食糖销售压力较大 市场整体偏悲观

　　全球食糖生产情况

　　从本年度巴西产糖情况来看，产糖量较上一年度将有所下降，主要由于本年度巴西糖厂将更多的甘蔗用于生产乙醇，使得制糖甘蔗比远不及前几年同期。Unica公布，截至6月上半月中南部地区用于生产糖及乙醇的甘蔗比例分别为35%和65%，而同期分别为46.3%和53.7%；基于较低的产糖用蔗比，6月上半月糖产量为198万吨，同比减少17.2%。而前期巴西轻微干旱对收榨初期影响有限，需要关注的是7、8月份开榨高峰期天气情况。

　　而印度2017/18榨季糖厂出现生产过剩，预计本榨季印度食糖产量将近3200万吨，同比增长约50%，因此印度糖价暴跌，使得糖厂有较为庞大的甘蔗欠款，对此印度政府近期对糖业采取一系列的救助政策：根据6月15日发布的通知，政府计划从7月份起的一年内建立300万吨糖的缓冲库存，目前印度政府已临时分配了不同糖厂需要持有的缓冲库存配额。然而早前印度政府的“取消20%的食糖出口关税、200万吨的出口配额目标、55卢比/吨甘蔗补贴”等政策，由于食糖过剩量实在庞大，叠加印度糖价高于国际市场没有价格优势，因此政策影响有限、效果堪忧。同时，2018/19榨季，印度马邦甘蔗种植面积预计将同比增加近25%，预计下一年度也将面临增产压力。目前来看，近两个年度，印度增产压力难以扭转。泰国方面亦面对同样的增产问题，2017/18榨季泰国产糖1468万吨，同比增加46%，过剩量较大。泰国试图也用扩大出口方式缓解国内过剩情况，5月泰国出口糖约129.5万吨，为去年同期的两倍以上，预计本年度出口量或触及850万吨的历史数值，虽然相比于印度泰国的出口效果显著，但基于较大的生产基数，仍有约300万吨库存结转至2018/19榨季，为下一榨季带来压力。

　　进口情况

　　全球食糖处于过剩的状态，使得原糖继续承压回落，基于此情况，内外价差依然较大，甚至配额外仍有较为不错的利润，这或将对进口甚至非法走私有吸引力，尤其是5月22日起关税将降低5%至90%，同时5月1日起增值税下调到16%，两税的下降使得进口成本下降约150-200元/吨左右，对后期进口产生一定的吸引。

　　库存情况

　　据昆明糖会公布，2017/18榨季全国共产糖1031万吨，至6月底销糖650万吨，比去年同期多销售47.5万吨，本榨季维持1500万吨左右的食糖消费。但由于增产量较大，因此产销率仍不及去年同期。

　　全国各地单月销量同比变化不大，产销数据则同比较差，除云南和新疆外，各地的产销率同比下滑较为显著。虽然进入了夏季，冷饮、碳酸饮料等含糖食品的需求量将会增加，但从目前情况看，当前对食糖的消费带动不足，或与加工糖降价销售及走私糖的量较大有关。后期继续关注夏季消费情况，如出现旺季不旺，则工业库存压力较大，或大量库存结转至下一年度。

　　国际方面，在印度泰国大幅增产的背景下，2017/18年度及下一年度全球糖市仍维持供应量过剩的预估，而巴西减产以及印度的政策短期能带来的支撑也相对有限，因此原糖上方压力依然较大，内外价差将对进口及走私产生较大的吸引力。国内方面，7月3日-6日的昆明糖会上反应走私糖的影响较大，需要加大治理力度，此外市场对直补的呼声较大，然而糖会出现利好政策的预期落空。国内南方现货价格仍然偏弱运行，需求暂未启动，北方加工糖底价促销，再加上走私糖影响，后期销售压力仍然较大，销售期仅剩3个月，市场整体偏悲观。但目前现货价格处于近年来低位，等待7、8月夏季备货的销量情况，建议前期空单逐步减仓。

　　(文章来源：和讯网)