菜油库存周度分析 （5.14-5.20）

一、菜油沿海港口库存

本周华东、华南菜油总库存27.3万吨，较上周减少0.96万吨。其中华东较前一周减少0.43万吨，华南减少0.53万吨。上月同期库存26.89万吨，去年同期库存39.63万吨。

二、区域库存情况

华东地区：本周菜油库存21.92万吨，较前一周减少0.43万吨。

华南地区：本周菜油库存5.38万吨，较前一周减少0.53万吨；未执行合同23.12万吨，较前一周减少0.4万吨。

沿海地区：本周菜籽库存为48.7万吨，较前一周减少3.1万吨。

三、进口菜籽压榨利润/进口菜油利润

本周华南菜粕价格大幅下跌，压榨利润较上周有所恶化。本周五菜籽现货压榨利润56.6元/吨，菜籽进口成本3803元/吨，毛菜油6320元/吨，菜粕2420元/吨，压榨利润较上周五跌48.4元/吨。

11-12月船期进口菜油完税成本6652元/吨，对01盘面收益127元/吨；1月船期进口菜油完税成本6740元/吨，对05盘面收益129元/吨。进口利润大幅较上周大幅改善，支持进口。

四、菜籽进口船期情况

海关数据显示，3月进口菜籽25万吨，略偏高于预期的24万吨。暂预计4-7月累计到港量在139万吨，去年同期为171万吨。

五、沿海工厂开机情况

本周油厂开机率受菜粕华南地区油厂开机率53.64%，高于前一周的36.42%；预计华南地区本周新增压榨菜油理论值2.57万吨，高于上周的1.87万吨。菜籽筒仓使用率35.74%，低于上周的42.34%；菜油罐容使用率9.23%，高于上周的10.14%。

综上:

截止18日的一周，因上游工厂催提，下游提货节奏略微加快，配合偏低的开机率，沿海菜油库存继续下滑，较上周下降3.40%。结合5-6月18.6万吨的到船预估，总体供应相对平稳，库存压力亦不明显。不过，由于终端厂商前期采购行为大多已经完成，造成当前市场需求不足，贸易商和油厂出货压力增大。此外，盘面上涨带来的进口利润大幅向好，进口压力凸显，短期基差走势偏弱，后续关注消费需求和进口利润变化。