一、基本面分析
从豆类大环境来看，上周美豆期价弱势运行，周中一度创下7月16日以来的最低水平，周度跌幅1.1%，月线下跌8.2%。主要受累于美豆丰产前景以及中美贸易战背景下的需求不确定性。由于目前仍处于作物生长关键阶段，因此对于单产的炒作将会持续到9月份的月度供需报告之前。美豆2018/19年度，尽管美国大豆出口商已经手握数量不少的新市场年度大豆出口订单，截至8月23日，美豆2018/19年度大豆出口销售较上年同期增加15%，但是向中国出口销售量则位于13年来最低水平，中美贸易战前景依旧并未明朗，多重利空打击下，美豆主力合约近期一直都在前期低点处徘徊。本周美豆期价的仍处于多空交织的阶段，市场从天气炒作逐渐转向需求炒作，中国对美豆采购需求停滞不前以及中美贸易关系的不乐观，再加上美豆丰收季节的临近，将会继续体现在美豆期价盘面变化之上。
从油脂市场来看，油脂市场来看，刚刚过去的一周豆油期价跌幅有所扩大，跌幅达到1.5%，伴随增仓1.4万手。阿根廷农业部周二发表声明称，三年来首次向中国出口豆油，目前有2.9万吨豆油正在往船上装货，计划还有另外两艘豆油船货发往中国，合计数量为9万吨。这也表明中国油脂市场多元化的进口渠道正在打开。棕榈油市场来看，调查显示，印尼7月份棕榈油产量预计将从6月份的345万吨增至389.7万吨。相比之下，印尼棕榈油协会报告称，7月份棕榈油和棕榈油出口量为281万吨，较上月增长23%，较去年同期增长17%。同时，印尼政府计划在更大范围推广使用生物柴油，将会减少其棕榈油出口以及全球棕榈油的供应，此举有助于降低棕榈油市场的供应过剩，推动棕榈油库存出现下降。从而有助于马来西亚填补出口市场的供应缺口，马来西亚棕榈油的库存增速也将慢于原来预期。印尼将从9月1日开始实施生物柴油的掺混政策，目前的掺混率为20%，但只限于补贴柴油的用户。另一大棕榈油主产国马来西亚市场来看，8月份马棕出口仍疲软，船运调查机构SGS周一发布的报告显示，8月1-25日棕榈油出口量较上月下滑13.6%至78.7万吨。国内油脂现货库存压力较大，豆油库存超过163万吨，棕榈油库存虽然下降，部分货船到港延迟，油脂供应较为充裕。下游消费，当前豆棕价差虽然走高，终端需求疲软，棕榈油市场冷清，豆油成交相对较好，但是随着6、7、8月份南美大豆的集中到港，国内菜籽收获并开始集中上市以及棕榈油消费需求逐渐攀升，植物油之间的相互替代作用等因素会导致国内豆油价格的回调。9—10月份国内大豆收获，收获后几个月是大豆的集中上市期，这个时期豆油价格会受到供应增加的压力，豆棕价差有望走弱。
二、从技术角度开看豆棕价差自3月2日开始已经横盘了6个月，短期看有启稳迹象，加上基本面的配合后期有望有一波价价差修复行情出现。
三、交易策略：
买棕榈卖豆油价差920-930附近入场，第一目标位800-820，第二目标位600附近，止损950。
铜冠金源2队
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