上海原油多逼空 布伦特空逼多？ 后市油价仍偏空

　　原创： 擅长做空&Oliver      微信号：空师傅聊油价

　　虽然INE原油设定6种可交割油种，但是我国交割油种进口主要为巴士拉轻油、阿曼原油，二者进口占2018年交割油种进口的90.0%，但是这两个油种半数流入了中石化仓库，所以在货主交割积极性不够的情况下，容易造成价格上涨。

　　sc多逼空，brent空逼多。

　　今天9月WTI原油期货收跌2.23美元，跌幅3.22%，报66.94美元/桶；布伦特10月原油期货收跌2.37美元，跌幅3.17%，报72.28美元/桶。

　　今天油价一天掉光过去四个交易日的总涨幅，近一个月来Brent固定价横盘震荡的[71.50， 75.50]的4块钱区间，在今天一天之内几乎是被打了一个对穿，价格重新走到Brent 71块钱这一自五月初以来的关键支撑位。

　　消息面上市场继续关注不断发酵的毛衣战热点：首先是中国领导人发布重要指示，要求中石油和中海油增加国内上游开采产量，以保卫国家能源安全；在毛衣战不断升级的关键时刻，国际媒体高度关注这一讲话并解读成风险上升。

　　与此同时中国商务部也宣布对价值160亿美元的美国燃料油、钢铁、汽车进口商品课加额外的25%关税，随后更是宣布对美国成品油的额外关税从本月底开始正式实施（原油和液化天然气的额外关税施加则依然没有时间表），彻底点燃今天市场对于国际油市需求受重击的风险忧虑。

　　进入美国交易时段后，恰逢DOE发布本周最新美国库存数据，原油库存仅仅下降135万桶，Cushing库存下降不到60万桶，远低于昨天API相应数据；更是令这种对国际需求担忧的风险情绪雪上加霜，加之盘面上买单分布纵深不足，经受不起今天这个量级的卖单下砸，使得今天日内走势呈现放量下跌之势，算的是市场对于近来毛衣战担忧情绪的一次集中爆发。

　　价差方面，今天基本面上的一些情况对两油期限结构都不太有利：已经弱了很久的Brent背后的逻辑是北海实货上的轻质甜油供大于求、难以清空，这一情况我们在最近几次简报中反复介绍了。

　　今天彭博社报道称，英国沿海的原油浮仓在过去两个月来一直保持在700万桶的高位，而几大贸易商在过去几周中更是一直在叫卖“船到船”（“STS”）方式的出货，更是确认了目前北海市场上的货多形势。这样不利的基本面下今天Oct/Nov Brent价差继续在接近4毛钱的contango状态，不过在固定价的狂泻中倒是保持镇定，还算是没恶化这个价差的弱势。WTI方面，今天库存数据“虽降犹败”：在美国炼厂开足马力的情况下（炼厂开工\+0.5%），原油库存下降的程度显然是无法令多头满意的。

　　细究库存数据分项的话，可以看到美国原油进出口本周算是尽力了：出口大增40%到185万桶每天，进口仅仅增加2%到不到800万桶每天（顺便多说一句，美国原油出口大多为轻质甜油，而进口则以中质重质原油为主，因此北海这个池子上的水龙头还在不断注水）。

　　当进出口数据无法再 carry原油库存下降，市场就该重新担心WTI的供求基本面了；这种情绪如果再和毛衣战引发的中国买美油需求暂停一结合，两者合体产生的担忧更会被放大。今天WTI首次行原本1块多钱的backwardation已经跌去一半，今天Sep/Oct仅余7毛钱。WTI/Brent价差今天则出现一波收窄，重回6块钱以内，说明今天Brent为主导的国际油市供求上的担忧占据上风，原本周三应该是油市消息面主打的美国DOE库存数据，反而暂时下降为为前者抬轿的配角地位。

　　另外值得注意的是Brent/Dubai EFS再次向下，逼近1.50一线。我们之前简报提过：近来Brent自身结构弱势和EFS的收窄背后的逻辑是一致的，两者可以结合起来看。EFS的窄幅一方面反映出轻重油目前的行情差异，另一方面也蕴含着令Brent恢复的东向需求。

　　当然，如果市场情绪依然在纠结毛衣战带来的中国需求下降，那么这种东向需求可能暂时无法兑现。美国本土市场上，今天Midland/WTI价差有所回缩到11块钱附近，管道公司称Atlantic Sunrise管道预计年底就能竣工，远比之前预计开通日期要早。

　　盘面上看，当日主力资金用10成功力全程砸盘，从交易量上属于放量下跌。相信一直看空师傅报告做龟汤交易等放量下跌的同学今日应有大幅斩获。还是那句话，能动手早动手了绝不BB，靠前期那点量能和制裁伊朗的冷饭，油价大幅

　　上涨的概率实在太低。在前期多头资金每天都大幅平仓，减仓上行的背景下，今日的放量下跌应该说完全在预料之中。后续超短油价有技术反弹盘整修复超卖的需求，但中期和长期周期仍然向下，空师傅认为在技术反弹盘整结束后，Brent将大概率击破前低并测试70整数关口支撑，届时需观察市场情绪及量能，理论上讲首次可轻破70整数关口做火力侦测，主力资金会观察70整数关口附近龟汤交易抄底买盘的实力，故一次性击破的概率相对较低，关键试盘后的反弹力度和量能。我们届时随时观察市场再做解说。 

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