研究要贴近市场 让投资驱动研究

  期货投研创新发展论坛聚焦分析师发展：

   由上期所和大商所支持、中国期货分析师（CFAC）俱乐部主办的“中国期货投研创新发展论坛暨中国期货分析师俱乐部十周年大会”近日在上海举行。我国商品期货市场已进入多元开放的新时代，投研人才是期货行业创新发展的关键。此次会议以“聚焦创新、提升价值”为主题，探讨期货分析师投研方向、期货投研队伍建设的相关问题。

   CFAC俱乐部理事长、南华期货副总经理朱斌在论坛上表示，在当下国内衍生品市场发展多元化、国际化、机构化的趋势下，分析师不能只关注眼前，局限于自己研究的品种，而是要放眼行业未来的发展趋势，加强探索、聚焦创新。场内和场外这两个市场未来如何协同将是一个探索方向。

   “今年以来，有的期货风险管理公司净利润已超过期货公司。”国泰资本总经理魏峰表示，期货风险管理公司有期货公司的基因，风险管理能力非常强。目前，风险管理公司业务包括期现结合、融资、场外期权业务等。随着实体企业风险管理意识的提高以及对风险管理工具需求的增加，这个行业未来将潜力无限。

   大商所相关部门负责人表示，当前，我国期货市场已经进入多元开放的新时代，市场国际化、投资者机构化和工具多元化对期货公司的投研能力提出了更高要求，市场对分析研究人员、投顾人才的需求也更为强烈。随着金融机构业务进一步融合，证券、基金等机构对研究设计型衍生品人才的需求也日益增长，投研人才对业务创新开展的重要性及研发的价值进一步显现。未来，大商所将基于产融结合和机构参与的新形势和新需求，继续以各种形式不断加大期货行业人才培育投入，同各期货公司一道共同提升和彰显行业服务能力与水平。

   浙商期货副总经理魏丁认为，目前期货行业从业人员在专业素质、学习能力以及投研条件等方面都今非昔比，人才综合素质大幅提升。与此同时，投研方向也出现了很大的变化。“过去投研更专注于理论层面，不贴近市场，对公司业务的实际指导作用也不突出，但是现在分析师的考评逐步和市场挂钩，投研目标更加贴近市场情况，这对公司的实际业务发展也更具指导性，也让投研工作更能体现其价值。”

   在讨论中，与会嘉宾一致认为做研究要贴近市场，研究方向要贴近投资。中信期货研究咨询部副总经理刘宾表示，现阶段市场上的研究更多是定性逻辑，而不是定量逻辑。研究报告存在分析数据不全面、分析层面过浅的问题，这造成研究成果不接地气，失去了价值。他表示，分析师不能仅从资讯平台上获取数据，进而去对当前市场进行点评、对未来趋势进行研判，而是应当在主线逻辑清晰、考察数据完整的基础上，建立自己的分析模型，做好动态平衡表，并根据市场变化及时调整。

   混沌天成期货副总经理、研究院院长叶燕武认为，想要在当前市场做好研究，一是要注重团队作战，分工合作；二是用投资驱动研究，要贴近市场接地气，这要求分析师要和公司投资人员在同一频道上；三是做商品研究一定要走出去调研，贴近市场、贴近产业链。

   CFAC俱乐部理事、海通证券研究所期货主管高上认为，期货分析师的发展与公司密不可分，但是目前在行业中、在公司中，都存在一些不利于期货分析师发展的问题。一是分析师无法将精力集中在研究本身，需要肩负公司其他杂活；二是分析师研究不与业绩挂钩，形成成本中心；三是分析师和客户、公司其他业务部门脱节，研究质量受到影响；四是公司对分析师的未来发展不够重视，缺乏长期的发展规划；五是公司的留人举措不力，对优秀分析师缺少奖励机制。

   对于这些问题，他认为可以借鉴证券分析师的发展机制。首先，要让研究与业绩挂钩，让研究成果服务公司实际业务；其次，还应当加强公司内部合作，让分析师与其他业务部门建立良好的沟通模式；再次，要建立高薪留人机制，培养优秀分析师；最后，行业内还需要权威的第三方评选活动。