郑糖外强内弱 短期期价震荡为宜

国内盘面：周一郑糖主力1809合约减仓缩量，期价延续弱势震荡；当日期价收于5277元/吨，较上一交易日下跌了0.53%，持仓量减少28158手至602940手，成交量358658手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周五反弹逾4%，为年内最大单日涨幅，因主要种植国巴西雷亚尔从逾两年低位大幅反弹。7月原糖合约收高0.52美分，或4.4%，报每磅12.25美分，为去年12月来最大单日涨幅，此前跌至5月18日以来近月合约最低的11.6美分。

消息方面：1、截至5月底云南累计产糖206.48万吨，同比去年同期的187.78万吨增加18.7万吨。2、截至6月5日当周，投机客减持ICE原糖期货期权净空仓37300手，至近五个月低位42291手。

现货方面：柳州中间商站台报价5575，报价较前一日白糖报价下降35；南宁中间商站台报价为5500-5630，较前日报价下调30-60，总体市场成交一般。（单位：元/吨）

观点总结：国际糖市而言，巴西雷亚尔持续走弱，资金卖盘激发；今年巴西货币贬值达到26%附近，叠加巴西罢工的结束而诱发前期延迟产能集中释放，以及巴西总统采取一系列政策大大利空于原糖价格。另外印度食糖由于产量远远达到历史记录的3200万吨，使得印度国家纷纷出台出口补贴和扶贫政策，来减轻该国内糖价的下跌。对于整个全球食糖而言，供应压力将逐渐加大，预计短期外糖偏弱运行。

国内白糖市场而言，现货市场糖价纷纷下调，广西、云南糖报价相对小幅下跌；进口方面，由于5月22日后进口糖配额外关税将调低5%，按照目前的ICE原糖期价测算，配额外进口利润大致在600-850元/吨，配额内进口利润在2000-2800元/吨；但是国内外的价差依旧比较大。最新产销数据显示，截至5月底累计产糖1030.63万吨，销糖4.67万吨，产销率55.76%，5月白糖产销进度有所加快，其中甜菜糖销售提前占据优势，主要是降低价格而获取良好状态。当前工业库存为456万吨，为14/15榨季以来最高。但是后期产区白糖处于纯销售期，供应压力将逐渐减弱。总体上，郑糖期价若无反扑至5400元/吨关口，后期将延续下探的可能性较大。操作上，建议郑糖1809合约将处于低位筑底阶段，短期建议日内交易为主。