股指偏多配置 螺纹上行承压

　　股指偏多配置，螺纹上行承压

　　壹

　　宏观股指

　　观点：保持偏多配置。

　　上周上证综指涨2.34%，深成指涨2%，创业板指涨1.1%；道指涨2.34%，纳指涨2.68%，标普500指数涨2.41%。明晟公司将于北京时间5月15日凌晨5时，公布一系列MSCI指标的半年度审查结果，将披露正式纳入A股的第一步的细节。“入摩”将给A股带来中长期走强的动能。大金融最和大消费等都是外资最为关注的板块。中国国务院副总理刘鹤下周将访问华盛顿，继续就持续的贸易争端问题与白宫进行谈判。利空因素逐步消化，市场整体盈利趋势良好，保持偏多配置。

　　贰

　　黑色品种

　　观点：螺纹上行承压，短期或持续震荡

　　钢矿

　　上周期螺震荡上行，整体走势先抑后扬，现货市场商家心态谨慎，套现出货为主，现货报价整体小幅下滑。从实际成交和库存消化情况看，供需良好的局面暂时没有转向，但螺纹后期承压下行的压力依然很大。供应端，高炉开工率连续抬升，高利润下电炉产能也在释放；需求端，连续涨价后市场接受度下降，低价成交居多，且雨季将至，需求存在走弱的可能。当前原料端的强势、环保限产以及钢厂挺价短暂制约螺纹回调，后期需求将主导螺纹走势。短期内螺纹仍会维持高位震荡，重点关注后续环保限产和终端需求的变化。

　　上周连铁在焦炭带动下震荡走强，现货市场整体持稳，高品矿报价有小幅下滑。当前铁矿石基本面依旧较弱，供应端港口到货集中，矿山发货稳定；需求端钢厂库存充足，采购意愿一般；港口库存依旧高位运行，压力短期难以缓解。五月也是铁矿石的季节性弱势期，预计铁矿石在短暂冲高后面临回调压力。

　　焦煤焦炭

　　焦炭现货价格稳中趋涨，上周五在焦企环保限产可能持续扩大的消息刺激下，焦企开始酝酿新一轮涨价。由于焦炭的上涨和焦煤的下跌，焦化利润抬升，焦企开工率随之小幅上涨。当前钢厂和焦企库存下降，但港口库存依然居高不下。预计短期焦炭持续高位震荡，后续重点关注钢企开工和限产政策的实际执行情况。目前焦煤市场总体弱稳运行，低硫焦价格持稳，中高硫焦受焦企打压，价格相对弱势。焦企利润改善，开工率提升，持续压价意愿减弱，后续焦煤市场将趋稳。

　　叁

　　有色金属

　　观点：需求旺季叠加宏观不确定 有色谨慎反弹

　　随着LME库存连续大降，已达1月25日以来低位，推高铜价至5.15万附近，重心稍微上移，但下游畏高明显。当前铜需求依然处于季节性旺季，但宏观不确定性仍然影响市场，预计铜价谨慎反弹。镍铁价格则受镍价支撑以及环保因素有所上调，同时不锈钢厂维持着较高的利润水平，镍铁采购招标价格也出现上调。下游不锈钢价格近期也出现了上调，整体库存小幅下降，对镍价也有一定支撑。预计沪镍主要运行区间在103000-107000元/吨。

　　肆

　　化工品种

　　原油

　　上周五外盘来看，由于美国重新制裁伊朗对石油市场的影响难以确定，国际油价盘中跌宕起伏。除美国外的伊朗核协议签订各方继续履行协议，加之美国石油钻井平台连续六周增长，欧美原油期货收盘适度回跌。虽然目前油市开始进入利好消化阶段，但在美国退出核协议后，伊朗态度强硬，特朗普政府表示最快本周对伊朗实施制裁，这一预期将会对油价提供短暂支撑。目前WTI在70美元关口的位置非常关键，如果能站将寻求站稳70美元关口，油价整体进稳70美元大关，短期将会在70美元上方高位震荡，密切关注库存水平的变化。

　　PTA

　　受到成本端原油价格的强有力支撑，PTA价格继续上行。短期供给端装置检修利好支撑，福化工贸 450 万吨装置计划 5 月 14 日停车检修，市场关注较多的逸盛大化 225 万吨装置计划于 5 月中下旬停车检修，同时 375 万吨装置也计划本月下旬停车检修。需求端看，聚酯整体库存水平偏低。因此，综合来看，PTA短期基本面继续向好，前期低位多单继续持有，但要关注原油价格走向，如果出现油价的大幅回调，则多单适度止盈减仓。

　　伍

　　农产品

　　观点：国内需求缺乏支撑，外加美豆大跌，连豆将偏弱震荡。

　　大豆

　　国际方面，上周美国农业部大豆供需报告略有利多。不过由于中美贸易摩擦仍在继续博弈，市场对于USDA预估的2018/19年度出口量存在质疑，周五CBOT大豆期货收跌1.88%，报10.02美元/蒲式耳。国内市场方面，销区货源供应充足，厂商询价意愿不高，东北贸易商反映外销十分清淡，部分贸易商继续把货送入国储。总体来看，消费淡季尚未结束，市场交易将持续清淡，需求面支撑不足，今日大豆行情仍将以偏弱震荡运行。

　　陆

　　棉纺

　　观点：4月棉纺织PMI保持强势，USDA报告误读短多行情结束

　　上周五USDA18/19年度供需报告引起注意。虽大体来看下调产量植棉、上调进出口及需求引起盘面短多上扬，但该报告仍存在许多易误读点，报告中同样指出主要产棉国期初库存增加可抵消产量下降幅度，也可以满足进口及需求增长。中国方面需求增速（3.8%）虽然高于历史增速（2%），但远低于去年同期消费预期。报告下午开始转空运行。预计本周伊始受报告误读影响的短期炒作将会回归实际基本面，进行偏空调整。

　　901多受资金关注，持仓量已超过09合约，虽由于供需缺口问题价格强势，但目前01合约基本面不确定性较大，且901高价区空开吸引显著，上方压制明显，建议谨慎单边套利持有。

　　来源：美期大研究

责任编辑：张瑶