文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 熊锦秋
从投资操作角度来讲，目前投资者显然要远离新股投机，尤其是绝大多数新股冲高一定幅度之后，余下的绝大多数时间都是下跌、需要为此前的投机上涨慢慢还债。总体看来，投资者参与新股投机，赢面较小。
11月2日证监会例行核发的IPO批文并未如期而至，有人认为这是监管层呵护市的积极信号，有人则认为次新股迎潜在利好，11月5日也确实有些次新股在盘中出现较大涨幅。笔者认为，新股炒作是市场最大病根，需要尽快根治。
一些投资者把IPO节奏作为次新股炒作的风向标，IPO节奏减缓或临停，次新股供给关系暂时得到改善，由此出现炒作机会。但显然，IPO节奏对二级市场个股的内在价值应该没有什么影响，能够影响的只是个股的投机价值。
A股似乎形成一个潜规则，也即新股和次新股按照上市时间长短，被市场和投资者赋予不同的、额外投机价值，上市时间越短，隐含的投机价值越大。也即市场评判新股和老股价值根本就不是用“内在价值”这同一把标尺。
现在一方面投资者希望IPO永远停止，另一方面无论什么新股高价发行投资者都踊跃认购，市场和投资者出现精神分裂。在过度投机的A股市场，无论什么新股，上市后都要先来几个涨停板，近年来还从未出现上市首日破发现象；而新股发行市盈率本就远远超过二级市场平均市盈率，几个涨停板之后市盈率被炒高至几十倍、甚至上百倍，此时再胆大的资金也望而却步，由此展开价值回归。
由于新股在上市后第十一个交易日纳入指数计算，此时往往是股价最高位，此后次新股步入漫长下跌通道，由此也成为市场指数杀跌的动力。
市场形成新股恶炒投机陋习，一个主要原因就是庄家选择新股、尤其是小盘新股作为操纵标的。比如近日证监会公布对温州帮某庄家的行政处罚决定书，认定其利用资金优势、持股优势，连续交易及在自己实际控制的证券账户之间大量交易“如通股份”“清源股份”“亚振家居”，构成操纵行为，操纵结果是股价大幅波动、或与大盘涨幅出现较大偏离，由此该庄家被处没收违法所得、并处以十多亿元罚款。
上述这个案例解开了新股炒作幕后的部分真相，看来，要遏制炒新投机和新股不败，唯有持续不断加大对新股市场操纵严厉打击，才能逐步灭失新股的投机价值。
现在只要证监会某周核发IPO家数或金额较多，就会招来一些投资者的抱怨；表面上看来，目前IPO节奏是由行政控制，但行政控制其实是在帮投资者拧紧IPO龙头、而非放任自流，若由市场自我选择、那绝非目前的IPO节奏。IPO节奏其实最终是掌握在市场和投资者自己手里，若A股投资者像成熟市场投资者一样，由于对新股底细还缺乏深入了解，从而审慎认购新股、或者拒绝高价申购，那么市场将会是另外一番景象，此时证监会核发多少家IPO也无意义、因为投资者可能不申购。
当然，正因为目前受到控制的细水长流IPO节奏或模式，也形成新股在每个时期基本都供不应求状态，由此形成投资者踊跃认购、抽签中奖的新股发行格局。
笔者建议，应改变目前新股饥饿营销局面，让新股集中发行与上市，在每个季度或每半年的某一天，集中发行和上市一批，这样发行人之间就会形成相互竞争，投资者选择也更为多元。其中很可能出现少数质地平庸的公司认购不足、从而发行失败，或者新股上市之后就破发，由此将倒逼投资者对新股认购秉持更为谨慎态度，也将倒逼发行人要么降低发行价，要么暂缓发行、趁市场好的时候再发行上市，如此几个回合之后，行政部门对新股发行节奏的管控就可逐步松手甚至完全撒手不管，从而真正实现市场的自我调节，新股发行市场也将由此迈向健康发展轨道。
从投资操作角度来讲，目前投资者显然要远离新股投机，虽然个别新股被庄家当做操纵标的存在大幅拉高可能，但普通投资者不是庄家肚里的蛔虫，很难把握其中机会；尤其是绝大多数新股冲高一定幅度之后，余下的绝大多数时间都是下跌、需要为此前的投机上涨慢慢还债。总体看来，投资者参与新股投机，赢面较小。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
责任编辑：陈鑫
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