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一、甲醇市场走势回顾
5月份国际油价大幅上涨，化工品普遍偏强；甲醇国内外的检修导致供应偏低，叠加本身库存偏低，期现货价格均上涨为主。
区域价差情况：江苏-内蒙价差400，物流窗口关闭；山东-内蒙价差200，价差关闭；江苏-山东价差160，价差偏低；全月的情况来看，港口对内地月中走强，导致部分需求往内地转移，内地短期供应恢复但是放量有限，港口方向的需求增加叠加本身低库存状态，因此价格偏强，临近月底物流窗口关闭。
外盘方面：外盘价格略有分化，印度下跌20美元每吨，其他地区小涨。
基差情况：现货、波动较大，期货相对弱与现货，目前09合约贴水港口、内地400左右。
图1：国内主要地区甲醇价格走势
数据来源：万得资讯 银河期货能源化工事业部
图2：外盘主要地区甲醇价格走势
数据来源：万得资讯 银河期货能源化工事业部
图3：国内主要地区甲醇区域价差
数据来源：WIND 银河期货能源化工事业部
图4：期现价差
数据来源：WIND 银河期货能源化工事业部
二、检修导致4月份供应下降
5月国内甲醇整体装置平均开工负荷为65.51%，较4月小幅上升1.7%；4-5月份国内工程检修较多，部分计划5月中上重启的装置也有推迟，预计后期开工率将继续上行。
外盘方面，4月份同样检修较多，因此5月份的进口到港处于极低的位置，预计50万吨左右，较前几月下降明显，预计6月份进口会恢复到60万吨以上。
此外新增产能方面，预计安徽昊源80万吨甲醇装置近期已经开始出产品，新奥60万吨装置预计5月底可能试生产，鲁西80万吨甲醇装置预计6-8月可能投产；外盘新装置方面美国装置170新装置预计月底产品逐步能够稳定，伊朗新增装置预计还需要2-3个月时间。
图5：国内甲醇上游装置开工率走势
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
图6：进口与检修
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
三、传统下游正常，MTO利润去也有所分化
近期港口MTO利润偏低，5月份外购甲醇制烯烃企业计划检修较多（宁波富德、南京惠生、阳煤恒通），此外浙江兴兴5月25日计划检修30天。
5-6月属于传统需求淡季，此外，如果原油价格持续维持高位，关注对部分下游行业比如MTBE、二甲醚的提振作用。
图7：MTO利润
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
图8：MTO/CTO开工
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
图9：传统下游开工
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
四、进口到货极低，港口库存继续下降
港口库存依然处于相对低位并且继续下降，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在38.1万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在9.4吨附近。
图10：沿海港口库存
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
五、后期供需预测及行情预判
图11-12：平衡表预期
从平衡表来看，4-5月偏紧，进入5月下旬开始随着国内供应的恢复以及外购甲醇制烯烃企业的检修，供需转宽松，另外6月开始外盘供应将增加，叠加传统需求进入淡季，以及新增产能投产放量，因此6-7月基本面相对偏空。
银河期货
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