银河期货：增发滑准税配额 棉花棉纱大跌

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　　一、产业链价格

　　二、期现货动态及展望：

　　期货

　　今天郑棉价格大跌，809月合约涨430至16715，901月合约跌445至17570，905月合约跌430至18150，郑棉持仓量大减4.6万手至130万手；郑棉纱价格大跌，810合约价格跌530至25870，901合约价格跌575至26250，持仓量减少至0.98万手。

　　上游

　　发改委：发放棉花进口滑准税配额80万吨，全部为非国营贸易配额；企业申请条件：5万锭以上纺织企业，同时具备良好财务纳税信用记录，无海关等方面违法违规记录，未列入“信用中国”受惩黑名单，无违反《农产品进口关税配额管理暂行办法》的行为；申请时间为2018年6月15日至29日；分配原则根据申请者实际生产经营能力，不区分一般贸易和加工贸易，由企业自主选择确定贸易方式。

　　2018年5月石河子垦区平均气温为16.9-18.6摄氏度，比历年同期平均值偏低1.3-2.2摄氏度，比去年同期偏低3.1-3.8摄氏度。其中上旬石河子垦区平均气温为14.9-16.6摄氏度，比历年同期平均值偏低1.2-2.2摄氏度，比去年同期偏低1.1-2.3摄氏度；中旬垦区平均气温为17.9-19.2摄氏度，比历年同期平均值偏低0.8-1.5摄氏度，比去年同期偏低4.0-4.6摄氏度；下旬垦区平均气温为17.6-20.1摄氏度，比历年同期平均值偏低1.6-3.1摄氏度，比去年同期偏低4.1-4.8摄氏度。由于石河子垦区5月上、中、下旬气温持续偏低，明显影响棉花生长发育进程。往年棉花5月底或6月初就到现蕾普遍期了，而今年棉花现蕾期明显推迟。据石河子垦区北部的炮台气象站农气人员观测，6月12日棉花进入现蕾普遍期，比近7年（2011年-2017年棉花平均现蕾普遍期6月8日）平均值偏晚4天，比去年偏晚7天，位于垦区偏南地区的乌兰乌苏农业气象试验站观测数据显示今年棉花现蕾普遍期为6月8日，比近7年（2011年-2017年棉花平均现蕾普遍期5月31日）平均值偏晚8天，比去年偏晚8天。整个石河子垦区棉花现蕾期比近七年偏晚4-8天，比去年偏晚7-8天。

　　下游

　　由于近期释放较多维稳信号，棉花价格下行，销售行情开始转淡，纺企采购积极性不高。棉纱价格因棉花价格下跌而小幅下调，主要原因是棉纱涨幅过小，当前棉花采购和生产，实际利润不高，造成纺企并降价意愿不强。从各纺织厂报价看，普梳棉纱价格有下跌态势，但仍维持前期报价。从当前市场采购看，主要以精梳紧密纺32支和40支销售较好，高支纱50支以上采购量少，询价不多，行情较冷清。棉纱报价也略有下调，降幅较少100元/吨。盛泽C32S纯棉纱报价24300元/吨，钱清市场C32S报价24200元/吨。

　　据中国海关总署最新统计数据显示，2018年5月，我国纺织品服装出口额为234.45亿美元，环比增长9.12%，同比增长0.17%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为112.44亿美元，同比增长8.06%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为122.01亿美元，同比下降6.15%。2018年1-5月，我国纺织品服装累计出口额为1025.44亿美元，同比增长3.66%，其中纺织品累计出口额为475.77亿美元，同比增长10.75%；服装累计出口额为546.54亿美元，同比下降2.34%。

　　国际市场

　　美国：根据美国农业部发布的6月份全球产需预测，美国2017/18年度棉花出口量调增50万包，至1600万包。美国2017/18年度期末库存预计为420万包，2018/19年度期末库存为470万包，库存消费比为25%。美国2018/19年度农场价格区间为60-80美分，整体较上月上调5美分。全球方面，2018/19年度中国、巴基斯坦和澳大利亚产量调减，巴西产量调增，全球产量环比减少近80万包，消费量仅调减8.5万包，韩国减少的22.5万包基本上被乌兹别克斯坦和越南的增量所抵消。全球期初库存环比没有变化，但期末库存环比调减72.5万包，为8300万包，同比减少520万包，中国以外地区库存则连续第三年增加。

　　印度：受国际市场棉花价格飙升以及国内外市场的强劲需求，印度棉花价格持续飙升至较高水平，印度国内和出口市场的棉纱价格进一步上涨。纺织原材料成本过高导致纺纱厂的生产利润直线下降。据统计，过去七天（6月6-12日）印度S-6棉花价格累计上涨了1400卢比至46400卢比/坎地，上涨幅度3.11%，过去四周累计上涨11.8%；棉纱价格再次小幅上涨，其中旁遮普邦30S针织纱价格累计上涨0.46%至217卢比/公斤，过去四周累计上涨了7卢比/公斤，上涨幅度3.3%。过去三周，印度纺织厂的纺纱利润从22%下降至到18%。

　　棉花期货数据

　　1、6月14日注册仓单8694（+33），有效预报2313，总计11007（折现货44.03万吨），其中新疆棉7443张，地产棉1251张；内地库6739张，新疆库1955张。

　　2、买保持仓645（-420），卖保持仓69145（-212）。

　　3、持仓排名：前20名多单减少7106手；前20名空单减少14642手。

　　棉纱期货数据

　　持仓排名：前20名多单增加307手；前20名空单减少66手。

　　展望

　　6月13日储备棉出库销售3万吨，实际成交1.11万吨，成交37%，成交均价14699（-318）元/吨，折3128价格16318元/吨。地产棉成交6576吨，成交率27%，成交均价14341（-4）元/吨，平均加价59元/吨；新疆棉成交4535吨，成交率77%，成交均价15219（-521）元/吨，平均加价510元/吨。6月14日储备棉轮出两节共挂拍3万吨，其中新疆棉减少至0.41万吨。本年度轮储自6月4日起限制非纺企业参不竞拍，且仅限于竞拍纺织企业自用后，纺企保持理性按需竞拍，储备棉成交率出现下降。根据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市187家仓库的调查数据，5月底全国棉花商业库存总量约为255.35万吨，同比增加68.1%，较上月减少31.99万吨。今天发改委发布公告：为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，今年发放一定数量的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额（简称棉花进口滑准税配额），本次棉花进口滑准税配额数量为80万吨，全部为非国营贸易配额。从2015年以来，国家为了更好地去库存，一直停发滑准税配额，本次增发进口棉配额是4年来的首次，之前棉花协会有发文表示会增发进口棉配额。政府部门的态度偏向于稳定市场，表态市场棉花资源丰富，呼吁企业理性采购，但是目前郑棉持仓量仍高，因此市场风险仍不低，风险承受能力低者观望。

　　棉纱现货市场，盛泽市场C32S报价24300元/吨，钱清市场C32S报价24200，和期货价格相差较大，交割厂库的纺织企业可以根据自己的目前库存情况以及加工能力，综合考虑资金情况，选择跨品种套利、期现套利。需要注意的是一定做好风险控制。（仅供参考）

　　三、品种投资策略

　　（注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）

　　银河期货

责任编辑：宋鹏