瑞达期货：豆粕增仓上涨 看涨全面上涨

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　　豆粕期权主力合约概览

　　行情介绍和分析

　　m1901增仓上涨，收报3449元/吨，涨跌幅为+3.11%，成交量为112.79万手，持仓量为257.22万手，日增仓+44474手。当前的历史波动率和隐含波动率处于中高位水平，且均有所增加，贴近历史波动率运行，在国际贸易争端持续升级和历史波动率季节性特征背景下，短期或震荡上行。受此影响，看涨期权全面上涨、看跌期权部分下跌。

　　今日豆粕期权成交量18.93万手（按双边计算，下同），较上个交易日有所减少，持仓量减少18374手至50.07万手，成交额20594.94万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.78和1.21，成交量和持仓量PC比率来看对后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3500处有较大持仓量，关注此处压力位；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为71.82%和11.88%，持仓量占比分别为63.33%和18.74%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

　　国际方面，CBOT大豆期货上周震荡上升，今日有小幅上涨，主要由于美国、墨西哥和加拿大达成新贸易协定，提振美豆的需求前景，同时担忧美国中西部降雨可能影响大豆收割，利多因素增加，外盘稳中上行，短期或延续震荡上行；国内方面，节前提货增加，油厂豆粕库存有所下降，同时受美豆走高提振国内价格上升，今日连粕跳空高开并维持震荡，但国内猪瘟疫情持续，中期对豆粕需求下降的影响不容忽视，短期或震荡上升，m1901合约高开高走，关注上方压力3500元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓增加，看跌期权净多持仓减少，其中看跌期权空头大幅减仓。期权操作上，方向性策略：在标的期货3420元/吨附近，买入m1901-C-3500，止损3370元/吨。波动率策略：当前隐含波动率位于历史中高位水平，但中美贸易争端及猪瘟疫情等不确定性因素犹存，使得隐含波动率下行遇阻，后市料高位震荡为主，可做日历差价组合，即同时卖出m1901平值看跌期权，买入m1905平值看跌期权。

责任编辑：张瑶