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主要逻辑：上周黑色行情整体震荡整理，钢材表现强于原料，原料中铁矿石表现最为弱势。目前行情的核心逻辑在于钢材的冬储和节后供需错配的良好预期，而原料在于春节备货和节后复产的补库需求，价格来看，钢材价格决定了整体黑色的价格中枢，原料反弹空间在于钢厂利润向原料的让利。从供需形势看，目前钢材需求进入冰点，商家仍有在低价冬储的动力，且由于取暖季限产，冬季的库存累积预期不高，支撑目前的钢材价格。但随着盘面价格的上行透支了未来需求旺季和阶段性限产对价格的提振，风险正在逐步累积。短期来看，钢材或已进入宽幅震荡的上沿，建议趋势逢高轻仓开始试空。
原料方面，煤焦矿主力合约05提前走了钢厂复产补库逻辑，短期铁矿石价格表现坚挺，但中长期供需仍然决定价格，目前价格水平下有回调的空间。焦炭现货继续走弱，而受春节停产等预期影响，煤矿销售并无压力，部分优质煤种仍然较为紧张而高硫高灰资源相对宽松，结构性紧缺问题仍存。受钢材期价反弹带动，本周煤焦期价也有明显上升，焦炭主力甚至一度接近与现货平水。焦炭主力继续向上反弹的空间有限，大概率将再次转弱，而这也将拖累焦煤期价的表现，因此建议投资者中期空单轻仓入场。
重点关注：钢材库存变化和冬储动作；钢厂原料补库情况；资金收缩对实体企业的影响，以及宏观预期对于市场影响。
投资策略
趋势方面，黑色行情短期处于宽幅震荡行情，中长期趋势偏弱，操作逢高建立趋势空单，建议首选铁矿石、焦炭和热卷。
套利方面，跨期方面，铁矿石、焦煤59反套建仓并持有；钢厂利润方面短期冬储影响，远月钢厂利润做空套利暂且规避；多焦煤空焦炭焦化利润短期规避，长期空单持有。
鲁证期货
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