大商所脚踏实地建设国际一流交易所

   一份嘱托，指明发展之路；一段记忆，坚定前行方向。

   对于大商所人来说，2013年8月29日，习近平总书记走进大商所时的情形仍然历历在目，“脚踏实地、大胆探索，努力走出一条成功之路”的嘱托一直铭记于心，成为大商所人推动市场创新发展的不懈动力。

   五年来，大商所坚持“保稳定、抓管理、促转型”的工作方针，始终高举服务实体经济和国家战略的大旗，发展成为全球最大的农产品、塑料、煤炭、铁矿石期货市场，并在国内期货交易所中首家上市商品期权、首家开启已上市品种的对外开放，实现了向多元、开放综合性衍生品交易所转型的突破，向国际一流衍生品交易所阔步迈进，市场服务实体经济能力跃上新的水平。

   A践行嘱托  立足国情丰富和完善品种体系

   习总书记的嘱托激发了大商所人的创新激情。对于期货市场来说，品种体系和合约制度是服务实体经济的载体也是交易的基础。五年来，大商所人“脚踏实地、大胆探索”，立足中国国情和经济发展阶段，不断推出新品种、持续创新完善合约和规则制度。

   大商所二楼交易大厅的大型液晶显示屏幕上，跳动的数字显示着这个市场的巨大活力。据期货日报记者了解，习近平总书记当年视察时，屏幕上只有10个期货品种和它们的实时价格。随后，大商所相继上市了全球第一个实物交割的铁矿石期货、国内第一个鲜活农产品期货鸡蛋期货等6个期货品种，不断拓展油脂油料、玉米和玉米淀粉、饲料养殖、合成树脂、黑色等产业链条，初步形成了以粮食、油脂油料、禽畜、木材、化工、黑色等六大产业板块为支撑的综合性品种体系。如今，生猪、乙二醇期货已获证监会批复立项，辣椒、大米、全脂乳粉、航运等新品种的上市研发正在积极推进，大商所服务实体经济之路越走越宽。

   大商所的品种创新之路背后是大商所人对品种创新规律的全新思考和大胆探索。大商所人认为，中国作为大宗商品生产或消费大国，目前经济发展阶段与西方不同，国内一些产业仍处于竞争发展阶段，这是中国的国情和实际，因此国际市场上一些并不成功或退市的期货品种国内仍有着强烈的避险需求，在中国未必不会成功。大商所由此出发，走出了一条具有中国特色的品种创新之路。

   铁矿石是大商所立足国情开拓品种创新的典型。国际铁矿石衍生品市场较早推出了铁矿石指数交易、掉期交易方式，均以普氏等指数为标的进行现金结算。为使铁矿石这一国际性大宗商品定价更好地反映客观供需关系，反映价格形成过程，增强商品贸易的公开性、透明性，2013年大商所推出全球首个实物交割的铁矿石期货合约。实践证明，我国实物交割的铁矿石期货运行平稳，功能发挥充分。对比历史价格可以看到，铁矿石期货上市前，铁矿石进口价格具有明显的“易涨难跌”“快涨慢跌”特点；铁矿石期货上市后，对国际普氏指数运行产生较大影响，“压舱石”作用显著。2017年我国钢材价格与2012年相当，但铁矿石价格仅相当于2012年的一半；从进口规模看，2017年我国铁矿石进口量10.75亿吨，是2007年的2.8倍，需求大量增加并未带动铁矿石价格上涨，其进口均价为2007年的50%。铁矿石期货上市五年来，产生了能够充分代表中国市场真实供求情况、公开透明的铁矿石价格，初步改变了我国在国际市场上“买什么什么贵”、钢铁行业利润被严重侵蚀的局面。

   鸡蛋期货品种是大商所走中国特色品种创新之路的又一例证。在国际市场上，鸡蛋也是一个有悠久历史的品种，早在一百多年前就在美国芝加哥商业交易所上市，曾经是美国期货市场相当活跃的品种，对促进美国蛋鸡产业的发展起到了重要作用。后来随着美国蛋鸡养殖业集中度提高，企业避险需求降低，鸡蛋期货对市场的影响力逐渐下降，最后退市。而我国蛋鸡养殖产业较为分散，规模化程度较低，且鸡蛋价格波动较为剧烈，养殖户和批发商面临的市场风险大。大商所根据鸡蛋鲜活品种特征设计、研发并在2013年成功上市了鸡蛋期货，成为我国首个畜牧类期货品种和鲜活农产品，为我国蛋鸡养殖产业提供了有效的风险管理工具。2017年3月大商所又开始实施鸡蛋全月每日交割和车板交割制度，以适应“鸡天天下蛋，蛋天天交割”的产业特点，大大降低了交割成本，增加了交割便利性，使得鸡蛋期货价格的收敛性提高，成为国内第一个全合约活跃的农产品期货品种，突破了国内多数期货品种只有一、五、九月合约活跃这个一直走不出去的怪圈，有效提升了期货市场的运行质量。

   B稳中求进  期货交易中心地位稳步提升

   “‘脚踏实地’就是要‘稳’，‘大胆探索’就是要‘进’，因此，‘稳中求进’成为大商所发展前行的总基调。”这是期货日报记者在大商所采访时最常听到的一句话。

   五年来，大商所切实践行“稳中求进”，将不发生系统性风险作为前提，全方位加强一线监管和自律监管，不断完善风险防控的手段和措施，严肃查处违法违规交易行为，妥善应对了2015年中国股票市场异常波动的巨大冲击，积极主动化解了2016年铁矿石、焦煤、焦炭等现货价格大幅波动、期货市场交易过热带来的风险隐患。正是践行习总书记嘱托，大商所驶入了稳健、快速发展的轨道，在有力维护资本市场稳定发展大局的同时，实现了自身的快速发展，国际地位和影响力不断提升。

   截至2018年7月，大商所共有会员单位165家，遍布全国26个省市区；170家农产品交割仓库、115家工业品交割仓库集中于各主要物流节点，交通便捷；14家境内存管银行、10家境外存管银行，网点众多，系统发达。

   统计数据显示，截至2018年7月，大商所年内累计成交量5.75亿手（单边，下同），日均持仓量597.91万手，分别较2013年同期增长38.22%和101.10%，占全国期货市场的35.22%和42.15%。大商所现有总客户数327.37万个，其中单位客户9.22万个，分别较5年前增长90.94%和92.48%。今年以来，大商所法人客户日均持仓量占比51.15%，豆粕、豆油、棕榈油、玉米、LLDPE和PP等法人客户持仓比例均在50%以上，法人机构正逐步成为维护市场稳定的中坚力量。市场日均换手率在68.19%左右，市场流动性和市场结构协调发展。

   随着大商所市场规模的日益扩大，其国际市场地位和影响力也不断提升。2015年以来，大商所连续三年在全球衍生品交易所成交量排名中位列前十，成为全球最大的农产品、塑料、煤炭和铁矿石期货市场。2017年豆粕、玉米、棕榈油、豆油、玉米淀粉分别位列全球农产品衍生品第一、二、六、八、十位，铁矿石位列全球金属衍生品第二位。

   在连续多年平稳运行的基础上，大商所充分发挥价格发现、风险管理等市场功能，助力产业企业加强和改善生产经营，得到实体企业和社会各界的广泛认同和使用。目前，大豆、豆粕、豆油、棕榈油、LLDPE、PVC、PP、铁矿石等期货品种的期现货价格相关性均在0.8以上。国内70%的豆粕和棕榈油、40%的豆油等现货贸易以大商所期货价格进行基差定价；保险公司2015年开始基于大商所价格开发农产品价格保险；国家发改委、国家统计局等政府决策部门也开始利用期货市场信息预研预判经济形势。

   此外，越来越多的实体企业利用期货市场进行风险管理。国内90%以上的大中型油脂油料企业、85%以上的棕榈油进口企业以及600多家化工企业、700多家煤焦钢企业等通过套期保值改善经营管理。同时，由于期货品种的产品设计充分体现了国家相关行业产业政策和节能环保政策的导向，期货市场的运行对于淘汰低端产品、提升产品质量、强化企业管理起到了重要推动作用，有力服务于国家供给侧结构性改革和产业转型升级。

   C实现突破  向国际一流衍生品交易所迈进

   回望2013年，彼时大商所还是相对单一、封闭的市场：只有商品期货，没有期权等工具；只有场内市场，场外市场建设刚刚起步；客户和业务仅限境内，境外客户无法直接参与交易。五年耕耘，大商所通过大力推进豆粕期权上市、铁矿石期货国际化和场外市场建设等重大改革创新，已初步实现从单一、封闭的商品期货交易所向多元、开放的综合性衍生品交易所战略转型，构建起既有期货又有期权，既有场内又有场外，既有境内客户又有境外客户的发展新格局。

   2017年3月31日，豆粕期权正式登陆大商所，这不仅是大商所战略转型的重要突破，也是我国衍生品市场发展的一座里程碑，它填补了国内商品期权的空白，改变了国内商品期货市场20多年来只有期货工具的历史。

   据期货日报记者了解，豆粕期权上市以来，市场流动性适中，定价合理有效，达到了“稳起步”的预期目标。截至目前，大商所已有期权客户数1万余户，其中包括做市商在内的单位客户成交、持仓占比均在50%以上，产业客户的套保思路开始转变，从原来使用单一的期货工具，到根据自身需求构建期货、期权组合，更灵活、多样地实现风险管理；投资机构和专业投资者利用期权非线性的风险收益特征，根据波动率特性开展交易，丰富了财富管理的手段和策略。

   豆粕期权的平稳运行为玉米、棕榈油、铁矿石等更多期权品种的上市打下了坚实基础，目前玉米期权立项申请已获得中国证监会批复同意，未来商品期权发展空间将进一步拓展。

   2018年5月4日，大商所在战略转型的道路上迈出了关健一步——铁矿石期货正式引入境外交易者。作为我国期货市场首个对外开放的已上市品种，铁矿石期货国际化得到了境内外市场的高度关注。截至目前，已有80余家境外客户开户，分布在新加坡、阿联酋、日本、英国、澳大利亚、中国香港、中国台湾等国家和地区。嘉能可、摩科瑞、托克公司等境外产业企业在国际化启动当日便参与了大商所铁矿石期货交易。

   全球钢铁产业对国际化后的铁矿石期货充满期待。随着铁矿石期货国际化，海外矿山、贸易商、钢厂等产业客户会陆续参与交易，这将使得国内铁矿石期货价格更具影响力，从而对铁矿石现货贸易的定价机制产生积极且深远影响。

   此外，为解决企业的个性化需求和标准化市场之间的差距，大商所积极推进场外市场建设。2013年以来，大商所从标准化现货业务、场外衍生品业务和场外市场平台建设入手，积极推进仓单串换、仓单服务、商品指数互换等业务试点，先后上线场外市场综合服务等技术平台，研发并发布了36只商品期货指数，分别联合农业部、国家气象局发布了瘦肉型白条猪出厂价格指数和温度指数，形成覆盖综合、成分、主题及单商品的期货、现货指数体系，初步构建起场内场外连通的多层次衍生品市场框架。

   D坚守初心 服务产业多点开花

   时间的齿轮无声飞转，但大商所服务实体经济的初心始终未变，一直脚踏实地地耕耘在产业一线。据期货日报记者了解，2013年以前，大商所已有“千村万户”“千厂万企”、产业大会等多个产业服务品牌，开展了一系列“公司+农户”“期货+订单”等产融结合试点。习总书记视察后，大商所继续在服务产业的土地上深耕细作，推动整合各方资源，初步形成了包括“保险+期货”、场外期权、基差贸易、产业和产融培育基地等在内的市场服务平台和体系，服务实体经济的能力和水平迈上新台阶。

   2014年，大商所联合期货公司风险管理公司，创新性地开展了三个场外期权服务“三农”试点项目。2015年，大商所推动保险公司与期货公司合作，将保险产品和期货市场相结合，在国内率先探索出“保险+期货”的“三农”服务新模式。在这一模式下，农民通过从保险公司购买以期货价格为标的的农产品价格保险或者收入保险产品，将农产品价格波动风险转移给保险公司；保险公司再购买期货公司风险管理公司的场外期权，期货公司风险管理公司再在期货市场进行对冲，将风险转移给期货市场，期货市场相当于为保险公司提供了“再保险”。这一模式受到党中央、国务院的高度重视，在2016—2018年连续三年写入中央一号文件。

   实践证明，“保险+期货”是充分利用市场机制，深度整合保险、期货、银行、企业等金融机构和实体产业资源，有效管理农业风险、有力服务“三农”发展的完整业务模式，显示出强大的生命力。截至2017年，大商所累计投入8340万元,支持开展47个试点项目。除2015年首批3个试点外，2016年大商所支持12家期货公司、7家保险公司在黑龙江等5省区开展12个试点，涉及玉米、大豆现货20万吨，为4158个农户提供价格保险，最终实现理赔482万元；2017年进一步支持25家期货公司与9家保险公司合作，在辽宁等7省区40个县市开展32个试点，为188个合作社和农场共计8万多农户提供服务，覆盖种植面积195万亩，最终实现理赔4105万元。

   不仅试点范围、支持力度在逐年增大，试点的模式也在实践中不断优化升级。2015和2016年，“保险+期货”试点均为普通价格险。2017年，通过将价格险和产量险相结合，引入大型企业集团、商业银行等尝试，出现了收入险、“订单农业+保险+期货”、“保险+期货+银行”等模式，提供的保险保障更为全面，进一步拓展、丰富和完善了“保险+期货”的内涵。

   今年，大商所服务“三农”模式进一步升级，推出了涵盖“保险+期货”、场外期权、“期货价格+升贴水”收购等多种形式，保险公司、期货公司、商业银行、证券公司、龙头企业等多类型机构共同参与，覆盖种植、养殖两个行业的“农民收入保障计划”。目前，已经有86个项目获得立项，覆盖黑、吉、辽、蒙、冀、皖、渝、鲁、甘、苏、陕、川等12个省（区、市）。当年的星星之火，已成燎原之势。

   据了解，除了多手段、全方位地保障农户和合作社的种粮收益，大商所还在帮助企业更好管理市场风险、提升企业认识和利用期货市场水平等方面开展了诸多探索。2017年，大商所扩大和深化场外期权试点，在完成2016年14个试点项目基础上，首次将券商和银行纳入申报主体范围，立项支持87个场外期权试点项目；推出以期货价格为基准的基差贸易试点，推动大连期货市场的价格发现和风险管理功能更好地融入产业体系；依托龙头企业、行业协会，建设了11家产业、产融培育基地，支持期货公司与龙头企业合作建立15家会员基地，通过龙头企业现身说法的方式，带动更多企业参与和利用期货市场。同时，大商所每年举办四场产业大会，在全国各地还支持不同类型企业开展了数百场有针对性的产业培训。大商所系列产业服务可谓多点开花、多处结果。

   E绘制未来 引领大商所战略转型和深刻变革

   作为党的十八大以来总书记视察指导的唯一一家交易所，2013年以来，大商所以习总书记嘱托为指引，明确工作方针，总结提炼文化理念，形成了清晰完整、符合实际并与中央精神保持高度一致的发展思路，持之以恒推动交易所沿着正确的政治方向前进，带领大商所实现战略转型和深刻变革。

   2013年，大商所提出了“建成衍生工具齐备、产品种类丰富、功能发挥充分、运行安全高效的国际一流衍生品交易所”的发展目标；2015年，大商所提出“以上市豆粕期权、铁矿石期货国际化和场外市场建设为抓手，实施从单一、封闭的商品期货交易所向多元、开放的综合性衍生品交易所战略转型；2016年，大商所正式发布了“多元开放、国际一流衍生品交易所”的发展愿景、“服务实体经济、服务市场参与者”的根本宗旨、“稳健、进取、尚德、和谐”的文化价值观及“保稳定、抓管理、促转型”的工作方针。2017年，大商所对发展时间表、路线图进行规划，提出2025年左右建成衍生工具齐备、产品种类丰富、运行安全高效、功能发挥充分的多元开放、国际一流衍生品交易所，成为全球重要的大宗商品定价中心和风险管理中心。

   同时，大商所还形成了始终坚持全面从严治党政治方向，持续加强改善内部管理；始终坚持服务实体经济根本宗旨，积极配合国家战略实施；始终坚持公开公平公正基本原则，切实履行一线监管职责；始终坚持改革创新“两手抓”，不断提高发展质量和水平；始终坚持共建共享共赢发展理念，积极营造和谐生态环境；取信于监管决策层、取信于市场各方、取信于全所员工的“五个始终坚持”、“三个取信”等一系列发展理念，大大增强了大商所的向心力、凝聚力和战斗力，成为大商所人共同奋进的强大思想武器。

   如今，大商所正斗志昂扬地走在建设国际一流衍生品交易所的道路上。站在新的历史起点，大商所正以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，贯彻落实十九大精神，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，践行“两个坚决维护”，在中国证监会的领导下，始终坚持服务实体经济和国家战略的根本宗旨，继续朝全面建设多元开放、国际一流衍生品交易所方向迈进，为全球产业企业和交易者提供交易工具和风险管理平台，服务国际贸易新秩序的构建和国家参与全球经济治理。