多因素令人民币对美元汇率走低

   近段时间，人民币对美元汇率持续走低。6月27日，人民币对美元汇率中间价报6.5569，较前一个交易日下调389个基点，创2017年12月25以来新低；在岸、离岸人民币对美元汇率更是一度跌破6.61关口。

   今年以来，受美元波动等因素影响，人民币对美元汇率呈先涨后跌走势，最近更是出现快速下跌。

   据期货日报记者了解，此次人民币对美元汇率连续走低始于6月14日，即美联储6月议息会议决议公布当天。当天，美元指数强势上涨。

   有分析人士认为，人民币对美元汇率近期持续走低有多方面原因：一是由美元指数强势上涨导致的；二是货币政策周期错位，中美无风险利差收窄。

   “美联储6月中旬宣布加息后，央行并未跟进调整，而是通过降准等措施向市场释放流动性，这使得中美利差进一步收窄，人民币资产吸引力进一步下降。”上述分析人士说。

   另外，市场对错综复杂的国际贸易形势的担忧，也令人民币承压。

   对于人民币后期走势，有研究人士认为，短期内美元指数或维持较高水平，人民币对美元汇率仍会有走低的压力。另外，受近期人民币对美元汇率持续走低影响，市场购汇情绪较高，需要进一步释放，人民币也会面临一定压力。

   在方正中期期货宏观研究员相阳看来，下半年人民币对美元汇率仍有可能走低。“年内美联储至少还会加息一次，为了改善因去杠杆造成的国内流动性紧张局面，央行很可能会在美联储下一次加息前后再次降准，进而会再次影响中美利差。”相阳说。

   中信证券固收团队则在报告中指出，美国财政刺激美元走高难以继续，美元上行动力有限并可能会回落。

   “中长期来看，美元指数易跌难涨，加之我国国际收支结构仍较为稳定，人民币不会出现趋势性贬值，仍会在大方向上与美元指数保持反向波动。”上述研究人士说。

   事实上，在当前国际贸易形势错综复杂、贸易保护主义抬头的情况下，美元很可能因为各种贸易摩擦而失去其作为避险资金的地位。Euro Pacific Capital首席执行官Peter Schiff在其报告中称：“贸易摩擦将使美国进口减少，影响美国消费，进而影响美国经济增长，迫使美联储调整货币政策。”

   从国内看，目前我国正处在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的过程中，经济韧性较强。在平安证券宏观固收组陈骁团队看来，未来人民币对美元汇率下跌的压力并不大。

   交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，今年国内公开市场操作利率很可能再次小幅上调，以保持利差稳定，这有利于人民币汇率的稳定。同时，随着我国境内资本市场扩大开放，境外资本参与国内资本市场的渠道有望进一步拓宽，对境外资本吸引力增强，也有利于人民币企稳。