分析师年产17万份研报:有多少是忽悠的?荐股屡屡打脸

　　汪友若 孙越 

　　临近年末，已陆续有券商发布2019年度策略会的日程。

　　2018年，虽然A股走势疲软，但丝毫不影响卖方分析师研报产量。

　　据Wind统计，今年来各大研究机构已产出研报14.2万份，以这个速度计算，2018年全年有望产出研报逾17万份，堪称研报印刷厂。

　　不过，也有部分卖方分析师连研报印刷机的称呼，都担当不了。推荐的股票屡屡打脸，甚至还积极推荐问题公司，在江湖上留下一个败笔。

　　一年17万份研报

　　近十年来，市场上研报的数量大幅增长。2008年至2017年，研报年产量由5.9万份一路攀升至16.4万份。2018年以来，平均每天研报发布数量为467份，较十年前数量将近翻了一番。

　　从发布机构来看，大型券商研究机构是贡献研报的主力军。以今年来为例，中信证券共对外发布研报达6824份，申万宏源共发布研报5926份。

　　从研报类型来分析，个股研报仍然占主导地位，今年来共发布63722篇，覆盖2101只沪深股票。其中，医药行业的个股报告篇数最多，高达5405篇。

　　疲于奔命的研究员

　　17万份研报的背后，是笔耕不辍又略显疲惫的研究员。

　　截至10月底，市场上证券投资咨询业务（分析师）从业人员共有2874人。粗略计算，今年以来，平均每位分析师出产约50份报告。诸如中信证券等机构，旗下研究员的产出绝对不止这个数字。

　　延续多年的佣金分仓模式下，分析师以博得市场关注为目的，研究工作之外，承担着额外的压力。

　　一位券商研究所所长表示，研报数量对于评选有意义，但是对于佣金没有太大作用。目前公司内部的考核指标也在改变，这或许能减轻分析师拼数量的现状。

　　研究报告含金量多少

　　无法忽视的是，研报数量剧增的同时，市场对部分研报质量不认可。

　　10月29日，贵州茅台三季度业绩不及预期，五年来首次一字跌停。一时间，各大券商纷纷发布研报，下调茅台评级。但此前，贵州茅台是许多机构推荐的个股。

　　某中型券商分析师不仅在研报中多次推荐神雾集团，甚至在自媒体质疑其关联交易、现金流恶化时，分析师隔空论战力挺“爱股”。无奈神雾集团不争气，股价闪崩、平仓危机、租赁纠纷、债券违约、贷款逾期相继爆发。

　　在去年最后一份相关的研报中，这位分析师给神雾环保的目标价是62.75元；神雾节能的目标价则为51.80元。如今，神雾环保、神雾节能股价已跌至4.23元和6.57元。

　　首席也将成规范对象

　　不仅是行业分析师要对报告质量负责，各家机构的首席经济学家也将纳入规范。

　　上周五，30多位首席经济学家在中国证券业协会的召集下，在北京与监管层座谈。据悉，这次会议明确，证券分析师与投资顾问委员会，变更为证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会。

　　显然，监管层对首席经济学家的行为有明确规范要求。如首席经济学家具有较高的政治思想素质，遵守法律法规，以及具有较高的职业道德水平，服从自律组织的监督管理。

　　一位券商首席经济学家认为，首席经济学家这一群体对市场的影响力在增强，所以有规范的必要。

责任编辑：陈悠然 SF104