镍：上合峰会开幕在即 山东最大镍生铁厂停厂整改

期货市场，沪镍隔日收116830元/吨，涨幅0.62%，伦镍收15500美元/吨，环比增0.58%；沪伦比回升至7.537。持仓成交量来看，沪镍活跃合约成交量减52.93万手至63.26万手；07合约持仓量减3.41万手至29.31万手。上周LME镍非商业持仓增加0.78万手，其中多头增0.19万手，空头增0.59万手；商业持仓同样增0.56万手，多头增0.1万手，空头增0.46万手，外盘镍价短期高位偏震荡。库存方面，LME镍库存28.68万吨，与前一交易日相比减少0.09万吨；沪镍仓单3.12万吨。

现货市场，金川镍较无锡盘主力合约升水200元/吨，俄镍升水200元/吨，金川镍较俄镍平水，上周进口窗口短暂打开并未缓解国内进展的货源。金川公司电解镍(大板)上海下调幅度200元/吨至117000元/吨。国内市场俄镍供应偏紧，现货难寻，贸易商报价坚挺，下游市场仅按需采购。

昨日304不锈钢市场再涨；酒钢、太钢四尺切边基价在16100元/吨，宏旺、甬金、诚德四尺毛边基价依旧涨至15700-16000元/吨；佛山市场，酒钢四尺切边据悉也可15800-15900元/吨成交，民营四尺主流毛边基价则在15500-15600元/吨，而2.0mm的规格毛边价已到15800元/吨。

由于青岛会议期间，临沂地区镍铁企业6月1日-12日期间，限产50%。临沂地区某中国最大的镍铁企业也受到影响要减产50%，因此，近日镍价大涨。

环保方面，生态环境部集中约谈广西自治区玉林等市(县)党委或政府主要负责同志，要求认真对待中央环保督察整改任务，严禁表面整改，敷衍应对，得过且过，据了解，广西某硫酸镍工厂停产整改，该工厂占全国硫酸镍产量10%，叠加此前江门某工厂环保整顿停产，国内硫酸镍阶段性过剩局面有望扭转，后市将逐渐开启涨势。

宏观数据：统计局公布5月PMI数据，中国5月官方制造业PMI51.9，预期51.4，前值51.4；达2017年10月以来最高点，连续第22个月保持在荣枯线之上；表明经济运行的微观动能充足，中国经济稳中向好预期不变，值得注意的是，小型企业PMI回落。

主要逻辑：镍库存持续下降大背景下，环保因素、不锈钢及电池行业需求向好、预期挤仓等多因素驱动下镍价昨日再涨。然而近期关注不锈钢现货交投情况，即将步入6月，作为不锈钢需求淡季，下游订单或清淡，镍价或短期承压，风险偏好大者等待入场做空时机。

操作建议：空仓观望。