平产品台，有买原油、成品油国际贸易的OILBANK、壹化网三个平台。下面这些片子是区块链技术在大宗商品贸易中的应用。

　　谢谢。

　　（责任编辑：吴晓琳 HF106）

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