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马来西亚棕榈油生产情况
库存是产销综合的结果，分析和预测库存的变化要从生产和消费两个方面着手。从马来西亚棕榈油局公布的产出数据显示，2018年1至3月的产量分别为158.67万吨、134.28万吨和157.40万吨，均创出了2011年以来历年同期的最高产量，显示经过2017年厄尔尼诺现象影响后东南亚棕榈油产量明显恢复，但4月产量155.83万吨未能延续前期产量增加趋势，甚至比3月产量略有回落。数据公布后，棕榈油9月合约在5月份展开了明显的反弹行情，从5月4日最低4930元/吨反弹至5月25日最高5212元/吨，可见市场十分关注棕榈油的产量情况，尤其是经过年初的增产后，4月产量下降让市场暂时缓了口气。但从历年马来西亚棕榈油局公布的产量数据看，产量在2至5月增长后在6月份会略有减少，之后7至9月份产量会再次上涨达到年内的峰值，月产量看每年7至9月份是产量最高的月份。
据了解，今年的穆斯林斋月假期始于5月中旬，至6月中旬止，由于假期影响采摘，5月棕榈油的产量数据会受到影响，部分产量或会在6月份体现出来。马来西亚棕榈油协会（SPPOMA）发布的数据显示，6月1日至10日马来西亚棕榈油产量比5月份增加10.86%，单产增加9.23%，出油率增加0.31%，这也是导致近期棕榈油价格再次走低的主要原因，因为市场仍然担心棕榈油产量过快增长。马来西亚棕榈油协会（SPPOMA）最新数据显示，6月前20天马来西亚棕榈油产量比上月同期降21.75%，专业刊物《油世界》也分析指出，2018年4至9月期间棕榈油产量可能低于预期，可能只比上年增加20万吨，因此油世界调低了2018公历年马来西亚棕榈油产量和出口数据。笔者跟踪马来西亚棕榈油产量数据也发现，棕榈油月产量从2017年11月开始，已经在高速增长，但维持到2018年3月后，到4月份戛然而止，期间天气情况正常，没有其它影响产量的意外情况发生，可见棕榈树即使在天气良好的情况下也无法持续维持高产出。从历年公布的数据也可以看出，产量持续增长3至4个月后通常就会有回落，而这次增产期从去年11月已经开始，至今年3月已经持续了5个月，那之后的产量回落就是正常现象了，最新的数据也显示，马来西亚棕榈油6月产量或没有市场之前预估的那么多。
上半年全球棕榈油消费状况
棕榈油虽然产出集中在印度尼西亚和马来西亚，但棕榈油的消费却遍布全球。美国农业部公布2017年棕榈油消费数据显示，印度消费960万吨，印度尼西亚消费960万吨，欧盟消费647.5万吨，中国消费495万吨，这几个主要消费国的总消费量占全球的48.37%，仍有超过50%的棕榈油被销往其他多个国家。棕榈油早在2004年产量就超过豆油，加上价格低，适于煎炸，早已成为全球第一大植物油。棕榈油全球消费稳定增长，2010年全球棕榈油消费4781.8万吨，2017年已经稳定增长至6332万吨，主要消费国是印度、欧盟和中国，进口量占全球接近50%，中国近几年棕榈油消费和进口趋于稳定，年进口量在500万吨上下波动。欧盟的进口量在2013年达到696.9万吨后有所回落，近期更因为印尼砍伐原始森林来种植棕榈油，导致欧洲抵制和控制棕榈油进口，预计今年欧洲棕榈油进口量或维持在650万吨左右。
印度对油脂的需求仍然强劲
印度是全球最大的棕榈油进口国，由于人口庞大，油脂消费量大，印度棕榈油进口量从2010年666万吨增至2017年950万吨。印度今年3月份将毛棕榈油的进口关税从30%调高到44%，精炼棕榈油的进口关税也从40%调高到54%，通过提高植物油进口关税保护国内油籽压榨产业。2017年印度国内植物油消费2255万吨，其中棕榈油消费960万吨，占油脂消费的42.6%，是消费量占比最大的植物油。印度国内棕榈油产量从2015年以来，一直维持在20万吨，与960万吨的消费量相比缺口巨大，严重依赖进口，加上印度人喜欢油炸食品，而棕榈油是最好的煎炸油。综上所述，由于缺口巨大以及饮食习惯加上庞大的人口，棕榈油消费需求是印度的刚需，虽然印度不断调高植物油进口关税仍然无法改变需求与产量的缺口，同时印度国内油脂产量的增长仍然需要一个过程，因此倾向未来印度棕榈油进口仍将维持稳定增长的趋势。印度调高棕榈油进口关税加上4月斋月需求过后，5月印度棕榈油进口大幅减少。印度政府在6月14日将植物油进口关税调高至十几年十几年来最高水平，将毛豆油关税从30%上调至35%，毛菜油和葵花油进口关税从25%调高到35%，精炼豆油、菜籽油和葵花油的关税从35%提高至45%，这次关税调整未涉及毛棕油和精炼棕榈油，税率拉近后棕榈油价格优势将再次显现，这次调整进口税无疑对印度进口棕榈油是利好。
综上所述，棕榈油主产国产量不及预期，印度调高豆油、菜油和葵花油关税后，棕榈油消费将维持稳定增长，因此棕榈油基本面并不是预期的那么差，近期有好转的迹象。近期国内棕榈油期价持续调整后，价格已有较大幅度的下跌，笔看倾向后市9月合约在4550至4600元/吨附近有较强支撑，短期不宜继续追空，后市要继续关注棕榈油产量变化以及印度的进口数据。（农产品期货网特约撰稿人顾崴，转载请注明来源）
责任编辑：张瑶
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