银河期货：贸易战再起提振玉米淀粉价格|银河期货_新浪财经

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　　一、市场信息：

　　二、逻辑策略（周度）：

　　玉米：

　　今日受贸易战将导致玉米及替代品进口减少预期影响，玉米早盘高开，但进口影响不是目前的核心因素，目前市场主要还是交易临储拍卖逻辑。就全国来看，今日东北和北港现货价较节前有所降低，由于拍卖成交率继续下滑，陈粮持续宽松，东北地区购销氛围偏弱，粮质下降报价下调，预计东北现货将围绕成交价窄幅波动。华北地区余粮见底，主要依靠东北粮，但到货量较少，企业库存持续下降，今日山东深加工收购价涨多跌少，关注华北到货和提价持续性。南方市场需求偏淡，饲料企业库存充裕，玉米进口及替代品持续到港，饲企随用随买。目前近月合约基本和15年玉米折盘面价相当（1750-1800），但后期供应宽松，下游需求偏弱，芽麦替代，深加工环保及检修，近月期价也有可能回到14年玉米对应的波动区间（1700-1750）。中长期来看，近月回归抛储定价，围绕陈玉米成本波动，远月由于减产预期，重心将保持上移。近期关注华北企业陈粮到货情况，后期主要关注临储拍卖、出库、新作长势和下游需求。

　　淀粉：

　　今日淀粉期货价大幅高开，一来由于贸易战提振玉米价格，二来华北现货价上涨。而华北淀粉现货价格大部分上涨一来由于华北余粮见底，到货量减少，库存下降，提价收购；二来前期低价销售增加，提振心态，挺价意愿增强。但今年总体淀粉消费增幅预计不及去年，后期需求不宜看高。目前在下游需求逐步恢复但还未出现实质性好转，且对高价认可度不高，后期企业检修开机率下滑，供需向好，而原料玉米供应充裕，但成本支撑较强且重心提高，易涨难跌，目前淀粉主要跟随原料玉米成本和供需形势波动，短期区间震荡，关注华北局部供应松紧对深加工收购价的影响，中长期随着天气转暖，旺季需求增加，开机率下滑，有望震荡走强。

　　【交易策略】

　　1．单边：玉米1809短期震荡，中期区间震荡（1720-1800），玉米1901短期震荡，中期震荡盘整（1760-1860）。

　　淀粉1809短期震荡，中期预计区间震荡（2150-2250），淀粉1901短期震荡盘整，中期震荡盘整（2170-2260）。

　　2．套利：持有做缩淀粉玉米09合约（350-450）或01合约（300-400）的价差套利，另外产业客户持有玉米15正套。

　　注：短期指一周，中期指1-2个月

　　三、相关附图：

　　图1：全国降水量预报（mm）