新浪期货：原油突破助力PTA站稳5700

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　　随着PTA装置开工的增加，供应增加叠加聚酯开工季节性下降，PTA现货价格近期表现不佳。但是由于原油及PX表现偏强，再加上整个商品市场氛围偏多带动PTA期货突破5700关口。现在支撑PTA期价的主要因素是成本端原油和PX价格的走高，美原油在突破65美元关口后下一步将冲击68美元压力，但没有利好配合料很难突破。随着聚酯开工逐步下降，PTA期价将更多的反映供需面的偏空因素。短期内在成本端推动下期价或继续偏强，大概率将继续冲击5800，但再进一步走高的空间已经逐步缩小。操作上若到达5850一线可考虑适当试空。

　　一、原油带动PTA突破压力

　　本周在原油助力下，PTA突破5700关口。周初期价在5600企稳后连续走高，特别是在美原油确认突破65美元关口后，PTA期价周三突破5700关口，周四更是一度上冲至5796的高点后回落，周五收盘报5736，全周122元/吨。周五夜盘收报5734。

　　图1：PTA1805合约日线图

　　数据来源：博易大师，鲁证期货研究所

　　二、PTA基本面情况

　　（一）现货走低，期货开始升水

　　本周PTA期货走强，现货偏弱。内盘均价较上周累计跌31元/吨，外盘较上周累积涨11美元/吨。

　　本周受原油价格支撑，PTA价格先抑后扬，期货盘面创近半年新高，不过因聚酯减产力度加大，本周现货成交气氛偏弱，现货再度转为贴水期货的格局，且贴水空间逐日增大，品牌之间的差距有所缩小，主流货基本贴水05盘面20-30元/吨附近，偏低货源在50-60元/吨，递盘贴水盘面80-100元/吨；仓单成交在5700-5720元/吨上下。

　　尽管PTA期货价格在原油带动下走高，但是现货价格却由于供应的增加持续偏弱，现货也有升水期货转为贴水期货50元左右，现货加工费已经不足800，较前期显著下降。

　　图2：PTA现货价格及加工费变动（元/吨）

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　（二）原料端—原油、PTA均突破压力，PX加工利润大幅回升

　　美原油突破65美元关口，下一压力将上移至68美元。从技术上看，68美元压力比65美元更加重要。布伦特原油已经在70美元关口持续承压，如果没有新的利多因素，美原油很难一举突破68美元。

　　近期PX价格走势较强，PX与石脑油价差也从1月初的320美元左右快速回升至380美元一线。不过，在没有PX装置检修的情况下，PX与石脑油价差进一步扩大的空间将逐步收窄。

　　图3：PX、石脑油及其价差（美元/吨）

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　（三）PTA供需—库存进一步走高，聚酯工厂密集公布检修计划

　　本周（1.20-1.26）PTA周平均开工率在76.2%，较上周持平；实时开工率在76.4%，如果去掉长期停产产能（目前为590万吨，去除华彬140万吨、福化450万吨）的话，目前实时开工率在86.4%。

　　下周逸盛海南装置、本周意外停车的利万装置都将重启，整体负荷仍有小幅回升的迹象。

　　本周聚酯装置周平均负荷下降至80.8%，较上周下降2.9%，本周开始陆续进入聚酯减产的高峰期。

　　截止1月26日，已经公布春节前后检修或者减产计划的聚酯产能约930万吨。

　　图4：PTA库存变动（万吨）

　　数据来源：中纤网，鲁证期货研究所

　　图5：PTA上下游开工率（%）

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　1、至周五其他仍处于停车状态的装置：华彬3套共计180万；辽化27万、53万；扬子35万吨x2、60万吨；逸盛宁波65万；华南一套65万吨、翔鹭165万等。

　　2、宁波利万70万吨PTA装置1月22日意外停车，预计1月27日重启。

　　3、嘉兴石化220万吨新PTA装置上的另110万吨生产线本周初正式开车，负荷陆续提升中。

　　4、上海石化原定1月29日附近结束为期一个月检修的40万吨PTA装置，现延长至2月重启。

　　三、总结及操作建议

　　随着PTA装置开工的增加，供应增加叠加聚酯开工季节性下降，PTA现货价格近期表现不佳。但是由于原油及PX表现偏强，再加上整个商品市场氛围偏多带动PTA期货突破5700关口。现在支撑PTA期价的主要因素是成本端原油和PX价格的走高，美原油在突破65美元关口后下一步将冲击68美元压力，但没有利好配合料很难突破。随着聚酯开工逐步下降，PTA期价将更多的反映供需面的偏空因素。短期内在成本端推动下期价或继续偏强，大概率将继续冲击5800，但再进一步走高的空间已经逐步缩小。操作上若到达5850一线可考虑适当试空。

　　鲁证期货

责任编辑：宋鹏