瑞达期货：豆粕减仓上涨 看涨期权普涨

　　行情介绍和分析

　　m1809合约延续调整，减仓上涨，收报3226，涨幅+2.22%，成交量为116.04万手，持仓量为310.55万手，日增仓-40332手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.24%、18.00%、18.42%和18.63%。

　　5月2日，豆粕期权成交量5.97万手（按双边计算，下同），持仓量35.32万手，成交额5837.7万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.68和1.03，从成交量上看投资者依然偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3350有最大持仓量，显示此处存有压力，看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的72.48%和15.43%，九月合约和一月持仓量占比分别为70.08%和12.88%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。

　　受标的期货强势调整、隐波上升等因素的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中，m1809-C-3600合约领涨，跌幅达+118.46%，m1809-C-3550合约次之，为+100.00%；而看跌期权中，m1809-P-2750合约领跌，跌幅达-69.23%，m1809-P-2850合约次之，为-68.89%。m1809系列平值期权隐含波动率收于24.04%，较前日小幅上升。

　　豆粕1809合约延续调整，日内价格持续震荡小幅上涨。建议暂时观望或以日内操作为主，在3220-3235元/吨区间内逢高轻仓短多，止损3215，不易过分追高。期权操作上，方向性策略：关注中美贸易战后续政策以及阿根廷中东部产区天气因素，构建底部跨式组合或逢低构建牛市看涨期权组合；波动率高位震荡，关注九月合约和一月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。

责任编辑：张瑶