新浪期货：聚烯烃节前行情向基本面靠拢

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　　一、聚烯烃本月市场行情回顾

　　期货市场方面，本月聚烯烃价格重心继续抬升，但涨幅环比缩小，L1805主力合约大致在9800-10200区间内波动，PP1805主力合约大致在9300-9700区间内波动。截止1月24日收盘，L1805收于9890元/吨，较12月最后交易日收盘价上涨90元/吨，涨幅0.92%；PP1805收于9497元/吨，较12月最后交易日收盘价上涨212元/吨，涨幅2.28%。

　　国内现货方面，上旬月初在盘面大幅拉升的影响下，两油顺势上调出厂价格，市场气氛偏弱，成交以刚需为主，下游采购积极性一般；中旬，盘面冲高，现货相对平稳，期现价差扩大，套保商贴水盘面250-300左右收货，随后盘面回落，基差走强，华北线性煤化工套保盘贴水主力合约150左右出货，华东PP拉丝套保盘贴水主力合约50-100出货，市场整体成交活跃；下旬，盘面拉涨但现货成交环比走弱，市场气氛观望，成交较为冷清，基差走弱。本月华北线性煤化工自提价格在9700-9800范围波动，PP拉丝华东大区煤化工价格在9300-9500范围波动。

　　美金方面，本月价格整体走高。上旬美金价格稳中向上，PE方面受伊朗局势紧张影响，部分货源仍有延期，加之前期美金货源多转向人民币市场，市场报盘不多，PP方面东南亚需求回暖导致部分货源流向东南亚地区，亚洲整体货源偏紧。中旬，市场流通货源不多加之外商提价，美金市场延续涨势。下旬，PE美金价格整体稳定，价格延续高位，PP均聚流通货源继续偏紧，价格继续走高。本月线性美金价格1160-1220美元/吨，低压膜价格1320-1400美元/吨，高压价格1170-1250美元/吨。PP均聚拉丝1150-1220美元/吨，共聚方面1140-1210美元/吨。

　　消息方面，22日印度石油公司石脑油裂解装置以外爆炸，涉及下游65万吨的聚乙烯和65万吨的聚丙烯装置，从1-11月份的印度进口数据来看，低压月均进口量在1.75万吨，线性月均进口量在0.3万吨，PP月均进口量在0.56万吨，对国内的影响整体较小，但会短期影响全球的聚烯烃市场平衡。

　　图1：LLdpe期现价格走势                       　　图2：PP期限价格走势

　　数据来源：银河期货能源化工事业部　wind资讯

　　二、PE开工率延续高位

　　PP检修装置逐渐恢复

　　本月，PE总检修量预估4.95万吨，环比增加0.12万吨。线性方面，在检修的装置只有年产能6万吨的中原石化，全密度装置方面，本月蒲城能源和中煤蒙大排产低压，福建联合从上月中旬至本月25号排产低压，线性本月预估检修量2.02万吨，环比增加1.56万吨；低压方面，考虑全密度装置的排产情况，低压总体检修量预估在0.75万吨，环比减少1.83万吨；高压方面，本月总检修量2.18万吨，环比增加0.39万吨。

　　PP方面，本月因故临时停车装置增多，总检修量预计11.42万吨，环比增加3.32万吨。

　　图3：本月检修装置一览

　　数据来源：银河期货能源化工事业部卓创资讯

　　三 下游维持刚需采购

　　节前囤货意愿低

　　下游整体开工率维持稳定，地膜需求缓慢跟进，厂家地膜订单部分积累，开工维持在4-6成，部分大厂开工较高。下游工厂由于原料价格高位制品利润微薄暂且没有原料备货准备。从生产时间上来看，一般来说春节过后至3月中下旬是地膜的旺季开工期，如果春节前没有补货的话可能节后会有集中补库的行为。BOPP从开工来看维持稳定。

　　图4：农膜下游开工率                     　　图5：包装膜下游开工率

　　图6：塑编下游开工率                     　　图7：BOPP膜下游开工率

　　数据来源：银河期货能源化工事业部

　　四、社会库存环比上升整体仍处偏低水平

　　本月聚烯烃社会库存继续下降，其中两油库存和煤化工库存降幅明显，截止11月24日，线性社会库存降至47.1万吨，较上月底降幅12%，PE社会库存降至136.5万吨，较上月底降幅6%，PP社会库存59.6万吨，较上月底降幅13%。

　　图8：LLDPE社会库存                           　　图9：PP社会库存

　　图10：PE社会库存

　　数据来源：银河期货能源化工事业部

　　五、后期行情预判

　　春节前这段时间来看，聚烯烃市场整体处于供需平衡的局面，但是从1月下旬的市场成交来看，成交呈现环比走弱，现货与盘面的贴水扩大，且华北、华南等地部分下游工厂也已经放假，终端需求在节前处于走弱的趋势，现货上的成交疲弱或将拖累盘面的价格，节前的行情向基本面靠拢，价格有回调的风险。节后到4月份的时间来看，聚烯烃仍在紧平衡的格局中，而目前下游的原料低库存可能会导致节后的补库需求，需求后滞、新料替代回料、库存偏低等方面为下方带来支撑，从趋势上来看聚烯烃仍处在上行通道。

　　银河期货

责任编辑：宋鹏