棉价大幅波动后将重归平稳上涨的趋势

　　从5月中下旬的大幅上涨到进入6月后的迅速下跌，棉花在短短几周内就完成了一次剧烈的反转，如果说棉花的上涨是配合天气的资金炒作，那么棉花的下跌则是政策引导与大国博弈之下的结果，而对于未来随着市场情绪逐渐归于平静，在短期供应充足，长期供应有缺口的背景下，预计棉价将回到最初的运行轨迹上，总的趋势是平稳上涨。

　　近期国内棉花价格大起大落，但是基本面没有发生大的改变，依旧是国内产消缺口常态化、国储库存快速下降的情况。就棉花信息网数据来看，2018/19年度国内棉花产量537万吨，需求890万吨，产销缺口大概在350万吨，而国储库存在2018年度初为525万吨，3-5月已轮出110万吨，若保守估计成交率60%，则本年度轮换储备棉总轮出量大概在220万吨，那么下年度初国储棉库存将在300万吨上下，而这其中还包含一部分低等级棉花，也就说下年度若要再以国储棉来弥补产需缺口的可行性大幅下降了，这也就使得国内供应短缺部分需要转向进口，因此发改委于6月12日表示为保障纺织企业用棉需要，今年将发放80万吨的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额的举措是在预料之中的，但是接二连三的维稳政策无意打击到了逐利资金的积极性，引起了第一波棉花价格的回调。

　　一般来说，棉花进口扩大无疑会增加国内供应从而打压棉价，但是结合全球棉花供需情况来看，不难发现，由于近两年全球棉花基本面持续走好，国际棉价基本都处在上升通道中，最直接的表现就是近期国内外棉价差缩小，滑准税下内外棉价倒挂，因此尽管进口配额增加，但是由于全球资源有限，以廉价的进口棉来冲击国内市场的可能性几乎为零，很大概率应该是内外棉价联动性进一步加强，棉花价格重心逐渐上移。

　　5月国内棉花上涨很大程度依赖于资金的炒作，但是其背后仍是不断走好的基本面在不利天气催化下形成的行情，即核心要素仍是常态化的产需缺口与不断下降的国储库存。经过近期政策的调控，目前棉花价格再次回到了前期震荡区间上沿，预计随着市场情绪的逐渐平复，利空因素不断被消化，棉花价格将回归平稳上涨的趋势，但是不排除不利天气的出现会再次引发突发行情。（农产品期货网特约撰稿人万晓泉，转载请注明来源）

责任编辑：张瑶