叙利亚乱局和中美贸易战 对国际原油市场影响几何

　　隆众资讯原油分析师：李彦

　　叙利亚乱局和中美贸易战，两大热点对国际原油市场影响几何

　　今年的4月不太平静，月初的中美贸易战刚刚偃旗息鼓，叙利亚问题便接踵而来。国际油价在这两大热点的影响下，走出一波先抑后扬的趋势。那么两大热点问题对油价的影响究竟如何，今天我们一起来分析下。

　　首先来看中美贸易战。中美贸易战对国际油价带来的是利空影响，其传导逻辑大概如下：中美贸易战开打→忧虑情绪抑制市场气氛及经济前景→压制原油需求预期→打压国际油价。所以在特朗普言论最为嚣张的两天，国际油价均出现明显下挫。中国的反制措施也迅速出台，那么在原油方面，中美贸易会出现转折点么？

　　从上图可以看出，中国从美国进口原油是在2017年才开始放量的，且呈现不断增长的趋势，去年至今月均进口量约为75万吨。

　　而从2018年开始，美国首次跻身中国进口原油来源地Top10，可谓非常抢眼。

　　这张图可以看出，2017年美国原油出口的主要流向中，中国已经跃升至第二位，消耗了美国出口原油五分之一的量，地位可谓非常重要。

　　因此这样看来，中美原油贸易仍处于迅速发展和密切合作阶段，双方对彼此都非常重要。通常贸易战的基础背景是，如果进口商品长期比本国同类商品更有优势，显然本国相关产业会被挤垮，通过提高关税来保护自家产业、商品和就业是主要目的（比如中国对美国的钢材直接出口量不大，但间接的钢材出口远超这个数字）。不过中国基本不会出口原油到美国，故除非有政令性的干预，否则中美原油贸易应该不会受到太大影响，贸易量大概率还是会增长的。

　　接下来看叙利亚乱局。

　　其实大家最关注的无外乎三个问题：美国为什么要打叙利亚？国际油价能在叙利亚局势的加持下涨多高？叙利亚乱局对油价的影响能持续多久？

　　回答第一个问题：叙利亚多年来战乱不断，有其复杂的历史渊源（见上图地理位置和文章最后附的关系图）。我们这里直接划重点：1、叙利亚石油产量只占全球的0.04%且油气资源逐渐在枯竭，因此美国不是为了能源。2、当前叙利亚局势本质是俄罗斯与美国为代表的西方国家之间的代理人冲突。3、叙利亚是俄罗斯全球仅剩的一个海外军事驻地及中东地区势力存在点，一旦失去，美国及北约将对俄罗斯形成战略合围，所以在俄眼中不容有失。4、美国一直暗中扶持叙反对派、同时借打击恐怖组织ISIS同时打击政府军，意图推翻当前的巴沙尔政权，而巴沙尔政权背后站着的是俄罗斯。5、虽然中东地区大多数国家都信仰伊斯兰教，但伊斯兰教主要有逊尼派和什叶派两大分支，逊尼派人多、什叶派人少，目前只有叙利亚和伊朗是什叶派主政（所以有时会看到伊朗力挺叙利亚的言论），而沙特等国都是逊尼派主政，然后考虑到美国和伊朗的关系，你们懂的。

　　回答第二个问题：事实上自从4月上旬叙利亚局势紧张，布伦特价格已经受此影响而大涨了8%，一度突破72美元。而上周末（4.14-4.15）特朗普对叙利亚进行定点空袭，本周一（4.16）国际油价却不涨反跌。主要原因是叙利亚问题的特殊性决定了其不会像伊拉克和利比亚那样、能够演变成美国地面部队参战的全面战争，同时上周末来去匆匆的空袭不及市场骤然拉紧的预期，导致“涨于预期、跌于事实”的结果出现。目前来看美国接下来的有效选项不多，叙利亚难以变为持续发酵的大火，因此单凭这一地缘事件可能难以助推油价大幅冲高。

　　回答第三个问题：定点空袭结束后，美国的有效策略也捉襟见肘。重回谈判难度较大，但军事威胁、暗中军事支持反对派及借助以色列、沙特等盟友打压叙利亚可能将是长期行为。虽然叙利亚局势给国际油价带来了积极气氛支撑，但长则3-4个工作日、短则1-2个工作日，其影响可能将逐渐开始削弱直至消散。当然如果冲突转向美国和伊朗之间的核问题等矛盾，就是另外一个问题了（特朗普将5月12日定为修改伊核协议的最后期限，并扬言若届时没有令他满意的修改方案，美国将退出伊核协议。因此，二季度国际油价或仍有机会再度冲高）。

责任编辑：张瑶