1、甲醇市场走势回顾
表01：基础原料价格
资料来源：卓创资讯·Wind·银河期货
8月份化工品整体偏强，人民币贬值以及整体板块联动推动市场上行；现货端弱于期货，09合约目前对内地出现交割利润，01合约升水内地。
区域价差情况：江苏-内蒙价差本月平均价差700，物流窗口开启；山东-内蒙价差380，价差开启；全月的情况来看，港口对内地价差偏大，8月内地到港口的物流量预计比较高，目前了解北方天津周边库存的确处于偏高水平。
外盘方面：整体维持相对高位，变化不大，东南亚对中国价差小幅压缩。
基差情况：现货相对弱于期货，基差下乡，目前09合约贴水港口140，和内地基本持平。
图01 国内主要地区甲醇价格走势
数据来源：卓创资讯·Wind·银河期货
图02 外盘主要地区甲醇价格走势
数据来源：卓创资讯·Wind·银河期货
图03 国内主要地区甲醇区域价差
数据来源：卓创资讯·Wind·银河期货
图04 期现价差
数据来源：卓创资讯·Wind·银河期货
2、供应
国产供应方面：
8月国内甲醇整体装置平均开工负荷为69.16%，较7月小幅上升1%；8月部分一体化CTO装置检修拉低了整体的开工率。
外盘方面，4-6月检修偏高，6-7月进口在50万吨以下，8月目前看接近65-70的水平。
此外新增产能方面，新奥60万吨装置6月底开车，后期国内新增产能山西华昱120万吨计划8-10月份分2期开车；
外盘新装置方面美国装置170新装置预计6月底产品逐步能够稳定投入商业化运行，伊朗新增marjan175万吨装置计划3季度试车。
图05 国内甲醇上游装置开工率走势
图06 进口与检修
3、传统下游正常，MTO利润去也有所分化
近期港口MTO利润偏低，5-8月份外购甲醇制烯烃企业计划检修较多（宁波富德、南京惠生、阳煤恒通），目前兴兴、富德均恢复，盛虹7月20日开始检修，计划35天，预计8月25日前后开车。
6-8月属于传统需求淡季，此外，如果原油价格持续维持高位，关注对部分下游行业比如MTBE、二甲醚的提振作用。
图7 MTO利润
资料来源：wind·银河期货
图8 MTO/CTO开工
资料来源：卓创资讯·银河期货
图9 传统下游开工
资料来源：卓创资讯·银河期货
4、进口到货回升叠加烯烃检修，港口库存上升
港口库存近期大幅上升，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在74.11万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在22.37吨附近。
图10 港口库存
资料来源：卓创资讯·银河期货
5、后期供需预测
平衡表的情况来看，8月份累库接近30万吨的主要驱动在于烯烃检修以及进口8月环比预计增加15万吨，国产供应也处于高位。
8月底之后盛虹将重新开车，9-10月份预计供应高位小幅回落，因此预计接下来9-10月份偏平衡或者小幅累库。
4季度关注环保以及天然气装置运行情况，目前看大概率会受到影响，市场普遍对了4季度供需偏乐观。
图11 平衡表预期
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银河期货
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