瑞达期货：全球金属生产成本上升 伦铜飙升

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　　行情回顾：上周伦铜强势飙升，涨幅明显扩大，显示铜价上涨意愿进一步攀升，其中3个月伦铜交投区间为7348-6891美元/吨，周五报收7322美元/吨，周大涨5.81%，周内实现五连涨，表现强于其他基本金属，其中伦铝周微涨0.48%，目前伦铜有效运行于均线组之上，显示多头占据绝对优势。同时，沪铜1807合约亦强势走高，周五晚间收于54180元/吨，较上周五的51820元/吨上涨4.55%。

　　关注焦点：1、上周美元指数自高位承压下滑，尾盘收于93.54，周跌0.68%，周内交投于94.3-93.19，显示美元指数高位回调风险显现，此前六周里美元指数实现五周上涨，累计涨幅达4.95%，上周伦铜暴涨5.81%，显示美元走软有利于铜价走高。同时，美原油期货主力合约围绕65.5美元/桶附近振荡整理，周微跌0.23%至65.56美元/桶，为连跌三周，跌回年内4月10日来的低点，继续受沙特与俄罗斯讨论放松减产力度打压。2、美国5月Markit服务业PMI终值为56.8，初值为55.7，4月终值为54.6。美国截止6月2日当周初请失业金人数为22.2万人，市场预期为22万人。3、持仓方面，根据CFTC公布的最新数据显示，截至6月5日当周，COMEX期铜CFTC总持仓264350手，较上周减少2020手。持仓结构方面，非商业持仓多头增加3889手，空头减少6218手，使得投机基金持有的COMEX铜净多头增至47707手，周增10107手，为连续第84周维持净多状态，显示投机基金短期做多铜价积极性大幅提高。此外，6月7日，伦铜持仓量为34.2万，周增22274手，同时伴随着铜价强势拉涨，显示多空分歧加大之际，以多头占据优势为主。

　　现货情况：据SMM报道，临近交割，隔月价差浮动于100-200元/之间。周初持货商仍延续前一周的挺价情绪，报价贴水10元-升水50元/吨。但因成交不佳，迫于压力有部分持货商主动下调报价以期成交。随着期铜价格的不断攀升，涨幅超千元，下游畏高严重，持货商换现意愿逐渐增强，报价渐次下调，由升转贴，直至全面贴水，周末报价贴水60-20元/吨。下游维持刚需，驻足增多，周后成交多为贸易商压价收低价货源，一方面偏好于好铜用于长单交付，另一方面贸易商用来买现抛期。市场由周初的期弱现强周后转为期强现弱特征。

　　上下游情况：1、上游：智利4月铜产量为44.69万吨，同比跳增6.4%，因该国大型民间矿场产出增加，1-4月铜累计产量为186.4万吨，同比增加15.6%。2、中游：印度TamilNadustate的政府周四表示，正在考虑将当地韦丹塔旗下的大型铜冶炼厂永久性关闭。该冶炼厂所在地区的最高级别官员SandeepNanduri表示，“政府的立场非常明确，不希望该冶炼厂再次运行”。印度其它地方的官员也证实了这一消息。3、下游：海关数据显示，中国5月未锻造铜及铜材进口量为47.5万吨，同比增加22%，环比增加7.5%，1-5月累计进口量为214.9万吨，同比增加16.7%，因政府收紧废铜进口而增加精铜进口。4、机构预估：欧洲最大的铜冶炼厂AurubisAG周二表示，预计未来几个月铜市将继续呈现积极状态，公司预期收益还将增加。彭博资深全球矿业与金属分析师朱轶在香港LMEWeek会议上表示：近期美国总统特朗普制定的关税、俄铝制裁等政策撼动了全球的金属贸易与生产。全球金属生产成本上升，原材料供应紧张，都将金属价格支撑在高位。

　　库存：解读：上周伦沪铜库存均减少，截止6月8日当周，LME铜库存报307075吨，周剧减10875吨，重新恢复减少，年内库存均值为308192吨，显示目前库存回到均线组之下，其高低点为388175-200150吨；同时，截止6月8日，上期所沪铜库存报256030吨，周减16224吨，处于年内均值243073吨之上，其库存范围为160441-307435吨。

　　关键价位：伦铜上下阻力和支撑关7500，7000美元；沪铜1807合约上下阻力和支撑关注55000元，53000元。

　　本周策略

　　图表解读

　　图1 伦沪铜现货升贴水对比

　　据SMM报道，临近交割，隔月价差浮动于100-200元/之间。周初持货商仍延续前一周的挺价情绪，报价贴水10元-升水50元/吨。但因成交不佳，迫于压力有部分持货商主动下调报价以期成交。随着期铜价格的不断攀升，下游畏高严重，持货商换现意愿逐渐增强，报价下调，由升转贴，直至全面贴水，周末报价贴水60-20元/吨。下游维持刚需，驻足增多，周后成交多为贸易商压价收低价货源，一方面偏好于好铜用于长单交付，另一方面贸易商用来买现抛期。市场由周初的期弱现强周后转为期强现弱特征。

　　图2 伦沪铜两市库存对比

　　上周伦沪铜库存均减少，截止6月8日当周，LME铜库存报307075吨，周剧减10875吨，重新恢复减少，年内库存均值为308192吨，显示目前库存回到均线组之下，其高低点为388175-200150吨；同时，截止6月8日，上期所沪铜库存报256030吨，周减16224吨，处于年内均值243073吨之上，其库存范围为160441-307435吨。

　　瑞达期货

责任编辑：宋鹏