限产疲倦焦炭暴跌超5% 原油板块集体走强沥青领涨

　　新浪财经讯，8月30日，限产概念失效，煤焦钢领跌期市，临近上午尾盘焦炭跳水跌幅超过5%，令市场大跌眼镜。昨日下午，网传多地发布紧急钢铁煤炭企业限产通知，可能由于近期市场对与现场相关信息疲倦，导致无效。国际油价收涨，布油创七周收盘新高，全球原油板块走强。消息面上，EIA晚间公布的当周原油库存录得减少256.6万桶，超出市场预期。另一方面，包括伊朗在内的OPEC供应风险也共同助推原油价格。

　　今日重点关注：专家预计下半年，国际原油格局将会出现改变，油价可能反弹走高，美伊局势可能进一步恶化，原油会出现偏紧局面。专家建议关注原油板块相关品种的关联性，所产生的交易机会。

期货涨幅排名

　　期货涨幅排名：沥青涨2.02%，沪铅涨1.78%，原油涨1.45%，豆粕涨1.31%，燃油涨1.21%，橡胶涨1.21%，豆而涨1.21%。　　

　　期货跌幅排名：焦炭跌5.05%，硅铁跌2.63%，热卷跌2.46%，螺纹跌2.20%，锰硅跌1.85%，郑棉跌1.24%，焦煤跌1.03%。

期货跌幅排名

　　伊朗出口下跌叠加EIA利好 布油创七周收盘新高

　　美东时间周三，国际油价收涨，布油创七周收盘新高。消息面上，EIA晚间公布的当周原油库存录得减少256.6万桶，超出市场预期。另一方面，包括伊朗在内的OPEC供应风险也共同助推原油价格。

　　截至收盘，WTI 10月原油期货收涨0.98美元，涨幅1.43%，报69.51美元/桶。布伦特10月原油期货收涨1.19美元，涨幅1.57%，报77.14美元/桶。

　　消息面上，周三（8月29日）晚22：30，美国能源信息署（EIA）公布的美国至8月24日当周EIA原油库存录得减少256.6万桶，预期为减少68.6万桶，前值为减少583.6万桶。数据公布后，美油布油大幅拉升，WTI原油短线跳涨近0.4美元，报69.43美元/桶，NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约在北京时间22：30一分钟内成交量为13257手，交易合约总价值逾9亿美元。

　　具体数据显示，截至8月24日当周汽油库存录得减少155.4万桶，预期为增加37万桶，前值为增加120万桶，美国汽油需求上升至一周新高的990万桶/日，美国汽油期货闻讯上涨；当周精炼油库存录得减少83.7万桶，预期为增加159.2万桶，前值为增加184.9万桶，该数据连续4周录得增长后本周录得下滑，且创6月15日当周（11周）以来新低；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加5.8万桶，前值和预期均为减少77.2万桶，连续3周录得增长；当周EIA精炼厂设备利用率录得96.3%，预期为97.7%，前值为98.1%。

　　金融博客零对冲评论称，由于市场对伊朗供应的担忧重新被点燃，WTI原油价格无惧美元上涨而突然反弹，虽然当周API原油库存意外录得增长，但EIA数据显示美国当周原油库存降幅大于预期，WTI原油价格随之飙升。

　　ION Energy顾问Kyle Cooper表示，炼油厂季节性检修即将开始，这将开始影响原油库存和成品油产量。

　　消息面上，美国针对伊朗原油出口实施的制裁措施将于11月生效，伦敦市场结算日期为该月的布伦特原油期货价格高于之后月份的合约，反映出市场对供应紧张的担忧。OPEC其他成员能否提高产量来填补潜在供应缺口的不确定性也在上升，而且美国尚未表示是否会给特定买家豁免权。

　　同时，由于管道瓶颈且有传言称特朗普将设法降低燃料成本，美国原油期货价格承压，布伦特原油相对于美国WTI原油的溢价上升。三星期货商品分析师Kim Kwangrae称，一方面包括伊朗在内的OPEC供应风险正在推升布伦特原油价格，另一方面特朗普因素持续抑制WTI原油上涨，这导致WTI与布伦特原油价差扩大。

　　Kwangrae指出，特朗普释放战略石油储备，且他有权在紧急情况下释放多达3000万桶原油，进一步抑制油价上涨。

　　伊朗高级石油官员表示，伊朗受到（美国）制裁后，石油市场将面临严重的供应短缺。伊朗石油出口的突然下降，将对价格和市场基本面产生负面影响。OPEC将于12月份讨论产油国是否能填补伊朗石油供应的突然下降带来的缺口。据悉，伊拉克8月下调石油出口至接近359.5万桶/日的水平。

　　黑色系供给端故事还能讲多久

　　经过7月以来超过两个月持续上涨后，黑色系近期逐步冷静，螺纹钢现货价格有所松动，焦炭期货价格走高后也有大量套保盘开始入场，最终导致期现价差收窄。业内分析认为，当前市场对于价格出现了比较明显的恐高情绪，但长期来看，环保等带来的供给端故事还将左右黑色系走势。

　　“恐高症”发作

　　“螺纹钢今天的走势让我们很吃惊，说明市场在价格高位时信心严重不足。”上海一家私募的商品期货策略总监周三收盘后对记者表示。

　　当天螺纹钢期货主力1901合约小幅高开，随后缓慢上行，截至中午收盘，上涨52元/吨，涨1.29%，下午开盘后，随即风云突变快速下跌，最终收报4160元/吨，午后交易时段累计下跌将近3%。

　　龙虎榜上，永安期货席位当天大幅减仓43602手多单，多单持仓量回到8月初水平，同时增加14253手空单。

　　受螺纹钢期价走势带动，周三早盘强势的焦炭期货主力1901合约午后也收窄涨幅，最终以阴线十字星收盘，报收2579.5元/吨，涨1.34%。

　　虽然昨日的调整令一些市场人士意外，但从盘面上看，黑色系“恐高症”发作已久。以螺纹钢为例，8月21日以来，1809合约价格累计下跌236元/吨，跌幅达5.36%。在期货价格回调的同时，螺纹钢现货价格也有所松动。根据兰格钢铁信息网提供的数据，截至8月29日，全国25mm的三级螺纹钢均价为4543元/吨，环比上周下跌89元/吨，其中广州地区跌幅最大，跌180元/吨。

　　“在前期国家货币政策略有放松、环保政策继续发酵的影响下，钢价快速上涨。不过，前期价格上涨速度过快，导致市场出现恐高心理，需求也受到了一定抑制，近几日价格出现了小幅回调、总体库存量也有一定增长，属于合理现象。”兰格钢铁网首席分析师马力对记者表示。

　　前述私募策略总监则表示，当前市场对于需求端的预期一直没有大幅度改善。在钢价高企，钢厂利润较高的情况下，各方对于当前利润格局能否持续保持怀疑，因此会出现频繁的恐高情绪。此外，期货和现货又同时形成了“负反馈”，二者交叉印证，使得市场回调预期进一步加强。

　　环保政策仍是“指挥棒”

　　行情反复下，一些分析师开始提示回调风险。

　　“三季度钢铁趋势性机会已经接近尾声，建议及时止盈钢铁相关资产，10月份关注钢铁行业四季度供暖季机会。”中信证券分析师敖翀分析，预计8月底至9月初螺纹钢价格有望提前迎来回调窗口。

　　不过，中国证券报记者了解到，仍有不少市场人士对于年内黑色系行情表示乐观，而环保带来的供给端故事则是支撑他们的理由。

　　西本新干线研究中心主任孙辉对记者表示，螺纹钢价格易涨难跌，短期不排除有震荡调整，但整体趋势仍向上。

　　“目前环保呈现常态化和扩大化，随着取暖季到来，环保可能进一步加强，11月螺纹钢现货价格可能站上5000/吨。”孙辉说，目前螺纹钢主要产地集中于江苏，但苏北地区复产一直不及预期，苏南常州地区又一直限产，9月上旬沙钢计划产量都已经出现计划折扣，这非常罕见。

　　所谓计划折扣，一般指厂家无法按原定合同量向贸易商交货，只能打折执行订单。根据西本新干线的数据，2018年中天8-3期计划量中螺纹是4折（上期5折），线材和盘螺6折（上期5折）；永钢8-3期计划量，螺纹8.5折（上期5折），线材和盘螺全折（上期9折）。9月全月，沙钢螺纹执行9.5折，永钢9月上旬执行6.5折。

　　从焦炭上看，环保带来的影响更加明显，从期货盘面上看，焦炭走势明显好于螺纹钢。

　　“焦炭价格主要受到汾渭平原环保督查影响。”资深黑色分析师李文婧对记者表示，汾渭平原焦炭总产能为9643万吨，粗钢产量为4218万吨，意味着大部分焦炭产能需要外销，因此当地焦炭产业对于环保检查更加敏感。

　　华泰期货研究院黑色及建材研究员程霖表示，9月份以后，唐山地区钢铁生产或许提前进入采暖季限产模式，全国其他地区10月也将逐步进入冬季采暖限产状态，将导致焦炭需求明显萎缩。另一方面，9月份焦化行业环保限产也将进入白热阶段。总体上，焦化行业限产力度将进一步加剧。

　　但值得注意的是，从目前实际执行来看，限产方式仍以延长结焦时间为主，这对焦炭供给的压缩效果或将不如消费的萎缩。整体上看，焦炭价格将维持高位震荡，但难以继续拔高，且不排除随着供暖季临近，现货价格出现下跌。

　　近远期预期分化

　　“黑色系行情可以持续到2019年中期以后，不过也可能更早结束。”前述私募策略总监表示，宏观经济相对疲软仍会压制整体市场需求，最终导致供需紧平衡向供应过剩转变。“从时间上看，黑色系行情长度已经超出市场预期，当前政策面支撑更明显，但这方面的变化也可能更为迅速。”

　　李文婧也表示，对于黑色系行情持续性存在担忧。从宏观面上看，内外价差缩窄趋势越来越明显，当下国外产品运抵国内后已经能和本土产品价格持平甚至略低，因此会压制国内产能出口。同时，东南亚等地产能也在快速增加。

　　期货盘面上，近月合约相对远月合约也出现比较明显的升水结构。以螺纹钢期货为例，当前1809合约价格为4481元/吨，1810合约价格为4390元/吨，而1901合约价格只有4160元/吨。

　　值得注意的是，在焦炭期货价格攀上2700元/吨之后，大量产业客户入场套保，直接在盘面上卖出库存。前述私募策略总监认为，套保盘不仅压制了近期焦炭价格，也说明焦企对于长期价格没有更高预期。

　　远期预期偏谨慎在股票市场体现更加明显。进入8月份之后，虽然螺纹钢价格持续上涨，但申万钢铁指数持续震荡，并没有体现与螺纹钢价格同步的上涨趋势。

　　“股票更看长期的一个情况，黑色系毕竟是一个过剩产业，在当前情形下，高利润也就意味着高波动，也代表着未来利润一定会收缩。”李文婧表示。

　　华东一家大型券商钢铁分析师对记者表示，当前影响钢铁股表现的主要因素是盈利的可持续性。“从市场供需角度来分析，在钢厂持续高利润的背景下，大量厂家会加大环保投入，同时海外产能也会增加，这些现象已经比较明显。”该分析师还表示，对于黑色系乐观中要时刻保持警惕。

责任编辑：吴化章