新浪期货：维持铜价中长期走强的预判|兴证期货_新浪财经

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　　后市展望及策略建议

　　1月废铜进口量同比大幅下降27.5%，从2月23日公布的前七批废铜进口批文来看，累计量只有19.45万吨，同比2017年前七批累计下滑93%。从进口批文的趋势看，后期废铜进口大概率继续会大幅萎缩。

　　近期国外大矿山相继公布2017年业绩预告，大部分矿企业绩向好，嘉能可创下近44年来最佳业绩。但即使目前矿企铜业务利润较好，从前期大矿企资本支出预判铜矿新增产能大概率处于萎缩趋势。近期铜精矿加工费不断下滑，可以部分印证我们对未来铜矿产量增速相对放缓的预期。从最新欧美国家制造业情况看，美国制造业PMI向好，欧元区制造业PMI虽有所下滑，但维持在60附近高位。国内2月财新制造业PMI回升至51.6，创去年8月以来最高，官方制造业PMI下滑至50.3。整体看，铜消费端或将维持低速增长。

　　我们维持铜价中长期走强的预判。仅供参考。

　　行业要闻

　　1．【铜精矿现货市场周度TC报价】截至3月2日上海有色网现货TC报70-78美元/吨，较春节前一周降低4美元/吨。

　　2．【3月部分大型空调企业排产量创新高】据SMM了解，目前空调库存与去年同期相比处于较低的水平，在低库存的背景下，3月部分大型空调企业排产量创历史新高。据了解，春节期间空调消费较为强劲，从而也增强了空调企业对旺季消费的信心。

　　3．【智利即将上任的新政府欲将智利国家铜业公司一分为二】智利新政府正在制定计划在未来把智利国家铜业公司分为南北两部。政府认为这是将智利国家铜业公司产权私有化的第一步。公司董事会的工会代表则对这一计划表示担心。

　　4．【电线电缆企业节后开工订单恢复情况良好】据SMM调研了解，春节后归来，除北方地区仍受天气影响外，大部分地区线缆企业开工订单恢复情况良好，3月生产基本可以恢复到正常水平，而且部分企业有冲量计划，预计产量同比有所增加。

　　5．中国2月财新制造业PMI51.6，为去年8月以来最高，预期51.3，前值51.5。

　　6．【紫金矿业卡莫阿项目铜资源成倍增储跻身全球第四大铜矿】紫金矿业2月27日晚间公告，公司与加拿大艾芬豪矿业公司及刚果（金）政府合作的刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿项目，最新数据显示，该铜矿项目资源量再一次刷新纪录，铜资源量整体从收购时的2400万吨，增加到4249万吨，平均品位为2.56%，增长近一倍。该项目由此进入全球第四大铜矿之列，并且是世界上最大的高品位、未开发铜矿。

　　7．【智利1月铜产量小幅下滑至503，840吨】智利政府周三公布的数据显示，该国1月铜产量较上月小幅减少。数据显示，智利1月铜产量为503，840吨，较去年12月的536，643吨减少6.3%，但高于上年同期的473，898吨。

　　8．【Antofagasta旗下LosPelambres矿扩产计划环评获批】智利金属产商Antofagasta公司旗下LosPelambres矿耗资11亿美元的扩产计划环评已经获得当地环境监管机构的批准。该计划是该矿的基础设施升级三期工程，其目的在于寻求发展矿铜矿产出在每年400，000吨附近的水平。

　　9．【赞比亚强令矿商火车运输30%货物引担忧】非洲第二大铜矿生产地赞比亚将开始实施一项法律，强制要求矿商通过火车运输30%的货物，旨在推动该国的铁路行业。矿业公司已经表达了他们对铁路系统能力的担忧，并警告说政府没有适当考虑对铁路运输对铜矿业的影响。

　　10．【日本1月铜出口同比增长45.0%】日本财务省周二公布的数据显示，日本1月海关结清后的精炼铜出口量为47，561，922千克，较去年同期增长45.0%。

　　11．【Wieland：与Aurubis的交易对铜升水影响为“中性”】德国知名铜及铜带合金半成品生产商--维兰德公司（Wieland）周五表示，该公司收购奥鲁比斯集团（Aurubis）旗下平板轧制产品生产部门的计划对铜升水的影响料为“中性”。Wieland年产铜材500，000吨，2016/17财年的交易额为30亿欧元。

　　12．【中国1月精炼铜进口同比增约13%】2月24日消息，海关总署公布的数据显示，中国1月精炼铜进口量为314，525吨，同比增加13.04%。

　　13．【中国1月金属废料进口同比大降25%至近两年低点】中国海关总署数据显示，1月废金属进口量为49万吨，为2016年2月以来低点，同比减少25.1%。其中，1月废铜进口为20万吨，同比下降27.5%；中国废铝进口量为19万吨，同比增加了11%；废钢进口量为10万吨，同比减少52.4%。1月是中国政府施行海外废料进口新规后的第一个整月。

　　14．第七批建议批准的限制进口类申请明细表于2018年2月23日进行了公示，此次公布的名单有28家企业，废金属企业涉及3家公司，总核定进口量为12742吨，其中废七类铜2018年第七批核定进口量为10350吨，较此前批次都有明显的增长。

　　15．【紫金矿业将把阴极铜产能将提高到40万吨/年】紫金矿业公布，董事会同意对紫金铜业有限公司实施二次挖潜增效改造项目进行立项，项目总投资为人民币9.8亿元，改造完成后阴极铜产能将提高到40万吨/年。

　　16．【淡水河谷销量报告】黑色金属类铁矿石和球团矿全年销量总计3.431亿吨，与2016年基本持平；2017年全年铁矿石产量达到创纪录的3.665亿吨；2017年全年镍产量为28.82万吨，较2016年减少7.3%；铜产量为43.85万吨2，与2016年基本持平；钴产量为5811吨。值得关注的是，2017年全年黄金和煤炭产量分别达到创纪录的48.50万盎司和1130万吨。

　　17．【嘉能可创44年最佳业绩】全球矿业巨头嘉能可周三公布2017年全年业绩显示，受大宗商品价格上涨等因素影响，该公司2017年经调整后的利润高达147.6亿美元，同比增长44%，其中交易部门的税前利润达到30亿美元。嘉能可的铜交易量较2016年同期增长约14%，而其开采的铜产量略有下降。但这可能会在2018年发生改变，因为一些矿山会重新上线。

　　18．【赞比亚央行：2017年赞比亚铜产量同比增长1.6%】赞比亚央行周三称，赞比亚2017年铜产量增长1.6%至786，731吨。赞比亚央行经济部主管表示：由于电力供应改善，我们预计在2018年产量将进一步增加。”

　　19．【WBMS：2017年全球基本金属供需平衡数据】WBMS数据显示，2017年1-12月全球铜市供应短缺21.26万吨，2016年全年短缺10.20万吨；全球原铝市场供应短缺141.4万吨，2016年全年供应短缺77.0万吨；全球铅市供应短缺43.4万吨，2016年短缺15.4万吨；2017年全球镍市场供应短缺10.2万吨，2016年全年短缺6.82万吨；全球锡市场供应短缺1.77万吨。

　　20．【国际铜业研究组织（ICSG）】2017年11月全球精炼铜市场供应短缺4万吨，10月全球精炼铜市场供应短缺2，000吨；前11个月短缺19.5万吨，前10个月短缺17.5万吨。

　　21．【第六批限制进口类明细今日公布--无一家废铜相关企业】2018年2月9日公布了第六批限制进口类申请明细表，里面没有一家废金属相关类企业。目前暂未公布天津地区批文，广东地区只有一家位于台山的企业获批，继续关注后续批文发放及1月我国废铜实际进口量。

　　22．【2017年智利铜矿产量下降0.9%】2017年智利铜产量为550万吨，较上年的555万吨下降0.9%，为连续第二年下降。自从2015年达到577万吨以来，智利铜产量已经下降4.7%。

　　23．【SMM铜管企业开工率调研】据SMM调研数据显示，1月份铜管企业开工率为84.87%，同比上涨17.85个百分比，环比增加0.03个百分比。

　　24．【2018年1月新能源汽车迎开门红】据乘联会数据显示，1月新能源乘用车销量为3.2万辆，同比增速高达480%，年初即迎来开门红，为今年新能源汽车发展垫定良好的基础。

　　25．【2017年全球电动乘用车销量119.71万辆，同比增长67%】据Marklines统计，2017年12月全球电动车销量16.13万辆，同比增长61%；2017年全年全球电动乘用车销量119.71万，同比增加67%。2017年全球市场累计销量中国位列第一，完成56.74万辆，同比增长88.1%。

　　26．【刚果2017年铜产量增长6.9%至109万吨】2月7日消息，刚果共和国矿业部周三表示，该国2017年铜产量同比增长6.9%至109万吨，钴产量则大涨15.5%至73，940吨。该国2017年黄金产量则增长2.7%至23，270千克。

　　27．【南方铜业预计2018全球精炼铜需求增长约2.1%】南方铜业公司在2017年度业绩电话会议中指出，中国是世界上最大的铜消费国，预计超过45%的需求将继续保持健康增长，2018年全球精炼铜需求预计增长约2.1%，将会带来50万吨新的铜需求增长。预计2018年铜供应量增长约1%，今年将出现铜市场短缺现象，这将对铜价形成有力支撑。南铜目前正在制定新的有机增长计划，到2025年将其铜产量增加到150万吨。

　　28．【美国12月阴极铜进口为5.8万吨，出口为0.29万吨】美国商务部周二公布的数据显示，美国12月阴极铜进口为57，920，732千克，2017年全年进口达到809，074，017千克。美国12月阴极铜出口（其中包括再出口）为2，939，498千克，2017年全年为55，617，574千克。

　　29．【2018年西部矿业年产10万吨阴极铜项目将试生产】西部矿业（601168）在互动平台表示，2018年，公司年产10万吨阴极铜项目将进行试生产；公司于1月完成对四川会东大梁矿业有限公司82.96%股权的收购项目，其拥有66万吨/年的生产规模；公司持有的西藏玉龙铜矿二期改扩建工程计划将于今年全面开工建设。公司还将通过多种措施淘汰落后产能、加快产业调整和优化升级，提高盈利能力。

　　1．行情回顾

　　图1：LME各品种2016年以来的涨幅　　图2：沪铜期限结构