铁合金：短期供需偏紧 期现共振上行

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　　一、行情回顾

　　8月8日，铁合金各合约整体仍然呈现重心上移的格局，并且远月涨幅均高于近月。其中锰硅1901，较昨收盘涨幅为2.17%（锰硅1809：0.79%），硅铁1901较昨收盘涨幅为2%（硅铁1809：-0.9%）。

　　与此同时，铁合金各合约在日内走势正常，上行顺畅。日内涨幅（收盘与开盘相比），锰硅1809涨幅1.07%（锰硅1901：2.09%），硅铁1809日间跌幅-0.19%（硅铁1901：2%）

　　从价格走势上来看，上行结构及力度还未被破坏。但近日远月涨势扩大，大有从近月升水向远月升水结构转化的趋势。

　　二、成本构成

　　铁合金主要作为炼钢时的脱氧剂与合金剂，是一种炼钢的中间原料，是用来消除钢水中过量的氧和硫，从而改善钢的质量和性能。硅铁和硅锰生产工艺基本相同，区别是原料中是否添加锰矿石。

　　硅铁的主要作用是脱氧剂、合金剂和过原剂；锰硅的作用除了脱氧合金外，还有脱硫作用。

　　硅铁的生产成本中60-70%来自于电力，其次是兰炭，占比为25-30%，硅石占2%。

　　锰硅的生产成本中60-70%来自于锰矿，10-15%的成本来自于焦炭，20-25%成本来自于电力。

　　影响铁合金成本的主要因素是电力，但目前来看电价下移对铁合金成本的影响较小，电价下调之下，硅铁价格依然保持坚挺。

　　自2018 年7 月1 日起，陕西电网和榆林电网一般工商业销售电价每千瓦时分别降低3.4 分、3.33 分。硅铁价格主要看市场价有代表和指导意义的是主产区内蒙和宁夏的价格，主要看75-A和75-B的价格。72（75-B）硅铁出厂报价集中在6400-6600元/吨左右，75（75-A）硅铁保安及6700-6900元/吨。

　　但从长期来看，由于成本端会失去一些支撑，电价重心下移还是会压制铁合金价格的上行空间。

　　今年以来，国家降低电价的决心未改。截止7月底，发改委已经先后四次发文降低电价。在迎峰度夏的用电高峰期，限价政策尤为密集。7月10日国家发改委发布《关于清理规范电网和转供电环节收费有关事项的通知》，进一步落实一般工商业电价平均降低10%的要求。7月底，国家发展改革委再次发文，降低一般工商业电价。

　　三、供需格局

　　硅铁方面，上周硅铁市场硅铁报价混乱略有上涨，期货盘面涨势不减，刺激现货市场报价上调。部分厂家尚在交付钢厂订单，下游厂商询盘积极，厂家排单到8月中后旬。市场现货资源紧张，硅铁市场报价维持坚挺。

　　硅锰方面，随着硅锰期货突破8200元/吨阻力位，市场心态已经发现明显变化，后期将盘面将正向强化供需偏紧的基本面格局。从硅锰现货面，零售价格并未出现明显涨幅，主因仍是因为8月钢招价格的敲定，而目前高价采购在现货市场基本无利可图，目前积极询价的仍是部分钢厂的实际需求以及参与期货交割的部分投资需求，以加之来自于期货公司的询单，期货的走强加之询单的积极，促使现货厂家心理也发生了很大的变化，对于手中的现货也不急于销售，而锰矿价格有上涨迹象，对锰硅而言构成托底。所以短期来看，虽不排除期货价格有冲高回落整理的需求，但现货紧张的格局以及市场心态的走高，硅锰现货短期内下方基本无太大可降空间，期现共振上行应是大概率事件。

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责任编辑：戴明 SF006