瑞达期货：菜油粕期价双涨 但菜油粕不建议追多

　　瑞达期货：菜油粕期价双涨，但菜油粕不建议追多

　　国外盘面：周二，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货成交冷清，截至15:28分，11月合约报496.7加元/吨持平；01合约报502.8加元/吨，跌0.1加元，跌幅0.02%。

　　国内盘面：9月11日，菜籽1809合约交易冷清，不宜操作。菜粕1901合约收报2404元/吨，较前一交易日结算价上涨40元/吨，涨幅1.69%。菜油1901合约收报6742元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅0.12%。

　　现货方面：根据天下粮仓数据，9月11日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6525元/吨，菜粕现货报价2434元/吨。

　　消息面：1、国家粮食交易中心临储菜籽油自9月10日起将暂停销售。2、印度炼油协会(SEA)主席B V Mehta表示，经过近六年的缺席后，印度可能恢复对中国出口菜籽粕，出口量可能达到40到50万吨。3、根据8月31日加拿大统计局首次公布的2018/19年度主要作物产量数据预报，加拿大油菜籽产量将由2017年的2130万吨下降为2018年的1920万吨。减产是因为收获面积同比去年减少1.7%至2250万英亩，同时平均亩产预计同比去年下降8.5%至每英亩37.5蒲式耳。4、据战略谷物公司发布的最新报告显示，2018年欧盟油菜籽产量预测数据连续第七个月调低，主要原因是德国的产量下调，战略谷物公司预计今年欧盟油菜籽产量为1962万吨，低于上月预测的1995万吨，也比上年减少11.5%。

　　小结：

　　菜籽原料：根据布瑞克数据，截至9月6日沿海菜籽库存报43万吨，环比下降20.4%，根据布瑞克数据，截至9月6日，加拿大菜籽进口完税成本报3782元/吨，环比去年同期上调了40元/吨，加拿大菜油进口完税成本报6605元/吨，环比去年同期上调了27.4%；随着加拿大统计局公布油菜籽减产10.2%的消息，预计未来油菜籽进口成本可能上升。

　　菜油方面：截至8月31日，菜籽油沿海库存报20.5万吨，环比减少4.7%，沿海未执行合同26万吨，环比减少10.3%。随着国储菜油挂牌销售清库存以及9月10日起停止竞价销售临储菜油，未来菜油价格涨跌与进口菜籽成本和进口菜油报价的相关性更高。随着期价冲高，主力净空持仓依然较高，暗示未来期价上涨存在较大阻力。但随着临储菜油去库存、加拿大菜籽减产以及冬季油脂消费需求的支撑，远期建议看多。下半年抛储的菜油主要分布于春菜籽种植区，其中7月17日抛储成交5.47万吨，7月25日成交0.2377万吨，按照竞价销售规则(2个月出库)，以上两批菜油将分别于9月17日和9月25日由国储出库转为商业库存，短期利空期价。

　　菜粕方面：根据布瑞克数据，截止8月31日沿海未执行合同报21万吨，涨幅12.9%(处于历史中等水平)，沿海菜粕库存报4万吨(处于历史中等水平)，增幅6.95%，其中福建地区菜粕维持零库存，上周菜粕现货价格窄幅震荡，贸易商提货增加，开机率压榨量回升导致存货增加，水产养殖旺季对菜粕现货价格形成支撑。9月中美大豆进入收割期，需关注单产优良率数据影响。

　　操作建议：技术上，菜籽1809合约交投清淡，不建议交易；操作上，菜粕1901合约建议以2370元/吨作为多空分界线，不建议追多，短期建议观望，可能回测2370元/吨支撑；菜油1901合约不建议追多，当前仓单压力较大，期价可能回测6700元/吨支撑情况。

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　　(文章来源：瑞达期货，作者：瑞达期货农产品研究小组)