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一、甲醇市场走势回顾
4月份甲醇国内外的检修导致供应偏低，叠加本身库存偏低，西北运费上涨，因此期现货均大幅上涨，下游主要产品PP走势偏弱。
区域价差情况：江苏-内蒙价差640，物流窗口开启；山东-内蒙价差400，价差偏高；江苏-山东价差250，价差正常区间。
外盘方面：外盘价格略有走高，美国、欧洲变化不大，东南亚、印度偏强，本月有6万吨转口发生。
基差情况：现货、波动较大，期货相对弱与现货，目前05合约贴水内地最低仓单河南100左右。
图1：国内主要地区甲醇价格走势
数据来源：万得资讯银河期货能源化工事业部
图2：外盘主要地区甲醇价格走势
数据来源：万得资讯银河期货能源化工事业部
图3：国内主要地区甲醇区域价差
数据来源：WIND银河期货能源化工事业部
图4：期现价差
数据来源：WIND银河期货能源化工事业部
二、检修导致4月份供应下降
4月国内甲醇整体装置开工负荷为63.65%，较2-3月下降明显；近期国内外甲醇装置检修较多，国内预计5月份供应将逐步恢复，外盘方面预计5月份到货依然较低，6月份会有恢复。
此外关注国内新增产能情况，预计安徽昊源80万吨甲醇装置5月初会开始外卖，新奥60万吨装置5月中旬试车，鲁西80万吨甲醇装置预计6-8月可能投产。
图5：国内甲醇上游装置开工率走势
数据来源：卓创资讯银河期货能源化工事业部
图6：进口与检修
数据来源：卓创资讯银河期货能源化工事业部
三、传统下游正常，MTO利润去也有所分化
近期港口MTO中性，西北利润偏差，5月份外购甲醇制烯烃企业检修较多（宁波富德、南京惠生、阳煤恒通，潜在江苏盛虹）。
图7：MTO利润
数据来源：卓创资讯银河期货能源化工事业部
图8：MTO/CTO开工
数据来源：卓创资讯银河期货能源化工事业部
图9：传统下游开工
数据来源：卓创资讯银河期货能源化工事业部
四、进口到货偏低，港口库存处于低位
港口库存依然处于相对低位，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在57.18万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在14.9吨附近。
图10：沿海港口库存
数据来源：卓创资讯银河期货能源化工事业部
五、后期供需预测及行情预判
图11-12：平衡表预期
从平衡表来看，3-4月偏紧，进入5月之后随着国内供应的恢复以及外购甲醇制烯烃企业的检修，供需转宽松，而进入6月，外盘供应将增加，潜在的盛虹检修，叠加传统需求进入淡季，以及新增产能投产，因此5-7月基本面相对偏空。
银河期货
责任编辑：宋鹏
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