银河期货：下游需求偏弱玉米淀粉围绕成本波动|银河期货_新浪财经

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　　一、市场信息：

　　二、逻辑策略（周度）：

　　玉米：

　　22日成交均价和成交率均有所下滑，陈粮持续宽松，东北地区购销氛围偏弱，现货价格延续跌势，粮质下降报价下调，预计东北现货将围绕成交价窄幅波动，锦州港受华北提价及昨日拍卖价略涨提振。华北地区余粮见底，主要依靠东北粮，今日山东部分深加工企业因到货增加降低收购价，河南部分企业到货较少提价，到货量受利润空间驱动，从近期看供应仍较充足，提价空间不大。南方市场需求偏淡，饲料企业库存充裕，饲企随用随买。目前近月合约基本和15年玉米折盘面价相当（1750-1800），近期受华北提价提振，且市场主要交易15年成本，1750支撑较强，但后期若参拍商资金压力加快陈粮出库，陈粮冲击市场，而下游需求偏弱，芽麦替代，深加工环保及检修，近月期价也有可能回到14年玉米对应的波动区间（1700-1750）。中长期来看，近月回归抛储定价，围绕陈玉米成本波动，远月由于减产预期，重心将保持上移。近期关注华北企业陈粮到货情况，后期主要关注临储拍卖、出库、新作长势和下游需求。

　　淀粉：

　　22日华北淀粉现货价格持稳，但部分原料玉米收购价出现连续下调，或拉低淀粉成本。今年总体淀粉消费增幅预计不及去年，后期需求不宜看高。目前下游需求逐步恢复但还未出现实质性好转，低价销售增加导致企业挺价意愿较强，但目前市场也对高价认可度不高。后期有企业检修开机率下滑预期，供应压力将逐步减轻。短期来看，淀粉供强需弱，主要围绕原料成本波动，短期成本有走弱可能，企业低价惜售，淀粉下行空间有限，高价认可度不高，预计区间震荡为主，中长期来看，供应减少，需求恢复，原料成本看涨，有望震荡走强。

　　【交易策略】

　　1．单边：玉米1809短期震荡，中期区间震荡（1720-1800），玉米1901短期震荡，中期震荡盘整（1760-1860），长期震荡上行。

　　淀粉1809短期震荡，中期预计区间震荡（2150-2250），淀粉1901短期震荡盘整，中期震荡盘整（2170-2260），长期震荡上行。

　　2．套利：关注做缩淀粉玉米价差套利机会，另外产业客户持有玉米15正套。

　　注：短期指一周，中期指1-2个月

　　三、相关附图：

　　图1：全国降水量预报（mm）