麦格理日评：中国1-2月金属数据显露放缓迹象(3)

　　最后一个表格，我们用产量和贸易量来计算表观需求，这是我们就潜在需求趋势的第一个估计。

　　表：中国商品的表观需求(单位：千吨和百万吨)

　　产量数据和净进口是上期所报告库存变动的调整因素(铜，铝和锌)，因此，不包括任何可能的未报告库存的变动，而这有时会较大。我们怀疑计算得到的表观需求扭曲了潜在的消费数据(如铜)，因为07年有大量的进口铜流入未报告贸易商和消费者库存。

　　图：表观需求增速(年度调整后)

　　不同的是，镍表观需求增速可能会被高估，因为在头几个月初级镍可能会出现增加库存。铅表观需求的下降和锡表观需求的小幅增长可能反映了有未报告的产量和为报告的库存削减。